0.1%的现金利率将在很长一段时间内会保持不变，澳储行（Reserve Bank of Australia，RBA）

货币工具的两项重大决定将在7月份等待央行董事会的决定。

RBA乐观地预测，到明年年底，失业率将达到4.5%，这比它曾经希望的要好得多，但在工资和通胀出现实质性增强之前，该行将坚持自己不加息的立场。

澳大利亚经济正从COVID-19的低迷中强劲反弹，这反映在RBA上调了增长和就业预测。

澳储行行长菲利普•劳伊（Philip Lowe）希望，除了近期的成本压力、技能短缺和供应瓶颈等商业传闻之外，名义工资和价格数据也表明了经济的快速复苏。

澳储行的最新指导是，至少在2024年之前，复苏是不太可能的。如果经济持续大幅超出预期，那么2023年加息的可能性就会略微增加。

0.1%的现金利率将被长期固定，而有关澳储行其它非常规货币政策工具的两项重大决定，有待澳大利亚央行董事会在7月份做出。

澳储行必须决定延长或缩减其0.1%的三年期收益率曲线目标，以及2,000亿澳元的债券购买计划。该计划压低了政府债券收益率，并抑制澳元兑美元汇率低于80美分。

自900亿澳元的JobKeeper工资补贴结束以来，就业市场就一直在发挥作用，这对影响澳储行的决定来说至关重要。

4月份和5月份的两份劳动力报告将在7月份的董事会会议之前发布。

如果最近的就业增长势头在jobkeeper之后继续，那么将三年期收益率目标从2024年4月延长至2024年11月的理由将更弱。

就业市场的平庸表现将成为延期加息的理由。

同样，未来两个月公布的就业数据将是澳储行2000亿澳元量化宽松（QE）计划未来的主要决定因素。

在今年9月第二轮量化宽松到期后，彻底停止量化宽松的可能性非常小。

从逻辑上讲，澳储行有三种可行的量化宽松选择。

第一种选择是重复出击，在五个月内锁定价值1000亿澳元的第三批量化宽松。

第二种选择是承诺在5个月内减少量化宽松的规模。

第三个更灵活的选择是在一个未指明的时间框架内继续量化宽松，并定期审查债券购买计划，比如每月左右，就像澳储行承诺的那样。

澳储行董事会将有机会在6月和7月的会议上制定其战略。

美联储并不是唯一的游戏

7月初的会议是在美联储（fed） 7月27日至28日的会议之前举行的，因此澳储行可能需要先于全球最大的央行做出决定。

由于担心扰乱金融市场和经济复苏，美联储一直不愿游说缩减购债规模，尽管拜登（Biden）政府的大规模财政刺激计划提振了美国经济。

一些澳储行观察人士认为，由于担心推高澳大利亚政府债券收益率和澳元，澳储行不会在美联储之前缩减购债规模。

然而，加拿大央行（Bank of Canada）可能是一个典型的例子，它成功地在美联储之前宣布了缩减购债规模，而且没有受到债券和外汇交易员的惩罚。

结果只是收益率和加元略有上升。

此外，尽管经济增长和就业预测强劲，但澳储行认为，从2022年末失业率降至4.5%，到2024年前后通胀持续回升至2%至3%的目标区间，之间存在两年的滞后。

RBA预计，2023年中期通胀率将为2%，仍低于最终目标。

财相乔什•弗里登伯格（Josh Frydenberg）的预算目标是将失业率控制在5%以下，这将给澳储行带来帮助。

但货币和财政政策正在对抗过去10年一直在抑制工资和通胀的深层结构性力量。

在货币政策正常化之前，澳储行决心推动薪资增长超过3%，通胀率维持在2%至3%之间。

 

本文译自John Kehoe，作者是Parliament House, Canberra的经济学编辑。