本周，长达314年的英格兰与苏格兰联盟关系或将出现瓦解的第一道裂痕，而伦敦金融城的交易员们也在集中关注市场可能因此陷入的灾难。

　　5月6日，苏格兰将举行议会选举，选举结果将反映民众对举行第二次独立公投的看法，基金经理和卖方策略师担心，未来几年，英国经济各个板块可能陷入严重的动荡。但是，与英国脱欧民调初期类似的是，市场上很少有人为此情景进行对冲，而衍生品市场也没有显现压力即将到来的迹象。

　　此事攸关重大，但即便支持独立的党派在苏格兰议会取得多数地位，也不清楚英国政府是否会同意再次公投。然而，此情此景令基金经理们想起了英国脱欧时不安的经历，于是开始搬出过去的策略，弄清应如何对这一时机决定一切的二元风险事件进行交易。

　　Jupiter Investment Management的基金经理Mark Nash表示，“将会出现极高的不确定性、金融动荡和经济衰退”，英镑会贬值10%。

　　Nash尚未就此情景进行对冲，整体而言市场也没有。接受彭博调查的经济学家预测中值显示，到6月份，英镑料持稳于1.39。

　　尽管如此，少数分析师还是提出了看跌的想法：

　　法国农业信贷银行的策略师建议做空英镑/美元，理由包括苏格兰独立的政治风险

　　巴克莱银行放弃了做多英镑兑欧元的建议，理由是选举前可能会出现波动

　　瑞银集团信贷策略师将部分英国银行债券的展望从增持下调至中性，警告称由于公投风险，做多英国信贷的交易可能会失效

　　可以肯定的一点是：如果局势升级，基金经理们需要迅速行动。概率显示，很难确定2014年苏格兰独立公投的情景是否会重演，当时苏格兰投票留在联合王国。

　　“市场忽略、忽略、忽略，然后突然开始恐慌。我感觉，苏格兰独立问题很可能会出现这样的情况，”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示。“我对客户说要留意，哪怕现在对英镑没有影响，忽略这个问题是不明智的，因为它有可能会突然进入市场的议程。”

　　苏格兰独立将引发严重后果。届时，必须谈判独立后的苏格兰将启用何种货币，是否会承担一部分的英国国家债务，与联合王国剩余国家将有怎样的贸易安排。苏格兰民族党（SNP）也有令苏格兰加入欧盟的意图，从北爱尔兰的案例来看，此举可能会令边境和贸易关系高度紧张。

　　“不知道市场是否真正考虑了此次选举的各种影响，”GAM Investments多资产解决方案主管Julian Howard表示，他的投资组合在战略上看空英镑。“情况会比脱欧糟糕地多，因为与英国和欧洲相比，苏格兰与联合王国之间的关系紧密地多，追溯到1700年代，而不是上世纪70年代。”

　　曾与团队一道料准2014年公投结果、被誉为“脱欧先生”的野村控股策略师Jordan Rochester表示，如果苏格兰投票独立，英镑可能下跌多达6%，跌幅取决于结果公布前的定价情况。

　　但是，即便是他也不太担心本周四的选举，称如果苏格兰民族党如部分民调显示的那样未能取得半数以上席位，英镑甚至有可能会升值。但是，一旦绿党的选票清点以后，独立的势头可能会占据上风，而具体确定公投日期后，市场会进行大规模的对冲。

　　“很难评估这些事件对市场的影响，因为即使知道事件即将到来，也不知道市场何时会做出反应，以及最终是否会维持现状，”摩根士丹利外汇策略师Sheena Shah表示。摩根士丹利预计在2024年底前举行公投的概率为30%，“有太多的未知数和后续的障碍了。”

责任编辑：郭明煜