问题险企又减少一家。

被忠旺集团掏空的君康人寿迎来终局。12月16日，随着金融监管总局正式披露，富泽人寿以受让君康人寿保险业务的方式，最终完成了新旧转换。

自忠旺集团破产以来，被贴身监管的君康人寿，用三年左右时间完成了新生。接盘的富泽人寿有着更好的股东结构和资源优势，自此也将走出完全不一样的轨迹。

多元化

富泽人寿的股权架构，是我们已经熟悉的“地方国资+保险保障基金+险资央企”模式，济南国资控股，保险保障基金居二，中国人保旗下人保资产居三。2023年被处置的问题险企恒大人寿，也是以受让全部业务及资产、负债的形式新成立了海港人寿，后者由地方国资控股，保险保障基金和险资央企（太平人寿）分别作为第二大和第三大股东。

事实上，此前在处置问题险企上发挥主导作用的“国家队”，以保险保障基金和中央汇金公司为主，包括大家保险、瑞众人寿和中汇人寿的“重生”，都是这两家在挑大梁。但随着要处置的问题险企数量增加，保险保障基金尽管实力雄厚，但巨量资金短时间内难以退出被救助险企，因此需要更多的资金力量参与其中，否则化险的保险保障基金，自身也面临着风险的聚集。

因此，从海港人寿到富泽人寿，化险的方式越来越倾向于由地方国资牵头，地方国资、市场民资和“国家队”资金三足鼎立，多元资本共享资源和共担风险。一方面，地方和民企各有所需，毕竟金融牌照的含金量不低，无论是服务地方资源整合，还是打通企业产业链的上下游，都不无裨益；另一方面，中央也能减轻“国家队”的资金压力，同时压实属地监管责任，双向奔赴。

但任何事情，都有机遇也有挑战，地方国资进入保险业和银行业（控股民营银行），既有短期业绩和风险的考核，也有长期发展能力的建构压力，如何避免只是形式上的进入，如何在市场竞争中站稳脚跟，重启经营效率，都是“娜拉出走”之后必须面对的问题。

如今，保险业已经过了粗放的野蛮生长阶段，大进大出的“人海战术”逐步退出历史舞台，存量竞争激烈。因此，如果没有在细分市场和新产品供给方面脱颖而出，难免胶着在“红海”市场，这对于刚刚“重生”的新险企而言，是不旋踵的遭遇战，并且没有“新手保护期”。

持久战

君康人寿虽然化险成功，但问题险企还没有清零，不过比较“扎眼”的“硬骨头”基本都被啃掉，因此后续的化险，成熟一家解决一家。

问题险企的处置，可谓是一场持久战。如果从安邦被接管并成立大家保险算起，这个时间长达七年。而之后的重头戏，是“明天系”四家问题险企陆续完成处置，华夏人寿、天安人寿、易安财险、天安财险分别由瑞众人寿、天安人寿、比亚迪财险、申能财险接盘。期间恒大在金融行业的“烂尾楼”恒大人寿也完成“拆弹”。无论是哪一家问题险企的“拆弹”，都面临着新股东的巨额资金注入，都是不得不付出的机会成本。

君康人寿的爆雷，跟所有问题险企大同小异，都是公司治理出现溃败，或大股东掏空，或内部人控制，大量资金被抽逃和违规挪用，在周期变化之际资金链断裂，发生债务危机。

这些因为资产驱动负债激进扩张和弯道抛锚的风险，一方面是咎由自取，另一方面却不得不由全社会买单，以防范金融风险变成金融危机。金融的特殊性，使其系统内的风险有可能沿着断层线，演化为整个经济社会的危机。所以，金融必须持牌亮证，保险必须姓保，金融监管必须长牙带刺，在历经风险的市场公开课之后，成为全体社会的经验和共识。

值得注意的是，今年监管对上述问题险企的相关责任人连续开出罚单，以前常说“跑得了和尚跑不了庙”，现在则是“庙倒但跑不了和尚”，该禁业的禁业，该处罚的处罚，杜绝“集体不负责、集体不追责”的幻想，强监管、零容忍，精准打击，威慑其余。

极大提高犯错成本和犯罪成本，也是防风险的应有之义。

    本文首发于微信公众号：中保新知。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com