（来源：浙商银行FICC）
行情回顾
2025/11/24-2025/11/28
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在4074.92美元/盎司，最高触及4226.66美元/盎司。周五现货黄金收盘报4218.55元/盎司，周涨幅3.80%。上周现货白银开盘在50.112美元/盎司，最高触及56.533美元/盎司，周五收盘报56.092美元/盎司，周涨幅12.33%。上周，美联储官员讲话支持降息，叠加市场预期哈塞特成为下任联储主席的候选领跑者，12月降息概率一度升至83%，推动黄金价格走高。上周五，芝商所因数据中心故障“拔网线”，现货黄金波动剧烈，并在期货价格恢复报价后重回4200美元上方，周线收于4215美元/盎司左右；现货白银突破前高后加速上涨，刷新历史新高，收报56美元/盎司上方。
本周，重点关注美国11月ADP就业数据、俄乌和谈进展、日本央行杭州讲话等。预计本周黄金价格波动率上行，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2025/11/28最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1045.43吨，上周累计净增持6吨。
数据来源：同花顺
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2025/11/28iShares白银ETF白银持有量为15610.54吨，上周累计净增持363.91吨。
数据来源：同花顺
CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺
CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺
上周黄金与白银ETF净增仓，表明黄金与白银配置型需求有所回升，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差横盘震荡，最低触及1.20元/克，收盘报1.68元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年11月28日）
上周，白银期现基差震荡上行，最高触及38元/千克，收盘报38元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年11月28日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差震荡下行，最低触及-4.42元/克，最高触及-0.55元/克，收盘报-4.40元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2025年11月28日）
上周，白银境内外价差横盘震荡，最低触及329元/千克，最高触及413元/千克，收盘报370元/千克。建议投资者审慎参与，重点关注逢低做宽交易机会。
白银境内外价差情况
（截至2025年11月28日）
延期交割情况
上周黄金延期为多头占优，白银延期为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。