今日中国股市暴跌原因揭秘:三大元...[Migage]

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  来源:微信公众号 金石杂谈

  4月16日,本周开市第一天,股市便给中国股市迎头一棒,内地和香港股市遭遇重挫,A股重挫1.53%,港股重挫1.6%,台湾加权指数也跌0.1%。

  A股各行业指数几乎全线翻绿,其中,内银、保险股跌幅最大,跌幅超1%的行业指数占比高达46%,行业指数为跌的占比近84%。港股各行业中指数也几乎全跌,其中,内银、保险等跌幅居前,跌幅超1%的行业指数占比高达55%,行业指数为跌的占比高达91%。

  针对今日股市暴跌,原因到底几何?

  一、外围方面:三大消极因素

  第一:叙利亚局势危机和中俄关系

  美国暂时不会从叙利亚撤军

  美国当地时间13日,美国总统特朗普就叙利亚化学武器袭击事件发表讲话,宣布对叙利亚实施打击。此后不久,叙利亚首都大马士革传来数声爆炸声,爆炸区燃起烟雾。当地时间15日,美国常驻联合国代表黑莉表示,美国暂时不会从叙利亚撤军。

  16日叙利亚危机有进一步升级的节奏,美国驻联合国大使黑莉周日(4月15日)称,特朗普政府在本周一(4月16日)将宣布对俄罗斯实施更多制裁。黑莉在CBS电视台的“Face the Nation”节目中说,美国财政部将宣布新的制裁,并坚称美国对叙利亚使用化学武器已发出“强有力的讯息”。“制裁措施将直接涉及与叙利亚总统阿萨德和化武设备的相关公司。”

  中美关系的严重恶化,造成了叙利亚危机随时有升级的可能,特朗普曾发推特称,“当前美俄关系比包括冷战在内的以往任何时候都更差。”

  受次消息影响,今日俄铝跌30.39%,报1.42元。制裁前股价4.64港元,现价为1.42港元,市值目前为216亿港元,6个交易日市值蒸发70%,蒸发490亿港元。

  今日钢铝行业重挫,以及军工、水运、贵金属行业指数上涨就是例证。其中,航天航运涨0.22%,贵金属涨0.06%,船舶制造11只个股中6只上涨5只下跌。

  截至发稿,欧洲股市也是全数下跌,参与叙利亚的美国盟军英国和法国指数跌幅明显更大,德国股市则围绕开盘上下波动。

  但是,有人会说,很明显不对啊,A股港股为何跌幅更大,日韩股市还实现了上涨?

  第二、中美贸易战再度升级

  1000亿美元征税清单最快本周公布

  日本股市日经指数周一收盘小幅上涨,因美国率领的对叙利亚军事打击似乎只是一过性事件,让市场松了口气。不过对贸易战的担忧挥之不去,促使投资者买入防御类股。另一方面朝核问题有望改善,促使日韩股市有所反弹。

  美国特朗普政府加码向1000亿美元中国产品增税的清单,预料最快本周公布。在此前夕,中国驻美大使崔天凯重申如果有人坚持要打贸易战,中方一定奉陪到底。他强调,解决贸易不平衡不能开错药方,贸易战绝对是错误的选择,对谁都没有好处,中方的态度一是反对,二是不怕。

  此外,美媒引述知情人士透露,因中美贸易紧张局势不断升级,两宗价值数百亿美元的晶片企业并购交易因中国监管审查而受到拖延。据悉,中国是唯一一个尚未批准这笔交易的国家。

  中美贸易升级可能性增大,A股港股最为受累。

  第三、突发因素造成恐慌

  世贸拟减少对中国贷款

  世行行长和美国财长达成协议,世行承诺优先向更贫穷的国家发放贷款,换取美国的130亿美元增资计划。外媒指,美方希望透过增资,推动世行减少对中国贷款。

  路透社和英国“金融时报”等媒体,均报道了上述消息.IMF和世界银行将于16日在华盛顿举行春季会议,两家媒体均援引信源称如无意外,美国财长姆努钦将在会上宣布增资计划。

  路透社提到,世行或将提高更高收入国家的融资成本,而英国“金融时报”称,中国的融资成本可能不会立即上升,但世行可以减少印度等低收入国家的借款利率。

  世贸拟减少对中国贷款以及借贷成本的增加,给恐慌的中国股市填上了一个新发的不确定性,给股市流动性造成一定压力。

  二、港股特殊性方面

  此外,港股重挫的独特性因素有来自港汇走弱,对股市造成不利影响。

  4月12日晚间,在港元兑美元跌至7.85后,香港金管局入市,向市场买入8.16亿港元,这是2005年金管局设立双边兑换保证以来的首次操作。4月13日凌晨,金管局再度出手买入24.42亿港元,然而,港元兑美元在4月13日晚间再度触及7.85的弱方兑换保证,香港金管局为维护联系汇率制度买入30.38亿港元,4月14日凌晨,金管局再度买入33.68亿港元。

  加上4月16日下午这一次买入35.87亿港元,香港金管局五天内五次出手,合计买入132.51亿港元。

  港汇走弱,Libor-Hibor息差不断扩大是主要原因。其中隔夜息差为1.52%,一个月息差为1.04%,三个月息差为1.1%。息差空间依然很大,容易造成市场套利,沽售港元,买入美元,造成美元升值,倒逼美元加息。

   汇率代表了香港市场外资的资金流向,港币走弱代表资金流出,港币走强代表资金流入。而港股过去又是以外资为主导的市场,所以港汇和恒生能呈现一定的负相关性。这也是造成港股今日大跌和最近剧烈调整的一个因素。

  而随着香港金管局进行干预,市场的港币流通量会开始减少,这有助于提高香港市场的利率水平,从而减少港美利差,最后起到减缓资金流出香港市场的作用。

  三、具体到行业分析:重点行业利空

  当然除了外围的恐慌因素、中美贸易升级以及国际借贷成本的提高,笔者发现,还有其他影响关键行业的因素。

  第一、央行放宽存款利率上浮限制

  银行息差收窄

  根据部分媒体报道,央行将根据不同类别银行分别在一定程度上放宽大额存单等利率指导上限,此举呼应了易行长日前博鳌论坛发言,预示着我国利率市场化向深水区挺进。但是,在当前银体系存在“负债难、负债贵”的形势下,此举更像是开始了变相非对称加息的阀门,引发市场诸多联想。

  中银国际表示:短期对银行息差会有一些负面影响,但幅度可控。我们测算了将银行将各期限存款利率上浮比例提升10%(活期存款利率不变)的情况,预计上市银行18年息差的负面影响在3个BP,净利润增速的负面影响在2.2%,整体幅度可控。

  存款上限放宽对股市利空,而银行息差收窄更利空于银行股,这是造成今日银行股重挫的最主要元凶。

  此外,从绝对量上看,去年商业银行不良贷款余额较2016年增加了近2000亿元。不过对于中长期不良贷款率的走势,资产管理公司相对悲观。多数受访资产管理公司人士认为,目前不良贷款率可能只是一次阶段性的下探,未来3~5年仍将缓慢上升,或在2020年见顶。

  来自商业银行的多数受访者认为,受多重因素影响,2018年商业银行信贷总体质量会有小幅改善,但房地产类的信贷资产质量或将下滑。场外分析人士则认为,今年商业银行处置不良贷款的紧迫性增强,不良风险会加速暴露,实际不良贷款率可能高于已公开的数据,预计商业银行不良贷款率将于2020年见顶。

  第二、对项俊波提起公诉

  保险股大跌

  至于保险股的大跌,江苏、天津、重庆检察机关依法对项俊波、杨崇勇、虞海燕涉嫌受贿案提起公诉,是保险股大跌元凶。造成资金对保险股的恐慌和抛售。

  项俊波具体被起诉指控的内容:

  被告人项俊波利用其担任中国人民银行副行长、中国农业银行党委书记、行长、中国农业银行股份有限公司党委书记、董事长、中国保险监督管理委员会党委书记、主席等职务上的便利,为他人谋取利益,或者利用职权和地位形成的便利条件,通过其他国家工作人员职务上的行为,为他人谋取不正当利益,非法收受他人巨额财物,依法应当以受贿罪追究其刑事责任。

  此前的2017年9月23日,中央纪委监察部公布项俊波严重违纪被开除党籍和公职时曾称,经查,项俊波“滥用审批权和监管权”以及“利用职务上的便利为他人谋取利益并收受巨额财物,涉嫌受贿犯罪。”

  因提及“监管权”,当时被认为更多地指向的是保监会主席任上,而此次最高检则进一步明确,项俊波“利用的职务便利”不仅包括保监会主席职务,还包括其曾担任的央行副行长和农行行长、董事长职务。

  根据项俊波简历,在这3个机构任职的时间接近13年。项俊波2004年7月担任央行副行长,任职时间为3年;2007年6月到2011年10月的4年多时间在农行任职;2011年10月到2017年5月任职保监会主席,任职 5年7个月。

  第三、龙头房企负面不断

  龙头房企重挫

  融创跌5.69%,恒大跌5.67%,万科企业跌4.3%,碧桂园跌3.87%,A股华夏幸福跌停。

  4月14日,华夏幸福收到上交所对公司2017年年报的事后审核问询函。问询函提出18项问题,涉及公司的产业新城业务、房地产开发业务、融资及资金情况等三大方面,以及部分其他事项。涉及面之广、问询力度之大,较为罕见。

  同样在上周,有关碧桂园一周内连发文件,希望进一步提高周转速度等消息也引发热议。作为在中小城市拥有最多土地储备的开发商,碧桂园此举,被外界解读为其提前进入了业绩“焦虑期”。

  海南拟建自贸港,更是严厉打击房企炒作。海南应建立和完善房地产长效机制,防止房价大起大落。要制定预案,稳定市场预期,坚决防范炒房炒地投机行为。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,海南在全国属于优势旅游市场,地产市场同样受捧。因此,要防范楼市炒作,严管购房市场,防范各类投资投机需求进入。

  自2013年以来,房地产业的不良贷款规模增长较快,尽管房地产行业的不良贷款率总体上相对较低,但一直处于上升态势,随着调控政策持续发力,房地产市场的调整幅度将会不断增加,预计2018年不良贷款率将达到1.5%左右,向整体平均水平趋近。

责任编辑:张海营


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