七大券商解读十九大[Migage]

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  海通证券:新时代企业盈利向上 市场中枢抬升

  从整体看,在宏观经济稳中向好的背景下,A股上市公司盈利数据稳步向上,成为推动2016年1月底以来市场中枢稳步抬升的核心变量。我们判断,以5-10年的中期视角看企业盈利,2010-11年开始的下行周期在2016年中已经结束,过去1年逐步走出了圆弧底,未来几年是整体向上的周期。伴随着对宏观经济平稳、微观盈利向上这一趋势的逐步确认,市场投资价值的基础更为坚实。特别是,十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代”,满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业,如先进制造、品牌消费、现代服务等。

  安信证券:周期盈利高位向好 金融持续修复

  从已经披露预告的情况来看,周期盈利高位向好,金融持续修复,建议关注造纸、钢铁、化工、交运、银行。从已披露的情况来看,中上游资源品业绩向好,钢铁、化工盈利增长持续,周期股业绩维持较高水平。中游制造业造纸行业增长较大;下游行业中交通运输行业业绩亮眼。TMT行业中,计算机应用方面表现较好;传媒行业小幅增长。金融行业盈利持续修复,银行是主要增长来源。

  中金:上市公司盈利稳中向好 看好先进制造和大消费

  结合当前上市公司的业绩趋势,以及宏观层面上未来中国将延续2016年已经开始、2017年更加明显的复苏势头,城镇化深化、新老经济结构转换延续,产业整合、产业升级、消费升级等产业趋势更加明显,同时经济与金融国际化继续前行。未来我们相对看好:1)反应中国产业升级和消费规模扩大与升级趋势的科技与先进制造(科技硬件与电子元器件、家电、军工、部分整车、汽车零部件与汽车经销商)、大消费行业(医药、食品饮料、餐饮旅游、互联网与传媒、快递、轻工、其他部分可选与必选消费)、环保与新能源,以及:2)反映复苏延续、估值相对不高部分周期性板块,如金融板块,特别是保险、券商与稳健的中型银行。

  广发证券十九大报告解读:新时代的五大结构性亮点

  “十九大”报告的五大结构性亮点解读“十九大”报告明确了两个重要判断:1)历史方位确立:“中国特色社会主义进入了新时代”;2)社会主要矛盾转变为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。“盛会”报告的五大结构性亮点解读:制造强国、乡村振兴、美丽中国、“一带一路”、国企改革。“新时代”需要持续重点关注的主题投资机会:战略新兴产业:“十三五”时期战略新兴产业重点发展领域边际扩围,重点包括数字创意产业、基因测序、柔性显示(OLED)、人工智能、物联网、5G、空天海洋等新动能。军工强国:军民融合是军工行业改革的重点落地方向,是国防和军队现代化的必经之路。土地流转:延包有利于土地流转交易,全产业链释放红利,提升农业长期竞争力。绿色金融及环保:环保趋严背景下,绿色金融助力环保产业发展。伴随市场对未来环保投资增长预期提升,重点关注工业环保和生态PPP两大领域。“一带一路”:未来“一带一路”国际合作更具广度和深度,重点关注跨境电商、特许经营、PPP等新型合作模式。国企改革:“做强做优做大”是国企改革的根本思路,主要手段仍然是重组和混改。

  中泰证券:没有新周期 只有新常态

  十九大报告指出,供给侧改革将深入推进,力度不减。今年经济总体增速最大的特征就是“平”,政府通过宏观调控措施,多措并举,不搞强刺激。关于经济增长,没有新周期,只有新常态。但总需求调控与供给侧改革需要共同推进,供给侧改革的政策其实使得供给曲线左移,是在做减法,所以必须要配合拉动总需求的政策,这样才能防止经济增速回落。去年和今年上半年是供给侧改革的开拓期,也是力度最大的时期,但我们经济的总体增速不降反升。最大的原因就是我们2015年下半年到2016年上半年推进了大规模的财政刺激政策,具有2倍杠杆撬动作用的专项建设基金投放了1.8万亿;城投债净融资额增长105%;政策性金融债净融资额增长27%。未来根据发达国家的发展经验,国家“十四五”规划,即2020年之后,GDP增速目标可能下一个台阶。

  招商:新时代A股三大方向 创新中国美好生活美丽中国

  新时代下A股投资方向的重大变化:1、创新中国将十三五规划八大新兴领域作为主攻方向,重视新兴产业各细分领域的龙头,与QFII共舞。2、美好生活:消费升级仍然作为重要配置方向,更加重视玩好、乐好、用好。重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传媒领域在付费大时代逆袭的机会;重视VR/AR等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域;重视新消费业态、新消费模式带来的机会。3、美丽中国:重视生态环境建设的“运动式”发展带来的爆发机会。

  华泰证券:未来中国的发展重点在消费升级和新兴产业

  关于十九大提出的两个阶段论,我们有三个观点:第一,社会主义现代化的实现时间提前了15年;第二,十九大第一次给出了社会主义现代化的清晰定义;第三,社会主义现代化强国,更强调了“美丽”。国际比较视角看,我们认为,目前我国已经进入了中等偏上收入国家的行列,也就是进入了突破中等收入陷阱的决胜阶段。从人口结构、产能拐点以及生态环保三个角度,辅助分析,我们较像30年前的发达国家,以美国为例可以参考分析我国未来30年的发展,我们认为,消费升级和新兴产业是重要的投资方向。

  平安证券:寻找“新时代”新兴产业投资良机

  在不考虑未来爆发式增长的保守估计下,新兴产业现在较高的估值对行业未来的盈利增速提出了较高的要求。短期来看,外延幵购定增趋严对新兴行业盈利增速的拖累可能已经接近尾声,三季度新兴行业的盈利增速有望触底回升。而长期来看,部分新兴行业的估值可能有所偏高,投资者可以通过聚焦“真成长”、投资行业龙头以及静待产业进一步成熟的方式来降低风险。推荐投资者关注PEG合理、布局优势明显、具有较强技术壁垒的新兴产业公司。


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