———前言———
原本很多澳洲家庭以为，2025年经历一轮降息后，最难熬的阶段已经过去；没想到，到了2026年4月底，市场焦点突然从什么时候降息重新转回会不会继续加息。截至4月28日，RBA尚未对5月会议作出正式决定；下一次货币政策会议定于5月4日至5日举行，结果会在5月5日下午2:30（悉尼时间AEST）公布。
目前现金利率目标为4.10%，而ASX的RBA Rate Tracker显示，截至4月24日，市场对5月加息至4.35%的隐含概率约为74%。也就是说，在正式结果出来前，金融市场已经把再加25个基点当成更大概率的判断。
最让人意外的是澳洲又进入了抗通胀模式
这次市场之所以紧张，是因为RBA已经在3月17日把现金利率上调了25个基点至4.10%，而且那次并不是一致通过，而是5票赞成加息、4票主张按兵不动。这种5:4的投票结构非常罕见，说明央行内部对是否还要继续收紧已经出现明显分歧。
RBA会后也直言，2025年下半年通胀重新明显抬头，劳动力市场比此前预期更紧，经济里的需求压力比2月时判断的更大。换句话说，现在的政策环境已经不是等待宽松，而是防止通胀第二次反扑。
一天后的CPI数据是决定加息的临门一脚
真正会左右5月决策的，不是市场情绪，而是4月29日上午11:30（AEST）公布的2026年3月季度CPI。在这份数据公布前，RBA手上最接近的官方通胀读数仍是2月数据：澳洲年通胀率为3.7%，虽然低于1月的3.8%，但trimmed mean inflation仍有3.3%，继续高于RBA 2%–3%的目标区间。
更值得警惕的是，住房通胀年增7.2%，电费年增37.0%，服务业通胀也仍偏高。也就是说，通胀并没有干净利落地下去，而是仍然黏在偏高位置。如果4月29日公布的季度CPI、尤其是trimmed mean再度偏强，5月继续加25个基点的理由就会明显增强。
为什么澳洲市场会这么紧张
目前不只是期货市场在押注加息，几家大型机构的最新判断也明显偏鹰。NAB在4月最新澳洲前景报告中预计，RBA会在5月再加25个基点后暂停观察；ANZ同样把5月加息至4.35%作为基准情形；Westpac更激进，认为若油价向更广泛物价继续传导，RBA不仅可能在5月加息，之后6月和8月也不能排除。
虽然这些都不是官方决定，但它们反映出一个非常现实的变化：市场已经不再把5月加息当作边缘风险，而是当作越来越需要认真对待的基线情景。
高利率与高生活成本同在
因为压力感已经不只是情绪，而是开始同时体现在信心、支出和房贷负担上。Westpac 最新公布的Westpac–Melbourne Institute Consumer Sentiment Index显示，2026 年 4 月消费者信心指数大跌12.5%，从3月的91.6跌到80.1。100以下本来就代表悲观，而跌到80出头，说明大量家庭对自己当前和未来的财务状况都明显缺乏信心。
Westpac还提到，4月家庭对利率前景的看法更偏鹰，超过四成受访者仍在为未来一年利率进一步上升做准备。另一边，ABS的Monthly Household Spending Indicator又显示，2026年2月家庭支出环比增加0.3%，同比增加4.6%。表面看是大家还在花钱，但这个指标是现价口径，意味着支出增加不一定代表家庭更宽裕，也可能只是日常生活成本更高。
真正最刺痛家庭的，还是房贷。Canstar的测算显示，若银行完整传导一次25个基点加息，60万澳元、剩余25年的典型房贷，月供大约再增90澳元左右；而在 2 月和 3 月连续两次加息之后，同样规模贷款的累计月供增幅已达181澳元。这也是为什么越来越多家庭会觉得，不是单笔账单特别夸张，而是油价、房租、日用品、贷款一起往上挤，最后真正能自由支配的钱越来越少。
5月加息仍然是有相当概率的事件
需要强调的是，截至4月28日，5月加息仍然没有官宣。3月会议之所以是5:4，正好说明RBA内部也在权衡两种风险：一边是核心通胀和通胀预期再抬头，另一边是家庭信心和经济增长承压。最新消费者情绪已经明显转弱：Westpac–Melbourne Institute消费者信心指数4月大跌12.5%至80.1。
ANZ-Roy Morgan消费者信心在4月中旬只有64.3，仍处于50多年历史中的极低水平之一。如果4月29日CPI不算太热，RBA完全可能选择先停一下，继续观察前面两次加息和油价冲击会不会自己把需求压下去；但如果核心通胀再超预期，那么5月加息的门槛就会迅速被踏平。
——结语——
截至2026年4月28日，最稳妥的判断不是5月一定加息，而是：5月加息概率偏高，但最终答案取决于4月29日的CPI。 现在的现金利率已经是4.10%，而市场和多家机构都在把4.35%视为下一步可能到达的位置。
对RBA来说，它要压的是通胀；但对普通澳洲家庭来说，每一次加息，压的都是每月现金流和生活安全感。接下来，真正决定澳洲人钱包能否稍微喘口气的，只剩两个关键时点：4月29日的CPI，以及5月5日下午2:30的RBA决定。