法国《回声报》（Les Echos）报道，年底的债务市场表现得有些动荡不安。27日，法国十年期国债收益率升至3%以上，收于3.048%，达到自2012年春季以来的最高水平。10月已经出现第一次警示，不过，法国基准利率最终在收盘前回落至这一象征性门槛以下。对于法国经济部来说，这实在是一个坏消息，因为法国明年必须要在金融市场上融资创纪录的2700亿欧元。

法国并非个案。与美国国债一样，欧洲国家的所有十年期国债收益率都上涨了10至13个基点不等。利率大幅上涨的部分原因是由于在这个年末假期期间，市场上的投资者相对很少，这往往会推动上涨走势。尽管如此，投资者对中国经济全面重新开放的消息感到非常紧张。北京最终决定取消对入境旅客进行隔离，并放宽了对新冠病毒感染病例的管控。

通胀压力

虽然这对全球经济来说是一件好事，但也引起了债券投资者的担忧。他们担心中国回归全球经济会加剧通胀，更何况美国和欧元区的通胀才刚刚开始显示出疲软迹象。如果消费价格指数再次上涨，那么，会造成的第一个直接后果将是债券价值受到侵蚀，因为通胀会侵蚀它们的收益率。

最重要的是，这些新的通胀压力可能会导致一些央行通过推出新的大规模紧缩政策激进应对，进而会间接地推高国家利率。美联储已在六个月内加息375个基点，实施了自上世纪八十年代以来最猛烈的货币紧缩政策。在大西洋的另一端，欧洲央行已将存款利率从此前的几乎负值上调至6月的2%，速度之猛是自欧元诞生以来从未有过。至于日本央行，原本是最后一个央行维持利于经济的货币宽松政策，如今已开始改变思路。

上调关键利率

“中国对原材料和能源的需求庞大，这将推高这些大宗商品的价格，进而会让美联储和欧洲央行深感沮丧，”资产管理公司SPI Asset Management的斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）告诉彭博社。甚至在来自中国的消息传出之前，欧洲央行内部就有一些声音最近几天呼吁不要减弱抗击通胀的行动。

荷兰央行行长克拉斯·诺特（Klaas Knot）认为，欧洲央行可能会继续持续加息至夏季，此举则会加剧投资者的担忧。