一周期市回顾、下周市场展望以及投资策略[Migage]

Source
    美元指数,本周美元指数先涨后跌,振幅加大,再度收阴,全周跌1.13%至90.930,创出2015年以来的新低。

  美元下跌逻辑为,一是,本周美国空缺岗位数据走弱,加重市场担忧。二是,欧元区退出宽松预期强烈,欧元及非美货币相对强势。三是,为增强出口而实施的或有操作。四是,市场投机力量或其他力量做空美元。但总体看,包括非农就业等数据在内的美国经济增长强劲,美国减税进程加快,美元明年加息频率和预期增强,美元基本面没有变弱,市场一味下跌或有非常原因。后市看,美元短期已经突破式下跌,后市跌势已成。但美国经济复苏状况良好,GDP、失业率、制造业投资及消费支出等数据继续走好,美元下行空间有限。策略看,观望;尝试逢低加持。

  BDI指数,上周反弹的态势没有延续, BDI指数高开低走,弹后回调,全周指数跌4.62%至1279,短期走势微妙 。

  逻辑看,一是,BDI全年涨幅较大,年末需求回落,存在技术性调整需求。二是,北半球、中国海运市场身处淡季拖累。三是,中国经济增长预期略有回落,市场担忧加重。但总体看,BDI指数的支持因素仍在,表现在,全球经济增长较为强劲,IMF预计明年全球增长3.5%左右,发达经济体美国、欧洲、日本经济增长继续向好。新兴经济体增长有望。经济增长预期带动铁矿石、煤炭、石油、谷物等大宗商品的需求增长,助推指数。同时,全球海运运费处于上升态势,造船业复苏正常。后市看,指数短期或将调整,但大趋势向上难以逆转。

  CRB指数,本周CRB指数再度上行,全周涨1.35%至196.06,其中原油高位上涨,是指数走强的主要原因。

  逻辑看,一是,美国或望继续制裁伊朗,叠加前期伊朗国内局势危机,市场担心原油供给受到冲击。二是,EIA报告美国原油库存降低。三是,全球经济增长远超预期,刺激原油需求增长。四是,国际基金看多态度保持。五是,OPEC减产协议延续。后市看,短期CRB仍望反弹,但前高196.36处压力较大,不能排除触顶回调的可能性。策略看,适当逢低增持石油、有色金属中的低供应、低库存品种;看平农产品(000061,股吧);适当看多贵金属;或者适当实施相应对冲操作。

  能化板块,本周国际原油延续突破后的四周连涨,其中WTI油指周涨4.00%至63.24,布伦特油指周涨2.84%至68.44。指数上行空间已经打开,但连续上涨也在孕育回调。

  逻辑看,一是,美国制裁叠加伊朗国内局势危机,加重了市场对原油供应的担忧。二是,利比亚和福迪斯石油管道尚无开通消息。三是,美国EIA原油库存减少。四是,全球经济增长预期提升石油需求预期。五是,OPEC与非OPEC减产协议延续。但是,也要看到,美国原油库存数据的高波动性始终存在,福迪斯管道有望恢复,各主产国增供如影随形等。后市看,短期国际油价或望回调,但中期震荡偏强态势仍将维持。预计明年 WTA油指重心抬高,区间在55-65之间。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块延续走强,其中,伦周跌0.08%至7112.50,伦周涨0.66%至2220.00,伦周跌0.79%至2534.85,伦周涨1.436%至3397.50,伦镍周涨0.96%至12665.00,伦锡周涨1.51%至20276.00。

  逻辑看,一是,美元走弱形成支持。二是,全球经济增长预期提升有色需求预期。三是,美国基建投资有望加速,支撑国际有色市场信心。四是,中国新能源发展加快提升有色需求。五是,全球有色矿产多处供应短缺状态,罢工、环保等制约频弄,增产比较困难。六是,国际投资基金的看多立场不变。当然,有色上升之路也非平坦,其中的负向扰动或许存在,比如贸易政策变化、品种的结构性矛盾、全球、中国市场利率及流动性障碍等。后市看,短期国际有色延续反弹,中长期维持偏强格局。策略看,注意短期回调,适当逢低建多;或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

  农产品板块,本周国际农产品板块除棉花外,其余集体走低。其中,美豆指数周跌0.63%至971.2美分,美豆粕指数周跌0.80%至320.6,美豆油指数周跌1.51%至33.31,马棕油指数周跌1.83%至2519,美玉米指数周跌0.95%至355.8,美麦指数周跌2.03%至434.0,美棉指数周涨4.18%至80.83,原指数周跌4.97%至14.35。

  国际农产品走势逻辑看,一是,美国大豆出口不及预期,中国大豆进口质检升级。同时,南美巴西、阿根廷大豆主产区天气较好,降水正常,种植正常,阿根廷减小大豆出口关税,厄尔尼诺未现,大豆继续承压。二是,美国棉花周度出口数据连续走好,印度棉花产量不及预期,ON-CALL订单增多,加之基金似有逼仓迹象,推升ICE棉价。但连续走高已经孕育风险,全球棉花供应宽松,依然过剩,消费需求增长一般,全球棉花总体走势尚未走出低局。三是,原糖依旧过剩,消费低迷,总走势处熊。四是,尽管中国进入节日消费旺盛期,但油脂总体供应不缺,国际油脂上升仅为原油带动,弹升空间有限。总体看,国际农产板块除个别品种因偶发性因素走强外,总体仍处供大于求和结构宽松状态,全球农产品尚不具备全面转强的条件。策略看,豆类不追高;棉花逢高空;棕榈油、豆油适当跟踪反弹;或者寻品种强弱状态尝试对冲套利。

  贵金属板块,本周CMX金银走势分化,其中CMX黄金指数周涨1.42%至1342.3,继续处于反弹途中。CMX银指周跌0.03%至17.290,走势相对较弱。

  逻辑看,一是,伊朗局势危机对金价形成支持。二是,美元走软,支持金价。三是,本周美国岗位空缺数据低于预期。四是,基金态度略有转变。后市看,金价尚处反弹期,但上升空间尚待观察。策略看,低买高卖或者尝试金银对冲。

  国内期指市场

  现指方面,本周A股市场再接再厉,实现四周连涨。其中,沪综指周涨1.10%至3428.94,深成指周涨1.05%至11461.99,创业板指数表现不佳,周跌0.87%至1785.71。沪深300指数周涨2.08%至4225.00,上证50周涨2.,94 %至3018.60,中证500指数周跌0.28%至6399.37。地产、银行、保险、煤炭、钢铁、造纸、家电、食品饮料等大盘蓝筹狂热上涨,与中小盘、创业板股票的大面积下跌,应成鲜明对比。同时成交略有放量,外盘继续上涨,助推了节后十一连阳行情的发展。

  期指方面,IF1801跟随现指延续升势,周涨1.95%至4229.0,升水4.00,成交增至6.69万手,持仓减至2.25万手。IH1801继续反弹,周涨2.85%至3026.6,升水8.00,成交增至4.65万手,持仓减至1.28万手。IC1801微弱反弹,周微涨0.01%至6401.2,升水至1.83,成交增至4.03万手,持仓减至1.52万手。现货一九走势明显, IH、IF显著强于IC,市场轮动结构维持。

  因素看,一是,节后资金紧张状况缓解,包括社保、基金、陆股通等新资金开始布局。二是,市场赚钱效应扩散,激起增量投资兴趣。三是,增发和减持压力减小。四是,外围机构看好中国股市,舆论环境转好。五是,题材热点开始凝聚,并逐步扩散,对外吸引力增强。六是,年报披露临近,市场开始憧憬价值、业绩题材。但冷静看,中国经济增长仍显艰难、 PPI继续回落、企业盈利艰难、金融去杠杆和监管力度不减、资金市场利率偏高,货币政策中性偏紧,最新M2下滑明显,各类债务问题继续困扰,股市上行环境仍弱。策略看,花无百日红,事无连连高,股指调整必将来,何必计较都摸高。注意减磅走高股票,等待机会低吸蓝筹及轮涨细分龙头等。

  期指市场受上述因素及股指期货限制或将放松影响,继续反弹, IC、IF、IH三者之间的交替轮动继续上演,本周IHIF借助一九现象,涌起上涨,走势强于IC。后市看,现指反弹维持,但震荡难免。期指间的结构化走势特征仍将维持,IH、IF、IC间轮动仍将发生。策略看,视涨幅大小,相机出脱或视涨跌节奏,尝试IH、IF与IC间对冲。

  黑色板块,本周黑色板块延续震荡,整体走势陷于焦灼期。其中焦煤1805周跌1.10%至1345.5,焦炭1805周跌2.45%至2011.0,铁矿石1805周涨1.02%至544.0,螺纹1805周跌0.21%至3790,热卷1805继续回调,周跌0.10%至3842。

  因素看,春节之前黑色影响因素较为复杂,多空皆有。利多看,一是,钢材期货价格贴水仍大,买盘存在随时入场可能,兼之相对价格偏低,明年需求预期仍在,价格下行空间有限。二是,去产能政策延续,仍对价格有持。三是,当前市场各端库存不大。四是,取暖季燃煤需求增长,煤炭库存偏低,带动焦煤、焦炭价格。五是,矿石结构性矛盾上升,高品位需求依然旺盛。但利空因素仍在,体现在阶段性需求转弱,现货价格走跌。钢企利润太高,明年开工复工预期增大。矿石、焦煤、焦炭端也有制杖。策略看,震荡处理;尝试上下游品种间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板块走势分化,有涨有跌。其中,沪铜1802周跌0.38%至54800,沪铝1802周跌0.79%至15090,沪锌180,3周涨1.03%至26375,沪铅1802周跌1.18%至19250,沪镍主力1805周涨1.00%至98570,沪锡周微跌0.14%至145400。

  因素看,本周有色虽然分化,但有色偏强的基本面没有改变,表现在全球、国内有色矿产供应偏紧、国内废金属进口限制、国内有色偏低的升水结构、房地产市场放松预期和全球、美国经济增长及中国新能源产业催生的需求推动等。但阶段性的抑制因素仍在,表现在美元后市仍具走强实力,中国市场阶段性需求变化,房地产投资增速回落抑制等。后市看,有色价格短期震荡,中长期恐仍将以震荡上行为主。策略看,逢低建多跌幅较大品种;或者寻相关品种对冲。

  能化板块,受国际原油强力上冲影响,本周国内能化板块多数偏强。其中,橡胶1805周涨1.45%至14295,塑料1805周涨1.75%至10150,重新站上10000之上,PTA主力1805周涨0.18%至5640, PVC1805周微跌0.07%至6825,甲醇1805周涨0.96%至2952,PP1805周涨1.80%至9679,沥青1806周涨2.00%至2752。

  因素看,一是,油价走高提升成本支持。二是,环保检查和停车检修带来的供应减量支持。三是,塑料、PP、聚酯的阶段性需求推动。但是,制约行情的抑制因素仍在,表现在,国际油价高位震荡难免,国内能化产能多处过剩,宏观增长仍存波动和实际需求增长乏力等。后市看,勿为虚涨遮望眼,着重关注需求端。策略看,观望;或适当尝试跨品种套利。

  农产品板块,本周国内农产品板块与国际农产版块走势近似,除棉花外,其他恢复走弱。其中,大豆1805周跌0.76%至3644。豆粕1805破位下跌,周跌1.66%至2729。菜粕1805跟随豆粕下跌,周跌2.05%至2246。油脂强势不再,豆油1805周跌1.48%至5738。菜油1805周跌1.75%至6512。棕榈油1805周跌1.86%至5262。郑棉1805周涨1.85%至15450。白糖1805周跌0.09%至5862。鸡蛋1805破位下行,周跌1.74%至3722。玉米1805高位转头,周跌1.40%至1827。淀粉1805跟随玉米转头,周跌1.07%至2126。

  因素看,一是,玉米暂时回调,但基本面偏强,减产、华北质量下滑、运输、惜售、抢收和相关环保支持等支持价格偏挺。二是,油脂反弹受阻,但由于其前期连跌,比价优势显现。同时,国内春节将至,节日消费预期增长,价格仍将受撑。三是,尽管近期鸡蛋期货价格走弱,但伴随蛋鸡补栏不利,节日需求上升,鸡蛋下行有限。四是,美豆增产、出口增加,阿根廷降低出口关税,出口增加,豆类价格继续承压。国内养殖存栏有限,补栏不力,豆类进口增加,粕类补库结束,豆粕价格继续承压。五是,美棉高位再冲,影响郑棉暂时走强,但全球、国内棉花增产、供应宽松、消费疲软、外纱压力、新棉上市、仓单加速生成、套保盘施压,棉价上行空间料将有限。六是,原糖回跌,主因内糖开榨,内需增长有限,白糖走势延续偏弱。后市看,农产品板块反弹主由超跌、季节性需求和其他结构性因素推动,板块基本面整体仍弱,转强较难。策略上,关注油脂;逢高适空棉花;或者尝试相关品种间对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属板块跟随国际市场继续小幅反弹,其中沪金1806周小涨0.61%至281.55,沪银1806不涨不跌至3890。

  因素看,一是,美国JOLTS就业不及预期。二是,美元重新走弱。三是,美股回调。四是,买盘增持。但后市看,金价抑制因素仍多,表现在全球、美国经济增长预期提升,加息势不可挡,美元走强支持仍多,股市仍在牛途,风险偏好续增等。策略看,逢高适空,或者尝试金银对冲。

  (以上观点仅供参考,不作投资依据)
(责任编辑:吴晓琳 HF106)

美国农业部1月供需报告:玉米偏空 大豆偏多[Migage]
油脂油料年报:供求法则对商品期货始终有效[Migage]
利空集中兑现 白糖预计短期将迎做多机会[Migage]
贸易进出口拉动减弱 商品上方存压债市偏空[Migage]
从微观到供需面:论钢厂冬储政策背后逻辑[Migage]
海归专家评区块链:这波大涨都是瞎炒作[Migage]
顶格申购中签率最高的创业板公司将登场![Migage]
除泰禾集团外 这些公司也有"千亿"小目标[Migage]
2018周期股展望:从供给侧向需求侧倾斜[Migage]
沪指创本世纪最长连涨纪录 该买什么股?[Migage]
Migage News
Migage 6Park
Migage WXC
Migage CNBeta
Migage Yeeyi
Migage TieXue
Migage SinaFiance
Migage Hexun
Migage Fenghuang
Migage XKB
OZbargain
Migage Bloomberg
Migage SMH
Migage YahooTW
苹果印度3高管离职 半年销量不足100万台[Migage]
欧/美区间波动持续?小心美经济自食苦果[Migage]
连日暴雨 车、房全被泡 该如何止损?[Migage]
史带财险再获股东增持 中金投资退出[Migage]
融盛财险背靠东软 试水车联网保险有难题[Migage]