焦炭上涨 取代螺纹成黑色系新大哥?[Migage]

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国庆节之后,商品期货市场一片喜气洋洋,一扫九月下跌阴霾。昨日能源化工类表现抢眼,今日黑色系接过了上涨的大棒,文华商品指数继续冲高。
今日上涨的领头羊依然是焦炭。焦炭在7、8月就有不俗表现,一个月的时间内从2000点左右上涨至最高2700点左右,但在随后又立马遭遇“腰斩”。在经过9天国庆小长假期后,焦炭终于恢复了点当年的气势,四天拉涨逾10%,创一个多月来的新高。
  今日上涨的领头羊依然是焦炭。焦炭在7、8月就有不俗表现,一个月的时间内从2000点左右上涨至最高2700点左右,但在随后又立马遭遇“腰斩”。在经过9天国庆小长假期后,焦炭终于恢复了点当年的气势,四天拉涨逾10%,创一个多月来的新高。

  昨晚夜盘起,焦炭1901合约便持续小幅震荡上行,到今日11点后涨幅继续扩大,午后有些许回落,截止今日收盘报收2453.5元/吨,上涨4.17%,成交78.8万手,日增2万手。

焦炭“开挂”上涨,取代螺纹成黑色系新大哥?
  对焦炭近期“开挂”一般的上涨速度,浙商期货黑色系分析师程炳鸿认为主要逻辑有四点:第一是成本上涨推动。国内炼焦煤持续受到环保影响供应偏紧,部分煤矿长协价格上涨。同时近期澳洲北贡耶拉矿火灾,推动进口焦煤上涨情绪。第二是贸易商投机需求预期。港口库存连续下降至同期低位水平,贸易商补库随时可能启动,补库开启后将带动焦炭价格反弹。第三是产业链库存处相对低位。虽然近期焦钢企业库存持续回升,但整体产业链库存仍然处于相对低位,所以焦炭价格不具备大幅下跌的基础。第四是国庆期间山西省部分超跌焦企挺价意愿强烈,上调焦炭价格100元/吨,反映了当前价格下跌难度加大。“7-8月上涨的主要逻辑是汾渭平原地区环保检查导致供应偏紧,焦钢企业库存持续下降,焦企几乎没有库存,因此焦炭价格连续上涨。而此次焦炭上涨属于超跌反弹。”程炳鸿补充道。

  从具体数据来看,供应端,1—8月份,原煤产量17.56亿吨,同比下降1.62%;炼焦精煤总供给量(国内产量+进口)3.28亿吨,同比下降4.3.%。这表明由于环保不达标,今年被关停或限产的矿山增加,因此焦炭产量出现一定程度下滑。有关数据显示,1—8月份,国内焦炭产量2.17亿吨,同比下降3.5%;焦炭港口库存149万吨,同比下降18.8%;独立焦化企业库存26.05万吨,同比下降21.8%;国内大中型钢厂焦炭可用天数仅为8.2天,同比减少2.8天。由此来看,1—8月份国内焦炭供应不及去年同期,总体呈收紧状态。

  需求端,1—8月份,房地产投资同比增长10.1%,增速同比加快2.2个百分点,环比放慢0.1个百分点;8月份中国制造业PMI指数51.3%,同比下降0.4个百分点,环比增长0.1个百分点。当前房地产投资增速明显好于去年同期,对建筑钢材需求有拉动作用,但同时制造业运行情况不及去年同期水平,不过指数仍在荣枯线之上并呈扩张态势,说明板材类需求增长有望延续。总体来看,目前钢材市场需求较好。

  受此影响,钢铁企业生产积极性较高。数据显示,8月份全国日均粗钢产量259.1万吨,同比增长7.9%,据此判断,企业原料需求增长。从行业指标看,9月份钢铁行业PMI分项指数中,采购量指数56.9%,环比增长0.3个百分点;原材料库存指数为58%,环比增长5.9个百分点,增长较明显。数据显示,钢企原料采购意愿较强,说明企业原料耗用量较大,验证了焦炭需求旺盛的观点。

  焦炭近几年来也算是一个明星品种,在今年7、8的上涨行情中,同样作为龙头领涨,市场不免对其寄予厚望。程炳鸿认为当前环保限产偏宽松,同时10月钢厂提前进入采暖季限产,短期来看钢厂、焦化企业库存处上升通道,钢厂仍然握有焦炭定价权,现货端暂不具备反转的基础。但焦炭上方面临一定压力,后市继续上涨需等待供应端进一步发酵。

  那是否意味着黑色的老大哥依然是螺纹,焦炭后续如何还得看螺纹脸色呢?程炳鸿认为可能并不会如此。虽然螺纹、焦炭相关性较强,17年来钢铁行业供给侧改革不断深入,螺纹领涨黑色。但进入18年后,钢铁供给侧改革逐渐进入尾声,而焦炭行业供给侧改革则刚刚开场。今年以来以钢定焦被正式提上议程,严控产能、控制焦钢比双管齐下,将加快焦化产能去化速度,焦炭或许会替代螺纹而成为新的黑色龙头。

  浙商期货黑色分析师程炳鸿

 

(责任编辑:陈姗 HF072)

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