来源：兴业证券订阅号

那些闪光的日子，是一心一意为目标努力奋斗的日子！

有泪水，有遗憾，

但更多的是值得，是热爱！ 

　　兴业证券首席全球策略分析师张忆东，在接受《兴访谈——同梦同兴三十周年》专题采访时如是说。

　　这次采访很特别，我们没有问他对当前市场的最新看法，而是请他“忆往昔峥嵘岁月”，回顾兴业证券是如何坚定地以研究为驱动做战略转型，一步步把研究打造成了如今的金字招牌。

　　早已光环加身的张忆东回首起当年与研究所同事共同奋斗的岁月，几度哽咽。他对那些被质疑、被嘲讽、到处“求支持”的故事如数家珍，那些在逆境中打拼的创业日子被记忆沉淀地闪闪发光。

　　兴业证券栉风沐雨三十年，也曾经历过风雨飘摇的时刻，张忆东正是在那时加入了兴业证券。十多年来，他对这个平台满怀感恩。

　　张忆东说，“是兴业证券给了我机会，非常有幸能跟着公司一起转型、成长。“兴证”早已成为我的家人，我也想做兴证的一枚“活石”！

　　本期嘉宾

　　张忆东 兴业证券全球首席策略分析师、兴证国际副行政总裁

　　● 2002年-2006年在台湾宝来证券负责A股级港股策略以及港股周期股研究；2006年至今在兴业证券负责A股和港股策略、大类资产配置。

　　● 连续多次在中国资本市场的分析师评选中获得策略研究第一名，成为至今唯一获得过新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、保险资管IAMAC奖等奖项第一名的“全满贯”策略师。

　　01

　　降职降薪来兴业，从被质疑到被认可

　　Q：是什么样的机缘让您来到了兴业证券？

　　A：在加入兴业证券之前，我已经是台湾宝来证券大中华研究部经理，2005年时由于看到了中国市场的机遇，我萌生了跳槽的念头，于是开始对外投简历，却石沉大海。唯一只有兴业证券给了我面试的机会，结果过了半年一直没有消息，直到2006年3月份才等到offer。

　　我开始以为是自己的能力不行，到入职以后才发现原来2005年兴业证券自身就非常困难，一度面临被并购的风险，可以说是九死一生。所以我非常有幸在兴业证券低谷的时候加入进来，跟着公司一起转型、成长，看着公司逐步走向辉煌。

　　Q：您还记得刚来时，兴业证券的研究是什么情况？

　　A：那个时候，兴证研究所连领导、研究员、销售一起可能就30人左右，我是降职、降薪来的兴业，重新从一个小萝卜头做起，薪水也降了近一半。

　　为什么会有这样的选择和坚持？因为我很认同兴证的文化。

　　记得当时，做研究的同事都很清贫，一位同事周末买了一大包馒头带来公司，边啃馒头边写报告。在迷茫时愿意努力，在逆境中愿意打拼，兴证的文化也感染和激励了我。

　　Q：您从籍籍无名到被业内认可，得到广泛好评仅用了两年时间，期间有哪些印象深刻的事件？

　　A：成长是从量变到质变的过程，并不是一蹴而就的。我印象比较深刻的有两件事情：

　　第一件事，我刚来兴业时，没有名气，观点又与市场主流相悖，内部也出现了很多质疑声，甚至被嘲笑过是反向指标。但这时，研究所的领导给了我很大的支持，明确说，“策略就要相信张忆东，让他自己来发声，因为他的判断数据详实、符合逻辑。就算是错的，也要给他一个成长的平台，让他快速提升。”

　　所以我认为，领导能放开手让我充分发挥潜能，在我面对质疑的时候，还能让我发出自己的声音，对我的成长是至关重要的。

　　第二件事，2008年10月我去北京一家大型基金公司路演。实际我是“蹭着”同事一起去的，因为人家说兴业证券的策略没听说过，不接受我的路演。当主讲人讲了45分钟快结束时，我站上台为自己争取说，“请各位领导留步，给我5分钟，听我汇报一下观点”。

　　本来人家都准备走了，听说我竟然看多，觉得简直是无稽之谈。他们刚刚从华尔街回来，认定这是一次比1929年更加可怕的金融危机，政策是抵抗不了的。

　　但我认为，要相信对冲的力量，特别是中国，我相信中国政府是有力量挽救大局的。事实上没过多久，“四万亿计划”就正式出炉。

　　后来陆续有很多信号证明我的判断是对的，我再出去做路演的时候，就有很多人愿意听了，而且也有大佬邀请我去工作。虽然我拒绝了，但是想到自己可以给别人提供有价值的参考，已经非常开心。

　　02

　　回首奋斗岁月，曾与同事抱头痛哭

　　Q：回首当年那段经历，是一帆风顺的吗？有没有遇到过困难和瓶颈？

　　A：记得2009年我们第一次去参评新财富，结果策略研究和化工双双落榜。2010年的评选投票截止前的一个晚上，我和当时化工的首席郑方镳最后一次路演完，在金融街旁边的如家酒店一起感慨这一年的努力。内心是五味杂陈。

　　一是我们觉得自己本身能力不错，也已经竭尽所能。而且我们的年龄已经不算小，如果这么努力还不行，就很遗憾了。

　　二是因为当时没有名气，去路演也遭遇过很多的冷眼和嘲讽。最关键是作为种子选手，如果我们都不行的话，有点愧对公司。所以，那天晚上，我和方镳喝了点小酒，抱头痛哭，实际是一种情绪的宣泄。

　　Q：您用了“竭尽所能”这个词，当时有多难您还记得吗？

　　A：对当时兴证研究来说，在某些行业有一定先发基础，但总量研究领域想有所突破，想从零到一，是非常困难的。

　　记得我们策略团队一共三个人，除了看国内市场，有时也要看美股，所以经常晚上一两点才休息，早上六七点钟又起来。根本没有休息日的概念，而且要24小时随时待命。我们兴证整个研究所都是怀着创业的激情在工作，基本上就把公司当作家。

　　靠着这样大量的投入和付出，最终在当年的新财富评选中，我们证明了自己的价值，获得了市场的认可。虽然只是第四名，但在当时是一个突破，因为没有人相信兴业这种走特色研究路线的小所可以在总量研究领域入围。

　　此后，兴证策略研究在市场“站稳脚跟”，一路从新财富的第四到第一，甚至以后连续多年第一，我很感谢当年那样“竭尽所能”的我们，更感谢公司对我们的支持和投入。

　　Q：当年不负众望上榜后，有哪些让您记忆深刻的事？

　　A：记得那年公司将“兴业奖”颁给了我，我当时觉得简直是不可想象，张忆东何德何能，不可能配得上兴业奖。因为此前兴业奖都是颁给为公司做出重大贡献的人。但后来我理解了公司的用意，在发表感言时我分享了一个“千里马骨头”的典故。

　　古代一位君王豪掷千金寻千里马却不得，谋士花重金买回“马骨头”，此举看似无用却让人们相信其爱马之心。此后君王便顺利收获众多良驹。而我正是兴业证券的“千里马骨头”，“兴业奖”颁给我，其实对外是一个很好的信号，体现了当时公司以“研究为驱动”做战略转型的决心。

　　后来，很多优秀的人才来到兴业证券，这里也确实成就了他们的职业梦想。

　　03

　　加大战略投入，打造研究金字招牌

　　Q：兴业证券为什么会下定决心要加大对研究的战略投入？是在什么样的情况下提出的？

　　A：2009年底，兴业证券开始准备IPO登陆主板事宜。作为一家即将上市的证券公司，我们的战略方向是什么，我们到底要做一家什么样的券商？如何才能真正可持续地做一家百年老店？

　　于是当时公司兰荣董事长亲自带队，前往一些国家和地区对优秀企业做调研交流。韩国三星证券的考察对当时公司触动很大，一家快倒闭的公司后来成为了全球企业，其中很关键的点就是“对研究的投入怎么投都不为过”。

　　调研回来，公司经过慎重思考，下定决心要对研究加大战略性投入。兴业证券的执行力是很强的，我基于对兴证文化的认知，也相信只要公司决定了就一定会做。

　　Q：当时别的券商对研究也在投入？为什么兴业证券能脱颖而出？

　　A：一是公司对研究的投入是持续的，而不是砸了两年没什么效果，又换了思路。兴证的战略眼光很长远，很早就认识到研究是驱动公司业务的发展引擎，也是人才的储备库，最终是一个多赢的格局，所以能长期持续投入。实际到了第三年，我们就能够覆盖成本，帮公司赚钱了。

　　二是源于兴证的文化和培训体系。其实一开始吸引人才很难，大公司也时常会割小平台的韭菜。但在兴证这个平台，我一直感受到自己是被认可的，这个组织把我视为家人，我要做兴证的“活石”，而不是棋子。

　　事实上，这么多年来我们的文化一直如此。比如，我自己成名了，就为其他的年轻研究员站台，把资源引荐给他们。因为我也曾经是小萝卜头，是Nobody，一步步走过来的辛苦、心酸我是知道的。所以我希望，让他们更快地捅破窗户纸。他们其实有足够的研究能力，只是缺乏被认可。

　　Q：您怎么看个人的成长？对一个优秀的研究团队，您觉得最宝贵的特质是什么？

　　A：一个人的成长，肯定不能够一直在原地踏步，成长到一定程度，就要把自己的边界打开，要给别人赋能。我在2016年开始培养接班人并开拓新的研究领域，一方面，把A股策略的卖方研究负责人的接力棒交给了新人，为他们保驾护航，让兴证策略一直保持在行业前三。

　　另一方面，开始前瞻性投入精力去打造了海外研究团队，现在海外海外研究实力稳居业内第一。现在我同样做着自己喜欢的研究工作，而且很欣慰能带动、激励、赋能更多的人。

　　关于团队的特质，我认为人品要正，要有奉献精神，能够持之以恒去努力。无论做买方还是卖方，你最终是要对得起客户，对得起自己的良知。

　　04

　　兴业证券研究有三大发展方向

　　Q：能否谈谈兴业证券研究未来有哪些发展方向？

　　A：兴业证券经济与金融研究院是要为兴业证券走向一流证券金融集团的大战略服务的。所以，我们有三大发展方向。

　　一是打通一二级联动。我们的明星分析师有很多产业资源可以引荐给公司的投行团队，PE、VC团队。所以我们专门设立了产业研究团队，专注于一级市场未上市的公司的研究。

　　二是打通境内外联动。公司的海外研究中心也是在研究院旗下，A股研究和海外研究团队正加强配合与协同，比如，联合调研、共同举办策略会和专题会议等。这也是为顺应中国资本市场开放的大潮流，顺应国内投资者进行全球化资产配置的大趋势。

　　三是集团协同。研究始终是公司其他业务的引擎和驱动，将继续赋能经纪业务、财富管理业务、资产管理业务、投行业务等。与2018年以前我们研究主要是对外做卖方、赚取佣金相比，现在可以说是对内对外齐头并进。

　　Q：今年是兴证30周年，您想对兴证未来的年轻人说些什么？

　　A：我想送给未来的年轻人四句话。

　　一是尽早拼命干，因为拼命干了以后，如果你觉得苦不堪言就尽早离开，如果你干得兴趣勃勃，就应该持续做下去。

　　二是要有章法。不是闭门造车而是要以开放的心态，充分利用平台的优势。

　　三是要有感恩的心。我当年也是降薪降职来的，真的不要老是想着此山更比那山高，最重要的是怀着感恩的心把自己的能力提高。

　　四是要有敬畏的心。成功只是代表着过去，总有一个绊脚石在我们的前面，所以我们哪怕成功了也需要有敬畏的心，持续保持谦卑、低调，保持对未来的求知，持续学习。

　

责任编辑：彭佳兵