信号已经出现 直接影响到你的钱袋子[Migage]

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    本文首发于微信公众号:菜鸟理财。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  国企公募债券违约,以往再困难也有政府兜底已成过去,现在也得破产重组,理财是时候放弃兜底幻想了。

  之前在《理财市场变天!每个人都不能不看!》一文中,提到了关于监管层要打破刚兑的做法,很多人觉得这事不靠谱,基本不可能。

  现在,国企公募债券打破刚兑第一例已经出现了,不由你不信。

  令市场瞩目的东北特钢债务违约一事基本上已经取得实质性的突破了,重整计划也得到债权人同意,只要法院批准后就基本上尘埃落定了。

  什么是公募债券?

  就是经过批准,可以在市场上公开发行,任何人都可以购买,并且可以直接在证券市场转让的债券。

  重点是,不是什么企业都可以发行公募债券,除政府机构、地方公共团体外,一般私营企业必须符合规定的条件才能发行公募债券。

  在市场上一直都是安全性较高,风险较低的公募债券,却在2014年开始不断出现违约。

  但是由于发行主体的信誉较高,一直以来都以各种方法实现全额刚兑,否则谁还敢买公募债券。

  东北特钢破产重整

东北特钢集团,作为国企之一,国字头的企业,它的
东北特钢集团,作为国企之一,国字头的企业,它的
  重整计划却成了第一例打破刚兑的标志性事件。

  因为它的违约解决方案,既不是全额刚兑,也不像其他国企一样进行重组,而是采用了国企从未试过的方案——破产重整。

  破产重整,这是一般企业面对无法偿还债务时的处理方法之一,一种市场化的手段,却出现在国企身上,这象征着政府开始摒弃对国企一兜到底的做法。

  按照重整计划草案,普通债权人持有50万元以下的部分将根据债权人意愿100%清偿。

  超出50万元的部分,非金融类普通债权人和债券持有人可选择现金按22.09%的比例一次清偿,或选择转为股权,而金融类债权人超过部分只能进行债转股。

  同时引进两位战略投资者注资,换取共计53%的股份。

  接受这个重整计划,意味着他们的权益将有所损失,而且重整后的企业不一定能够扭亏为盈,转成的股权不一定能够实现对应的权益,而且周期会再度延长。

  而按照东北特钢在7月30日的声明中,预计只有6.27%的债权人会得到清算赔偿,其他的债务都没办法解决了。

  所以,东北特钢的债权人在不幸中依然是幸运的,虽然没有得到刚兑的处理结果,但是起码还能得到破产重整的机会,有两个战略投资者愿意注资。

  否则,如果直接破产处理,那就只有6.27%的债权人会得到清算赔偿。

  辉山乳业债权人或血本无归

像辉山乳业的重组方案,就真的是属于没有然后的那种。
  像辉山乳业的重组方案,就真的是属于没有然后的那种。

  把体系内外资产全部抵债,由债权人组成新公司,但要让渡15%新公司股权给现管理层。

  没有战略投资者愿意注资,没有足够的资金进行兑付,只能全部资产抵押给债权人,转成股权,都不知道这些资产能值几个钱,这可是将近400亿的债务啊。

  而且还要让渡15%新公司股权给现管理层,这不是更坑,原本就不知道值多少的资产,再分15%的权益给有问题的管理层,谁接受得了。

  还要由债权人组成新公司,要知道这些债权人大部分是银行、券商信托、小贷公司、租赁公司等等,而且背后很可能都是普通投资者,让他们组建公司有意思吗?

  继续拖着恐怕也只能是血本无归,除非再次天降救星注资辉山乳业。

  理财是时候放弃兜底幻想

  即便是东北特钢的重整计划,也依然还有将近20%的人不能接受。

  一开始东北特钢的债权人都希望债务能够刚兑,不断否决其他方案。

  因为他们知道从2014年开始,中国发生的在岸债市债务违约案例,有13例都是进行刚性兑付,其他的都是拖着没有结果的,和辉山乳业一样。

  拖了一年之久,想拖到最后能够实现刚兑的处理方案,可惜慢慢的,他们发现政府似乎铁了心要打破刚兑,因为相比之前的刚兑处理,东北特钢的时间已经超出了许多许多。

  加上最近几次重要会议都在提要严整国企债务问题,监管层也要打破刚兑问题,他们发现看不到刚兑的希望了。

  所以,这些债权人最终还是妥协了,只能根据方案选择要么拿少点离开这个伤心地,要么换成股份,寄希望于引进的战略投资者能够让企业起死回生,不然继续拖下去,恐怕就血本无归了。

  只能说,东北特钢的债权人没能赶上刚兑的最后一班车,成了领导层打破刚兑的样板例子。

  像辉山拖下去最终破产处理,债权人就只能分到几个馒头钱了。

  东北特钢算是给未来中国解决更多不良资产和债务的重组铺平道路。

  就这样风险较低,声誉较高的债券,而且还是国企的债券违约,首开先河不兜底了,目前公募债券违约案例还有16例,说明接下来将有更多相同的情况会发生。

  而且国企尚且如此,其他的企业违约,可能就是破产清算而已了。

  领导层已经说了要好好处理僵尸企业了,有了市场化处理的案例,对于这些债务缠身的企业,估计有盼头的还能赔部分,拿些股权等希望,没盼头的,你就只能分多少面包算多少了。

  不要继续怀抱买了国企的债券就很安全,违约了还有政府帮忙刚兑的想法,现在很明确是要打破刚兑的过去式了。

  已经没多少人会帮你兜底投资理财的损失了,风险与收益匹配,任何投资理财都有一定的风险,既然你已经接受了收益,就会背负上对应的风险,差别只是权衡风险大小。

  所以,你必须在投资理财时睁大你的眼睛,看清楚投资标的的优劣性,还要习惯,任何投资理财都是有风险的,即使是银行,它的破产风险处置方案也已经在出台的路上了。

  不要再幻想着刚兑了,这基本上已经没多少人会给你这个承诺了,懂得保护自己才是最重要的。

    文章来源:微信公众号菜鸟理财

(责任编辑:张洋 HN080)

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