（来源：研报虎）

行业观点：

　　1)周度回顾。上周（11月3日-11月7日）医药生物板块收跌2.4%，跑输全A（0.63%）和沪深300（0.82%）。从细分板块来看，医药流通（1.59%）、中药（0.81%）和疫苗（0.04%）领涨，医疗研发外包（-4.93%）、化学制剂（-4.42%）和其他生物制品（-4.33%）领跌。从个股来看，合富中国（61.1%）、万泽股份（30.3%）和富祥药业（23.3%）涨幅居前，常山药业（-20%）和益方生物-U（-17.8%）和广生堂（-15.3%）跌幅居前。

　　2)流感活动上升。2025年第44周（2025年10月27日－2025年11月2日），全国哨点医院报告的流感样病例数占门急诊就诊总数的比例（流感样病例百分比）为4.7%；哨点医院门急诊流感样病例呼吸道样本检测阳性率第一病原体为流感病毒（17.5%）。南方省份流感活动上升，北方大部分省份上升。全国共报告347起流感样病例暴发疫情。南方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊总数百分比为4.6%，高于前一周水平（4.1%），高于2022年和2024年同期水平（3.1%和3.3%），低于2023年同期水平（5.9%）。2025年第44周，北方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊总数百分比为为5.1%，高于前一周水平（3.7%），高于2022年，2023年和2024年同期水平（2.5%，4.4%和3.5%）。

　　3)依沃西单抗HARMONi-A研究HR<0.75。依沃西联合化疗用于治疗EGFR-TKI进展后的EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌患者的III期HARMONi-A研究的最终总生存期（OS）结果读出。在中位随访时间32.5个月的随访时间中，依沃西治疗组和对照组的OS分别为16.8个月vs14.1个月，OSHR=0.74,P=0.019，达到统计学显著性结果。

　　4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险