（来源：华创交运）

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厦门港务公告2025年年度报告：

1）2025年，公司实现营业收入221.28亿元，同比减少0.08%；归母净利润2.06亿元，同比增长3.02%；扣非后归母净利润1.54亿元，同比增长661.57%。

2）分季度看：2025Q1、Q2、Q3、Q4，公司分别实现营业收入43.28、62.14、60.7、55.16亿元，同比分别-31.65%、+3.05%、+7.81%、+32.79%；分别实现归母净利润0.63、0.78、0.55、0.1亿元，同比分别-18.46%、+51.29%、-10.26%、+1.26%；分别实现扣非后归母净利润0.61、0.53、0.44、-0.03亿元，同比分别+171.1%、+80.46%、+119.65%、+93.22%。

3）分业务看：码头装卸与堆存实现营业收入9.22亿元，同比减少6.38%，占比4.16%；港口配套服务实现营业收入12.69亿元，同比增长0.65%，占比5.74%；综合供应链业务实现营业收入198.68亿元，同比增长0.11%，占比89.79%。

主业经营稳中有进，新兴业态展现高增长潜力。

2025年，公司实现货物吞吐量4103.31万吨，同比增长 7.14%，主要是厦门港内的木片、砂石、铁矿石及厦门本港外的砂石、水泥等货种的装卸需求增长，显示出港口主业的韧性。此外，公司大力拓展港口配套服务，其中海铁联运业务量同比增长19.2%；受益于独特的区位优势，台海快件重箱量同比增长35.2%；跨境电商业务操作票数同比大增78.2%，新兴业态进一步提升公司的综合服务能力。

资本运作取得重大突破，盈利中枢有望跨越式提升。

公司发行股份及支付现金收购厦门集装箱码头集团70%股权并募集配套资金事项获得中国证监会注册批复，并于近期完成股权交割，将推动集装箱码头与散杂货码头、临港物流及供应链资源的融合发展，强化公司核心主业。集装箱码头集团盈利能力较强，本次交易有助于优化上市公司的盈利能力，根据《备考审阅报告》，在不考虑募集配套资金的情况下，本次收购集装箱资产交易后上市公司的资产规模及盈利能力将提升，参考2024年以及2025年1-8月的财务数据，交易完成后，上市公司总资产规模或将翻倍，净利润增长超200%，归母净利润将从2亿元的体量增长至6亿元，增长近200%。此外，公司采取措施推动落实“质量回报双提升”行动方案，计划资产重组后进一步提升现金分红比例。

投资建议：

我们强调此前观点：公司作为福建省港口集团唯一港口上市平台，目前主要从事散杂货码头装卸与堆存、港口配套服务和综合供应链三大业务。股东支持拟注入优质集装箱资产，公司盈利能力、红利属性或有望提升，且对台地理位置优势显著，将受益于两岸融合发展，维持“推荐”评级。

风险提示：并购整合进度不及预期；经济大幅下滑、腹地经济明显波动。

法律声明：

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