核心盈利指标解读
营业收入：海外市场驱动营收双位数增长
2025年公司实现营业收入709,625,816.93元，同比2024年的599,270,895.05元增长18.41%。分区域看，境外收入590,984,747.46元，同比大增51.15%，主要得益于美国和中东市场的销售收入提升，以及耐高压大流量输送软管产品销量增长；而境内收入118,641,069.47元同比下降43.04%，主要是上年有国家增发国债支持灾后重建的政策带动，本期无相关政策刺激。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 709,625,816.93 | 599,270,895.05 | 18.41% |
| 境内收入（元） | 118,641,069.47 | 208,283,563.00 | -43.04% |
| 境外收入（元） | 590,984,747.46 | 391,000,000.00 | 51.15% |
净利润与扣非净利润：费用侵蚀利润，盈利承压
归属于上市公司股东的净利润为89,887,627.79元，同比2024年的104,827,226.21元下降14.25%；扣非净利润85,918,577.50元，同比下降9.09%。利润下滑主要受销售费用、财务费用大幅增长以及政府补助减少等因素影响。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（元） | 89,887,627.79 | 104,827,226.21 | -14.25% |
| 扣非净利润（元） | 85,918,577.50 | 94,505,198.81 | -9.09% |
每股收益：随净利润同步下滑
基本每股收益为0.68元/股，同比2024年的0.80元/股下降15.00%；扣非每股收益为0.65元/股，同比下降11.25%，与净利润变动趋势一致，反映出公司盈利水平的整体下滑。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.68 | 0.80 | -15.00% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.65 | 0.73 | -11.25% |
费用结构分析：销售与财务费用大幅攀升
总费用：同比大增34.73%
2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务）合计228,987,206.90元，同比2024年的170,615,145.24元增长34.21%，显著高于营收增速，成为利润下滑的主要原因。
销售费用：增长50.14%，境外运营成本拉高
销售费用111,007,862.90元，同比增长50.14%，主要是内部商品调拨至境外子公司产生的关税及运费增加，以及中裕沙特等境外公司的经营费用上升。其中，关税一项就达到53,740,462.86元，同比大增81.09%。
管理费用：小幅增长6.60%，结构优化
管理费用70,842,580.30元，同比增长6.60%，主要因职工薪酬、聘请中介机构费增加，但股份支付费用同比减少2,561,935.09元，一定程度对冲了部分增长。
财务费用：由盈转亏，汇兑损失拖累
财务费用13,232,958.80元，而2024年为-2,220,877.73元，同比大幅增长695.84%，主要是本期外币汇率波动，以美元计量的应收款项产生大额汇兑损失，汇兑损益一项就达到9,583,032.92元，而上年同期为汇兑收益5,529,384.78元。
研发费用：微降1.57%，投入保持稳定
研发费用33,903,804.90元，同比微降1.57%，投入规模保持稳定。公司研发项目涵盖双面双层一体软管、耐化学热塑性聚乙烯聚合材料等多个领域，部分项目已完成并实现技术转化，有助于提升产品竞争力。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 111,007,862.90 | 73,937,140.77 | 50.14% |
| 管理费用 | 70,842,580.30 | 66,453,933.87 | 6.60% |
| 财务费用 | 13,232,958.80 | -2,220,877.73 | 695.84% |
| 研发费用 | 33,903,804.90 | 34,444,948.33 | -1.57% |
| 总费用 | 228,987,206.90 | 170,615,145.24 | 34.21% |
研发人员情况：团队结构优化，占比略有下降
截至2025年末，公司研发人员总计84人，较上年的88人减少4人，研发人员占员工总量的比例从15.49%降至13.84%。从学历结构看，硕士及以上学历人员从5人增至7人，专科及以下人员从47人降至36人，研发团队整体学历水平提升，结构进一步优化。
| 学历层次 | 2025年末人数 | 2024年末人数 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 博士 | 1 | 2 | -1 |
| 硕士 | 6 | 3 | +3 |
| 本科 | 41 | 36 | +5 |
| 专科及以下 | 36 | 47 | -11 |
| 研发人员总计 | 84 | 88 | -4 |
| 占员工比例 | 13.84% | 15.49% | -1.65pct |
现金流分析：经营现金流改善，投资现金流净流出收窄
经营活动现金流：同比增长60.38%，回款能力提升
经营活动产生的现金流量净额94,564,536.10元，同比2024年的58,961,638.97元增长60.38%，主要得益于销售收入增加以及销售回款提升，销售商品、提供劳务收到的现金达698,279,372.55元，同比增长31.53%。
投资活动现金流：净流出收窄，理财规模缩减
投资活动产生的现金流量净额-120,857,971.62元，同比2024年的-147,424,101.78元收窄18.02%，主要是本期购买理财产品的金额从185,000,000.00元降至20,000,000.00元，投资支出大幅减少。
筹资活动现金流：净流出扩大，债务偿还增加
筹资活动产生的现金流量净额-44,900,261.55元，同比2024年的-40,935,579.36元扩大9.69%，主要是偿还债务支付的现金从176,971,692.23元增至196,007,540.01元，同时分配股利、利润支付的现金也有所增加。
| 现金流项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 94,564,536.10 | 58,961,638.97 | 60.38% |
| 投资活动现金流净额 | -120,857,971.62 | -147,424,101.78 | 18.02%（收窄） |
| 筹资活动现金流净额 | -44,900,261.55 | -40,935,579.36 | -9.69%（扩大） |
风险因素提示
原材料价格波动风险
公司主要原材料TPU、涤纶、芳纶等与大宗商品市场相关，价格波动直接影响采购成本。若未来原材料价格上涨，将压缩公司毛利率，对业绩造成不利影响。公司通过锁单、套期保值、优化工艺等措施应对，但仍存在不确定性。
下游需求波动风险
耐高压大流量输送软管收入占营收的66.96%，其主要下游为页岩油气开采行业，国际油价下跌会导致页岩油开采量下降，进而影响公司产品需求。公司虽在拓展新产品，但短期内仍难以完全摆脱对油气行业的依赖。
汇率波动风险
境外收入占比超80%，且以美元结算，人民币汇率波动会产生汇兑损益。本期因汇率波动产生大额汇兑损失，若未来人民币继续升值，将进一步侵蚀公司利润。公司通过即时结售汇、远期锁汇等方式管控，但仍无法完全规避风险。
国际贸易摩擦风险
境外业务集中在美国、中东等地区，若国际贸易摩擦升级，相关国家对公司产品加征关税或出台不利贸易政策，将影响公司境外业务竞争力和业绩。
董监高薪酬：核心管理层薪酬稳定
董事长黄裕中报告期内税前报酬总额132.44万元，总经理张小红税前报酬总额128.14万元，副总经理陈军税前报酬总额103.26万元，副总经理戴书珍税前报酬总额53.20万元，财务负责人由陈军兼任，薪酬已包含在其副总经理薪酬中。整体来看，核心管理层薪酬保持稳定，与公司业绩考核结果挂钩。
| 职务 | 报告期内税前报酬（万元） |
|---|---|
| 董事长 | 132.44 |
| 总经理 | 128.14 |
| 副总经理（陈军） | 103.26 |
| 副总经理（戴书珍） | 53.20 |
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责任编辑：小浪快报