举债近400亿标5G频谱 远传拖累远东新 双双遭中华信评降评

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5G行动宽带频谱竞标,16日终于落幕,总标金达到1380亿8100万元,不仅创下全球5G频谱最高价,实际标金也比行政院编列的频谱拍卖收入440亿元,足足高出近千亿元,国库的荷包满满,电信业者未来的营运前景,却转趋黯淡。中华信评21日公布信用评等报告,以406亿元标到3.5GHz频段80MHz的远传电信,因为未来短期内举债金额恐将大幅增加近400亿元,中华信评因此一口气将远传信用评等调降2级,从“twaa+”调降至“twaa-”。

中华信评指出,远传之评等系以母公司远东新世纪的集团信用结构评估结果,向上加1个级距为上限,由于5G频谱的标金成本大幅上扬,将会导致远东新世纪集团的财务杠杆比明显升高,中华信评因此同步调降远传与远东新的评等。中华信评预估,远传借款对EBITDA比,由2019年时约1.2倍持续升高至约2.5倍的水准。

中华信评预期:远东新未来2年借款水准将居高不下

中华信评同时预期,远东新世纪未来2年的借款水准将居高不下,其借款对EBITDA比,将由去年底时的4.5倍,升高至5.3倍至5.7倍间。

中华信评认为,远传电信对远东集团而言系属具“隔离性”与“策略重要性”等级的子公司,该公司无论在财务绩效、未来资金调度以及企业组织等方面,均属与集团营运高度独立且分离的事业机构。

不过,5G频谱执照以及网络基础设施的投资需求,将促使远传电信2020年与2021年的借款水准,由2019年9月时的370亿元,大幅增加至700亿元至750亿元间。在5G服务推出的初期,消费者自4G转换的比率可能较低,因此这些重大投资不太可能在未来2年期间为远传电信的EBITDA带来显着的增长。

中华信评认为,以4G与5G方案间的价格差距可能相当显着等情况来看,预料消费者市场在转换至5G服务方面所需的时间可能会比过去4G转换的时间长。另外,在诸如与物联网(IoT)及产业应用相关之新用途方面的各项业务所能创造的新增营收机会,也将需要时间进行开发。