不可控风险较多 动煤短期不宜乐观[Migage]

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  9月下旬以来,动力煤在黑色系整体回落中未能独善其身。节后,动力煤主力合约走势仍旧偏弱,截至昨日收盘,报于611.8元/吨。

  分析人士认为,目前动力煤基本面整体依然偏强,但接下来不确定性因素也将明显增多,盘面空头占据优势,10月份不宜追多。

  多因素推升三季度煤价

  现货市场上,目前,秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为577元/吨,5000大卡发热量动力煤价格为626元/吨,5500大卡发热量动力煤价格为710元/吨,5800大卡发热量动力煤价格为736元/吨。

  供给方面,受物流、环保等因素限制,9月动力煤产量增加但增速放缓。“今年虽然放开了‘276 工作日’政策,但去产能、环保、物流等政策措施频出,使得产量释放不及预期,特别是8、9月份以来山西、陕西等地煤炭行业检查,以及内蒙部分露天大矿关停导致的供给偏紧,是此次推高动力煤价格的主要推手。”建信期货研究中心分析师贺楦栋、翟贺攀表示。

  需求方面,电厂日耗回落,但相比于去年同期仍有增长;不过,水电对火电的替代作用在增强。

  电厂库存方面,根据Wind 资讯数据,截至9月26日,六大电厂动力煤库存合计为1034.75 万吨,比上月同期下降41.2万吨,月环比减少3.82%,煤炭库存可用天数为15天,比月初增加2天。

  贺楦栋、翟贺攀表示,上述数据中两项指标的相关性在9月份发生了较大的变化,之前库存绝对额和可用天数呈双双下行之势,而9月中下旬以来,库存可用天数开始企稳,持续震荡于15天附近,而库存绝对额仍在下行,究其原因主要是电厂日耗回落、消耗库存速度减缓所导致。

  港口库存方面,数据显示,截至9月26日,曹妃甸、秦皇岛、广州港、京唐港累计港口动力煤库存为1243.1万吨,比月初增加67.5万吨,涨幅为5.74%。

  未来不宜乐观

  运费方面,方正中期研究院能源化工组研究员胡彬表示,双节过后,海运煤炭运价出现企稳。近期,冷空气席卷北方各地,产地降雪,出煤困难,加之冬储煤需求不断,耗煤企业北上派船也显积极,运价出现止跌上涨。此外,目前市场可用运力不足促使运价上涨。

  “近期,南方进江沙船运价高企,抢夺部分北上拉煤运力,而部分船东因在北方港口等煤作业周期较长,并不愿接收煤炭订单,更多选择南下运沙,使得煤炭运力有所缩减。多数船东对后市普遍看好,预计海运费价格仍将延续上升通道。”胡彬说。

  展望后市,贺楦栋、翟贺攀预计,10 月份,在产量释放有限和电厂补库的预期下,动力煤基本面整体仍然偏强,但仍存在政策限价、预期透支、利空消息炒作等风险,期货价格上涨空间有限。“至少在中上旬动力煤期现货价格将继续偏强,大概率突破前高,但继续上行空间不大,基差情况会有所收敛。预计中下旬盘面价格或会转为震荡,若有政策限价等不可控因素影响,也存在着走弱风险。”

  “从盘面上看,交易所主力空头增仓较多,建议观望为主,关注下方600元/吨一线支撑。”胡彬表示。

(责任编辑:陈姗 HF072)

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