营业收入：同比增43.28%，规模扩张显著

2025年公司实现营业收入11.61亿元，较2024年的8.10亿元同比增长43.28%，营收规模大幅扩张。分产品看，负极包覆材料、炭黑原料油、碳纤维制品营收分别同比增长44.31%、57.62%、96.44%，显示公司核心产品及新业务均实现较快增长，受益于新能源汽车快充车型及储能市场需求释放。

净利润：扭亏为盈，同比大增216.88%

2025年归属于上市公司股东的净利润为3861.87万元，2024年同期为亏损3304.17万元，同比增长216.88%，成功实现扭亏为盈。不过扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的扣非净利润为946.66万元，2024年同期亏损5667.59万元，同比增长116.70%，扣非盈利虽有改善但规模仍较小，盈利质量有待提升。

每股收益：由负转正

基本每股收益2025年为0.3826元/股，2024年同期为-0.3268元/股，同比增长217.07%；扣非每股收益为0.0938元/股，2024年同期为-0.5556元/股，同比增长116.70%，每股收益指标随净利润同步改善。

指标	2025年	2024年	同比增减
营业收入（亿元）	11.61	8.10	43.28%
归属于上市公司股东的净利润（万元）	3861.87	-3304.17	216.88%
扣非净利润（万元）	946.66	-5667.59	116.70%
基本每股收益（元/股）	0.3826	-0.3268	217.07%
扣非每股收益（元/股）	0.0938	-0.5556	116.70%

2025年公司期间费用合计1.008亿元，较2024年的0.874亿元同比增长15.33%，费用增幅低于营收增幅，整体费用管控效果尚可，但细分费用变动差异较大：

销售费用：翻倍增长，物流与租赁成本增加

销售费用1227.75万元，较2024年的561.20万元同比增长118.77%，主要因倒库运费和租赁费较上年同期增加，反映公司为拓展市场加大了物流及仓储投入。

管理费用：小幅下降，管控有效

管理费用5433.65万元，较2024年的5585.48万元同比下降2.72%，公司通过优化管理流程，实现了管理费用的小幅压降。

财务费用：增长67.67%，利息收入减少

财务费用432.48万元，较2024年的257.93万元同比增长67.67%，主要因报告期利率下降导致利息收入减少，同时利息费用仍有一定规模，财务成本压力有所上升。

研发费用：增长28.14%，聚焦新产品研发

研发费用2987.33万元，较2024年的2331.22万元同比增长28.14%，主要因研发所处阶段不同，研发试制投料增加及新增股份支付费用所致。公司重点推进锂电池液态负极包覆材料、高性能沥青基硬炭负极等项目研发，为后续产品升级及新业务布局奠定基础。

费用项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增减
销售费用	1227.75	561.20	118.77%
管理费用	5433.65	5585.48	-2.72%
财务费用	432.48	257.93	67.67%
研发费用	2987.33	2331.22	28.14%

2025年公司研发人员数量为87人，较2024年的80人同比增长8.75%，研发人员占员工总数比例从13.61%提升至15.73%，研发团队持续扩容。学历结构方面，硕士学历研发人员从5人增至10人，同比增长100%，研发人员整体学历水平提升，为技术研发提供了更坚实的人才支撑。

研发人员指标	2025年	2024年	变动比例
研发人员数量（人）	87	80	8.75%
研发人员占比	15.73%	13.61%	2.12pct
硕士学历人数（人）	10	5	100%

2025年公司现金流整体呈现“经营大额净流出、投资筹资净流入”的格局：

经营活动现金流：骤降2129.76%，存货与应收款占用资金

经营活动产生的现金流量净额为-2.29亿元，2024年同期为-0.10亿元，同比下降2129.76%，主要因报告期末存货同比增加，以及营业收入增长导致应收账款同步增加，资金被上下游占用规模大幅提升，经营现金流压力陡增。

投资活动现金流：增长739.90%，理财赎回多于购买

投资活动产生的现金流量净额为4825.78万元，2024年同期为574.57万元，同比增长739.90%，主要因报告期理财到期赎回金额高于购买理财金额较多，投资活动现金净流入规模扩大。

筹资活动现金流：由负转正，信用融资增加

筹资活动产生的现金流量净额为2.06亿元，2024年同期为-0.86亿元，同比增长337.99%，主要因报告期信用融资增加，公司通过借款等方式补充资金，缓解经营现金流压力。

现金流项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增减
经营活动现金流净额	-22937.77	-1028.71	-2129.76%
投资活动现金流净额	4825.78	574.57	739.90%
筹资活动现金流净额	20571.49	-8643.72	337.99%

2025年董事长尹洪涛从公司获得的税前报酬总额为163.87万元，总经理由尹洪涛兼任，薪酬包含在董事长薪酬中；副总经理王伟税前报酬总额为25.72万元，副总经理王晓丽税前报酬总额为26.13万元；财务总监李婷税前报酬总额为25.72万元。董事长薪酬显著高于其他高管，薪酬结构差异较大。

岗位	报告期内税前报酬总额（万元）
董事长	163.87
总经理	163.87（与董事长兼任）
副总经理（王伟）	25.72
副总经理（王晓丽）	26.13
财务总监	25.72

1. 技术路线变动风险：公司采用石油基可纺沥青技术路线生产负极包覆材料，若未来煤基可纺沥青或其他替代技术路线的产品在性能、经济性上超越石油基产品，公司市场份额可能被挤占。
2. 核心技术外泄风险：公司核心技术是业绩重要保障，若发生核心技术外泄或失密，将对公司竞争优势造成不利影响。
3. 产业政策变动风险：新能源汽车补贴政策调整可能影响下游需求，若下游行业无法通过技术进步、规模效应消化政策影响，将传导至公司业务。
4. 行业竞争加剧风险：负极包覆材料行业吸引新竞争对手进入，若公司资本、人才资源不及对手，可能在竞争中处于劣势。
5. 毛利率下降风险：若原材料价格上涨、产品价格下跌或成本管控不力，公司毛利率可能下降，影响盈利水平。
6. 环保和安全生产风险：公司生产使用易燃易爆化工原材料，若环保或安全措施不到位，可能发生事故，影响生产经营，且环保标准提升可能增加成本。

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