贸易战休兵、入摩添柴火 中国A股启动攻势

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今年以来,上证综合指数在短短2个月内大涨逾2成,傲视全球股市,一扫过去1年频创新低的阴霾。随着A股入摩权重将提升4倍至20%,加上中国官方祭出刺激政策、美中贸易战谈判偏乐观,这一波由外资发动的弹升行情可望延烧。

这几年最让人郁闷的市场莫过于陆股,尤其去年,定期定额中国A股基金的报酬率始终在负17至20%,让人倍感无力。但今年情势大不同,开春以来,陆股连日上演喷出行情,基金对帐单数字也漂亮许多,负报酬率迅速缩窄。

利多接连来 A股见买点

面对向来熊长牛短的A股,投资人又该如何投资呢?“中国刺激政策预料将持续发酵,对陆股抱持正向展望。”安联中国策略基金经理人许廷全指出,从技术面来看,A股历经去年的修正,沪深300指数本益比一度降至9倍,目前本益比约11倍,仍低于10年长期平均值的13倍。

“至于资金面,MSCI最新决议将调高A股权重从5%到20%,幅度高达4倍,可望带动超过800亿美元的新资金流入中国。”许廷全指出,富时罗素和标普道琼二大指数公司也确定今年开始纳入A股,资金效应可以期待。

曾旅居上海、靠陆股赚逾千万元的投资达人李雅雯笃定说:“这是陆股长牛的起点,现在仍是进场时点。”她指出,这一波反弹是由沪港通、深港通的北上资金带动,“虽然外资流入的钱变多变快,但现在的成交量只达到2015年陆股牛市时的1/3,资金动能刚开始,行情欲小不易。”

炒房族转向 动能再添薪

“美中贸易战是过去一年投资人看坏陆股的主因,但在美国修理中兴、华为后,最坏的时间点已经过了。”年初就看好中国基建类股的《镜周刊》财经专栏作者欧宏杰认为,A股这波大涨,原因不脱CP值(性价比)的概念。

欧宏杰指出,中国政府今年起明确以拉抬国内经济为对抗贸易战损失的武器,包括降低银行存准率、加速地方政府发债、鼓励银行放款给中小企业等,“虽然不是大规模刺激经济,但已经有效为经济下滑画出底线。”

更重要的是,相较于位居历史高点的美股,欧宏杰认为,“对外资来说,现在价位还不到历史高点一半的A股,是CP值较高的选择。”不仅如此,对大陆投资人来说,“炒房不如炒股,因为国家明确要打房,加上房价仍处于高点,预料大量内资将从房市转战股市。”

从台湾勇闯中国股市的言起投资总经理言程序则认为,“从3到5年的长期投资来看,目前是A股很好的买点。”言程序目前掌管私募基金规模达人民币15亿元(约新台币70亿元),年化报酬率达10%至15%,他建议分批布局以兼顾风险与报酬。

“面对变化多端的A股,投资人应抱持巴菲特价值投资的耐心,以及索罗斯择时避险的勇气。”言程序提醒,虽然贸易战谈判偏乐观、联准会暂缓升息是好消息,但这仅是延后泡沫破裂,风险往后递延,两国的债务和贸易问题始终未解决,投资人仍需谨慎以待。

风险仍未除 看好三主轴

类股方面,“中长期看好陆股的三大主轴,包括中国进口替代、政策受惠及消费升级。”许廷全表示,目前较明确的次产业,包括十三五计画中的环保、制造业升级与自动化、电动车、医药改革、消费升级、零组件升级等。

许廷全点名5G相关类股,是少数在中国供应链自供自足的产业,相关设备和关键零组件都是高成长区块,“虽然股价已提早反应,但现在是题材先行,明年业绩才会出来,是成长性相对明确的产业。”

欧宏杰也认为,今年可留意电网与通讯等5G相关基建类股,“基础建设一向是中国用来对冲经济下行风险的重要手段,且考量到今年是中国建国70周年,预料将大兴土木,基建投资年增率会回升10至15%,预估相关类股会有30%以上的涨幅。”

“我的投资首选仍是民生消费股龙头,如白酒、家电、医药等。”李雅雯认为,扩大内需是中国驱动经济的主要引擎,今年初已释出促进家电、汽车下乡等利多消息,“这些产业龙头的优势是受景气波动、政治影响的程度较低,又有外资持续买进作为安全气囊。”

“长线最看好汽车业,尤其是电动车。”李雅雯指出,受到贸易战影响,去年中国汽车销量衰退,汽车股跌幅相当大,但中国祭出补助和汽车下乡等措施,并积极推行电动车,预料将掀起一波换车潮,相关概念股如福耀玻璃、上汽集团都将受惠。

此外,具有高殖利率保护的公用事业类股,是降低波动风险的防御型标的。李雅雯以宁沪高速为例,虽然以高速公路收费站为主,但兼营公路辅助服务(如加油、餐饮、购物、住宿等),去年第二季开始获利,殖利率约5%,是进可攻、退可守的标的。

追求长期稳定报酬的言程序也同样偏好民生消费的蓝筹股,“医药股经历过一波大修正之后,是具有潜力的白马股(高成长、低风险)。”他也看好率先受惠于A股大涨、成交量增温的金融证券股。

短线跟外资 随时准备跑

“操作上,短期可先买指数型ETF,跟着外资走,但长期仍以主动选股的表现较佳。”强调资金配置的言程序建议,长期投资人可以先布局5成资金,但要做到随时离场的准备,“假设帐面获利达10%,当获利回吐5%时,可先出脱2成资金,持盈保泰,就算之后股价修正而呈现帐面亏损,至少手上仍有7成资金可再伺机加码。”

许廷全也提醒,A股短线大涨后,预料将呈现震荡格局,不过,下半年刺激政策效益显现,搭配企业获利复苏,可望延续多头行情,“投资人可观察两会政策动向,以及中美贸易谈判是否有初步共识。此外,由于官方政策落实需要时间,投资人宜关注后续总经数据及第二季财报结果。”