中欧基金:政策本身具有积极意义 但不应过度解读

Source

  央行连续出手,逆周期调节不代表“放水”

  新浪财经讯 1月4日收盘后,央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。而在当天收盘前,总理接连考察中国银行工商银行建设银行普惠金融部,强调加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

  受政策刺激,今日A股低开高走。截至收盘,沪深300上涨2.40%、创业板指上涨2.52%、深证成指上涨2.76%、上证综指上涨2.05%。涨幅前三的板块为非银金融(4.35%)、计算机(3.97%)、电气设备(3.09%)。

  中欧基金认为,实体经济和商业银行将成为本次政策调整的受益者。对实体经济而言,降准和普惠金融政策将强化央行货币政策的覆盖深度和广度,有利于纾解当前“银行不敢贷、企业不敢借”的困境,打通从宽货币向宽信用的传导机制,增强企业的中长期信心。

  对商业银行而言,普惠金融政策预计净释放流动性7000多亿元,而降准释放流动性的规模约为8000亿元,合计增加约1.5万亿的资金投放规模。上述操作或将会降低公开市场的操作利率,并缓解春节前银行体系存在的流动性压力。

  中欧基金表示,央行连续释放流动性的举动引发市场对于“放水”的遐想,政策本身具有积极意义,但不应过度解读。“要加大宏观政策逆周期调节的力度”,说明流动性放松的目的或在于对冲经济下滑,支持实体经济发展。目前中国仍然面临内部经济下行、外部动荡加剧的压力,好的一面是A股估值经过去年的大幅调整,继续下行空间可能不大。我们判断,短期内A股或仍将维持震荡格局,结构性机会不变。

  曹名长称,去年12月中旬以来市场再次调整,主要因为投资者对2019年国内外的宏观经济环境过于悲观。逆周期调节能够在一定程度上稳定国内经济增速预期,有助于纠正前期过度悲观的市场情绪,A股估值可能出现一定修复。我认为,未来仍需持续关注国内政策的执行效果,以及中美贸易谈判的进展。从投资层面来看,坚持看好具备中长期稳定增长、估值较低的优质标的。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:常福强