【建投观察】鸡蛋苹果强势反弹 炒作之声尽在耳边

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  来源:中信建投农产品

  市场观察

  美国疫情的爆发让世界经济陷入衰退的可能性进一步加强,尽管特朗普希望在复活节实现人员流动的“复活”,但这样的期待或许与科学的判断有所出入。

  欧美各国在不得已的情况下开始展开“封国”、“封城”的社会休克运动,也开始学习修建大规模的集中时医疗空间。但我们认为,无论是“封城”隔离还是增加医疗资源的短期供给,对于疫情来说,并没有彻底根除和断绝的作用。

  中国和韩国的经验可以证明,社区防控加上遗传病学的最终以及对接触人员的严密医学观察,才能把控疫情的传播链条,才能彻底阻绝病毒的传播。只顾头尾,只看表面,没有斩断传播链条,这将大大拉长疫情持续的时间。

  欧美疫情发酵,南美洲乃至非洲地区也不容忽视,在医疗条件有限的情况下,传统债务国一旦受到经济和社会打击的双重压制,国际信用市场也将受到威胁。

  财政和货币政策的刺激下,部分市场回暖,但回过头来,仍将继续面对不知尽头的深渊。这场危机当中,应该做好最坏的打算,而这永远都不晚。

  一图知春秋

  盘后观察

  【棉花

  郑棉冲高回落,减仓10893手,总持仓量为31.27万手。本次低位反弹,是一次大类资产共振的结果,也是市场对历史走势的学习复制。但对于整条产业链的基本面而言,没有任何需求端的反弹迹象。为控制疫情,多国已经采取管制措施,基本冻结人员流动及下游消费渠道;而后期即便控制住疫情,经济方面的次生危害将持续性影响未来的消费能力。不过,10000元的价格令棉农手中的种子难以播下,供应端的边际驱动可能在未来被放大,尤其在未来种植关键期。

  操作建议上更多不考虑单边抄底,如果宏观再次恶化,棉花价格还是有望走出新历史,可以选择买远空近的反套。也可以考虑期权,不过当前波动率偏高,做买方成本高,可以考虑牛市价差。

  【白糖

  随着原油企稳,国际原糖开始低位反弹,下一榨季白糖合约出现较强反弹。以现在价格来看,依然低于大部分产糖国成本,长期来看,增产积极性将不足,本榨季缺口可能延续。回到国内,复工复产正在加速,防疫管控下走私活动估计也将哑火,在此背景下,郑糖在错杀之后,有望延续牛市,建议逢低布局远月多单。

  【鸡蛋

  产销区现货价格稳定。北京主流2.88元/斤,上海2.75元/斤,稳,山东曹县2.9元/斤。现货在2.9元左右水平,市场以小幅波动为主。供给持续压制,市场预期一般,好在复产复工复学继续,未来消费尚有乐观预期。

  现货波动下,05合约承压,但空间有限,继续观望为主。下方依靠消费预期支持,上方则受到供应充足压制。盘面有集体向上势头,但整体持续性需要现货市场的帮助,还应继续关注现货走货情况,旺季合约进入低估区间后有明显支撑,继续逢低关注。

  【苹果

  市场逐渐进入新阶段,消息表明,近期各地走货速度尚可,整体库存去化好于预期,但仍受制于整体丰产。另外新季苹果逐渐进入开花季节,炒作意愿升温。在此背景下,今日苹果盘面出现全面回暖,市场气氛较热,加上本身价格较低,边际风险有限,资金炒作意愿尚可。然而,实质因素的不确定性较大,暂不建议大量介入。

  【玉米

  今日玉米09合约冲高后承压回落,未能突破上涨通道线。当前售粮进度继续推进,余粮逐渐减少,东北收购积极,走势偏强。消息称中国采购美国玉米及其他农副产品在4月份开始相对集中到货,短期内南方销区内陆玉米价格仍然承压。整体来看,拍卖底价提高和虫害的预期对盘面形成支撑,关注新粮购销和下游需求好转情况。从操作上看,即使当前下游需求无亮点,市场的做多情绪和趋势已经显现,我们建议远月长线多单继续持有。

  【油脂】

  今日油脂转跌,随着沙巴州三个地区未发生疫情但被关停的棕榈种植园恢复运营,市场对供应端的担忧缓解,棕榈油回吐一定风险升水。菜油表现较弱,传言国内采购一船欧盟远月菜油,原油低位对欧盟生柴形成较强冲击,亦令生柴工厂对菜油需求较弱,继续关注。宏观风险未除,建议抄底谨慎。

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责任编辑:陈修龙