来源：能源研发中心

　　套利追踪：

　　1） 价差：12月26日，SC 夜盘1-3月差-1.9元/桶，换算成-0.27美元/桶；Brent 1-3月差为0.71美元/桶；WTI 1-3月差为0.30美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为1.21美元/桶；SC夜盘-WTI主力合约为5.09美元/桶。

　　2）套利：①估值：12月26日凌晨2：30，Brent 2602盘面价为62.26美元/桶，SC 2603盘面价为434.1元/桶，测算SC 2603盘面理论价为443.6元/桶，当天盘面估值偏离程度-2.14%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，估值逐渐进入常态。②利润：测算SC2603盘面到岸利润-6.73元/桶，折合-0.96美元/桶。③价差：SC2603-Brent2602盘面差为1.26美元/桶，理论差2.22美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：上周Brent首行为2602；SC首行为2602；其中M代表时下12月）

　　3）总结：

　　月差来看，上周油价阶段性大幅波动，从周一的地缘计价高开高走，到周五俄乌冲突的和平谈判开展，油价应声下跌。近期油价波动面临地缘扰动明显，包括美国制裁委内瑞拉、伊朗与以色列冲突、俄乌停火是否实时性突破、美国对于尼日利亚打击是否加码等。反映基本面结构的近远端月差表现也一般，暂时无看到过多变化。

　　内外价差来看，上周SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent价差维持震荡。目前来看，在整体市场油价偏悲观预期下，对做多价差仍以观望为主。

　　短期来看，地缘驱动的反弹已经面临上档关键阻力，供应过剩背景下油价继续上涨空间有限，预计原油市场短期将维持相持局面。预计年内剩余时段油价将维持低位拉锯，技术上油价有回落修复需求，不建议继续追涨，后期油价大概率会有反复，注意节奏把握。

责任编辑：赵思远