历时半年，外卖大战迎来终极审判。

2025年盛夏，中国互联网上演了一场史无前例的外卖补贴大战。

美团、京东、阿里三方入局，均投入上百亿补贴，行业单日总订单量突破2亿单，奶茶店后厨堆起的订单像“白色瀑布”，骑手单日收入破千元的消息刷屏社交网络。

这场看似“消费者薅羊毛、平台抢流量、商家增订单、骑手涨工资”的多赢戏码，随着各平台的财报出炉，逐渐揭晓最终结果。

当潮水退去，谁在裸泳，谁又是真正的赢家？

三方财报陆续出炉

外卖大战迎来结算时刻

外卖大战最浓的硝烟逐渐散尽，随着 美团、阿里、京东 三季度财报的出炉，这场大战的结果也逐渐明朗。

11 月 25 日晚间，阿里巴巴发布 2025 年三季度财报，其当季实现收入 2477.95 亿元，同比增长 5% ，高于市场预期的 2452.03 亿元。若不考虑已出售的高鑫零售和银泰的收入，本季度阿里的收入增速为 15% ，高于二季度的 10% 。

营收增长表现优秀，但利润层面仍被拖累。据财报， 阿里 期内净利润为 206 亿元，同比腰斩；非公认会计准则净利润 104 亿元，同比大幅下降 72% 。

图源：电商派

由于阿里的 500 亿元补贴计划在 7 月启动，相较于第二季度，三季度成为阿里投入淘宝闪购业务的高点，受即时零售业务的影响进一步扩大。因此，第三季度财报是阿里更具有代表性的一张外卖大战成绩单。

总的来说，在本应该受补贴拖累更严重的三季度，因其他业务的出色表现，阿里的总营收反而超出市场预期。

美团方面， 三季度营收 954.9 亿元，同比增长 2% ； 经调整净亏损 160 亿元 。

其中， 新业务 部分 收入同比增长 15.9% 至 280 亿元。 受 海外 业务扩张影响 ， 其 分部经营亏损 13 亿元 ， 同比增加 24.5% ， 但 亏损率环比改善 2.5 个百分点至 4.6% 。核心本地商业分部收入同比减少 2.8% 至 674 亿元。

图源：电商派

京东第三季度收入 2991 亿元，同比增长 14.9% ； 其中， 新业务经营亏损 157.36 亿元，较二季度的 140 亿左右进一步增加。

但同时，京东新业务收入达 155.92 亿元，较去年同期的 49.7 亿元激增 213.7% ，其中外卖业务表现尤为亮眼。

早在今年第二季度，美团、京东、阿里就已经通过财报亮了一波成绩单。

据各平台二季度财报， 美团净利润暴跌 89% ；京东净利润腰斩 50.8% ；阿里巴巴净利润同比下降 18% 。 可以说， 战局中的各方选手都明显受到即时零售业务的影响 。

总的来说，各平台仍然未从外卖大战的影响中完全走出来。不过，情况也已有显著改善。

阿里 CFO 徐宏表示，三季度是闪购业务投入高点，随着整体效率的显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩。

阿里中国电商事业群 CEO 蒋凡也透露，淘宝闪购已完成第一阶段的快速规模扩张，并在第二阶段通过改善 UE 减小亏损。 10 月以来，淘宝闪购的单均亏损已较 7 、 8 月降低一半。

具体而言，尽管短期盈利承压，但收入超预期增长与业务效率的显著改善，无疑增强了阿里对即时零售长期投入的信心。

此外，面对持续扩大的亏损，京东管理层在财报电话会上释放积极信号。京东集团 CEO 许冉表示，目前外卖业务整体还处在战略布局的第一阶段，核心目标是在品质外卖领域建立清晰用户心智并抢占市场份额。

不久前京东推出外卖独立 App 、京东点评也进一步印证其对外卖以及本地生活业务后续战略布局的信心。

美团方面， CEO 王兴也表示， 将加倍投入，保障外卖员的权益，并支持平台的中、小商家的发展 ， 专注服务好消费者、商家和外卖员。此外，他 预计四季度核心本地商业仍将出现较大亏损， 同时也表达了 捍卫美团在即时配送领域的行业领先地位 的信心 ， 表示将 为行业创造真正的长期价值。

总的来说，尽管短期盈利受损，但平台均强调长期战略投入，预示着即时零售领域的竞争将转向精细化运营。

外卖大战后，竞争格局翻天覆地

上半年补贴大战后，外卖乃至即时零售行业的格局都发生了翻天覆地的改变。

最明显的特征就是传统 的“黄蓝” cp 解散， “红黄蓝”铁三角也崩盘，迎来全新的“红黄橙”组合。

图源：小红书

图源：美团

在市场份额方面，高盛曾在7月预测：如美团防守成功、京东表现不够好，市场份额可能会是5.5:3.5:1；如阿里强势崛起，则形成4.5:4.5:1的局面；若京东突出重围，那么市场份额将为5:3:2。

总的来说，除了京东新入局外， 最重要的变化是 阿里缩小了 淘宝闪购跟 美团之间的差距 。现在，市场有观点认为， 阿里跟美团的市场份额 已经 从 3:7 左右变成 了 4:6 。

不过，据美团透露，其 市场份额已 出现反弹。 其 净客单价超 15 元的订单总交易额市占率超三分之二；净客单价在 30 元左右的订单总交易额市占率约为 70%， 美团平台的单订单净客单价仍远高于其他平台。同时，美团也曾证实自6月中起外卖日均支付订单总量超过九千万，市占率约七成。

此外， 在竞争中，也成就了美团非餐饮类订单的增长。

随着品牌密集入驻美团闪购，今年七夕，美团非餐饮即时零售日单量达到 2700 万，品类包括 3C 数码、美妆护肤、珍珠黄金等高价值商品。此外，美团闪购还联合百大品牌和本地实体商家推出即时零售行业首个全流程服务保障计划“安心闪购”。

从这个角度来说，虽然份额占比减小，但 美团把盘子做得更大了，为业务增量撕开了一条新的口子。

与此同时，在骑手团队和算法配送调度方面，美团依然有着强大的优势。

目前来看，美团、阿里、京东各自付出了相应的代价，从阶段性战果和未来持续投入的潜力来看， 阿里算是暂时的赢家。

但总的来说， 美团 守住了基本盘，淘宝闪购实现了突破 ， 京东 虽然后续略显佛系但 也 算 找到了自己的位置。

外卖生态迎来全面升级

当然，外卖大战中并不只有各大平台间的商业博弈，骑手、消费者也参与其中。

在这场持续升级的外卖行业竞争中，一个积极的变化正在发生 ——整个行业正逐步建立起更加规范、健康的发展秩序。

对消费者而言，这场变革带来的体验升级尤为明显： 外卖行业正在经历一场深刻的品质变革。

首先， 京东外卖 入局就打出了品质的招牌， 从起步就确立了差异化品质路线，通过制定严格的堂食商家入驻标准，从源头杜绝无实体门店的 " 幽灵外卖 " 。

截至目前，京东已吸引超 200 万家品质餐厅入驻，其合作的 TOP300 餐饮品牌在双 11 期间日均订单量较上线首月暴涨 13 倍。 后续 ，京东 还 推出 外卖品牌七鲜小厨、外卖 独立 APP 、 评价体系 " 京东真榜 " 和 " 七鲜咖啡 " ，持续完善品质矩阵，展现出明确的发展路径。

图源：京东黑板报

阿里系 的 饿了么 和淘宝闪购 则通过技术创新推动品质升级。其 " 明厨亮灶 2.0" 计划联合钉钉推出 " 食安钉 " 产品，构建起一站式数字化解决方案。目前已有近 40 万家餐饮门店接入该系统， AI 巡检年均覆盖超百亿次，实现了食品安全的全流程监管。

图源：Labore

作为行业领头羊，美团采取多点布局策略，通过加速大牌商家入驻、推出 " 明厨亮灶 " 专项计划、上线浣熊食堂 对打七鲜小厨 等举措，形成全方位的品质保障网络。

图源：美团

对于骑手来说，福利保障制度也在完善。

今年以来，京东率先为全职骑手全额承担五险一金，实现 “参保不减收”；美团也逐步将养老保险补贴扩至全国，并开放全国参保通道；淘宝闪购与饿了么也联合宣布，将社保补贴拓展至全国，对骑士队长与荣誉骑士实行社保全额缴纳，对全国稳定跑单骑手提供养老与医疗保险至少 50% 的保费支持。

这场看似是由竞争引起的 “平台军备竞赛”，不仅提升了骑手的职业安全感与认同感，也为新就业形态下的劳动权益保障树立了新的行业标准。

总的来说，疯狂之后，逐渐退烧的行业更加健康。正如王兴所说，理性正在回归。

比起进攻，平台们更为紧迫的需要可能是优化 UE 、减小亏损，以求尽快回血。

至于大战，想必是不会再有了。