核心盈利指标：营收收缩下实现扭亏
营业收入：同比下滑20.24%至4.98亿元
2025年友邦吊顶实现营业收入498,017,917.68元，较2024年的624,370,799.57元同比下降20.24%。分产品来看，各品类营收均出现不同程度下滑：辅助模块营收降幅最大，达26.26%；石膏模块直接从2024年的41,397.82元降至0；功能模块、基础模块、墙柜模块分别下滑19.77%、20.09%、16.43%。
分渠道来看，工程渠道营收腰斩式下滑40.64%，是整体营收下滑的主要拖累项；经销商及终端客户渠道营收下滑13.83%，相对表现更具韧性。分区域来看，东北地区营收降幅达34.64%，西南、西北、华中地区降幅也均超过20%，仅华南地区降幅低于10%。
| 项目 | 2025年营收（元） | 2024年营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 498,017,917.68 | 624,370,799.57 | -20.24% |
| 功能模块 | 167,095,710.05 | 208,270,603.28 | -19.77% |
| 基础模块 | 234,185,360.66 | 293,070,463.88 | -20.09% |
| 辅助模块 | 31,842,540.64 | 43,179,434.95 | -26.26% |
| 墙柜模块 | 50,054,161.86 | 59,896,946.79 | -16.43% |
| 工程渠道 | 83,394,162.03 | 140,495,298.05 | -40.64% |
| 经销商及终端客户渠道 | 399,783,611.18 | 463,963,548.67 | -13.83% |
净利润：扭亏为盈至1237万元
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润12,370,464.03元，较2024年的-112,257,067.36元实现扭亏为盈。扣非后归属于上市公司股东的净利润为9,493,900.69元，同样实现扭亏，2024年同期为-111,682,469.38元。
每股收益：由负转正
2025年基本每股收益为0.10元/股，扣非每股收益为0.07元/股，均实现扭亏，2024年同期基本每股收益和扣非每股收益分别为-0.86元/股、-0.86元/股。
费用管控：多维度压降，销售费用降幅近五成
总费用：同比下降28.72%
2025年公司总费用（销售+管理+财务+研发）合计96,866,202.80元，较2024年的135,990,759.99元同比下降28.72%，费用管控效果显著。
| 费用类型 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 45,500,978.05 | 86,883,752.37 | -47.63% |
| 管理费用 | 57,318,345.43 | 66,837,316.84 | -14.24% |
| 财务费用 | -6,060,856.87 | -7,324,048.28 | -17.25% |
| 研发费用 | 20,107,736.19 | 28,594,739.06 | -29.68% |
| 总费用合计 | 96,866,202.80 | 135,990,759.99 | -28.72% |
销售费用：大降47.63%，人员薪酬是核心压降项
销售费用从2024年的8.69亿元降至4.55亿元，降幅高达47.63%，主要因销售人员减少，同步减少人员薪酬与差旅费用，以及减少服务费等综合所致。2024年营销人员工资为44,178,309.68元，2025年该项未单独披露，但从整体降幅来看，人员相关支出大幅缩减。
管理费用：降14.24%，压缩非必要开支
管理费用同比下降14.24%，主要通过压缩业务招待费、汽车费用、差旅费等实现：2025年业务招待费仅1,319,693.63元，较2024年的3,905,719.92元大降66.21%；汽车费用从3,820,040.02元降至2,083,533.77元，降幅45.46%；差旅费从635,741.71元降至410,385.49元，降幅35.45%。
财务费用：利息收入减少致净额上升
财务费用净额为-6,060,856.87元，较2024年的-7,324,048.28元同比上升17.25%，主要因利息收入减少：2025年利息收入为6,763,245.65元，较2024年的8,651,659.35元减少1,888,413.70元。
研发费用：降29.68%，研发人员缩减是主因
研发费用从2024年的2.86亿元降至2.01亿元，降幅29.68%，主要因研发人员减少，同步减少人员薪酬费用。2025年人工工资为14,564,547.98元，较2024年的19,547,868.52元减少4,983,320.54元，降幅25.50%。
研发人员情况：数量缩减超两成
2025年公司研发人员数量为62人，较2024年的79人减少17人，降幅21.52%。从学历结构看，本科、硕士、其他学历人员分别减少7人、1人、9人；从年龄构成看，30岁以下人员减少8人，降幅47.06%，30~40岁人员减少9人，降幅23.68%。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 62 | 79 | -21.52% |
| 本科人数（人） | 28 | 35 | -20.00% |
| 硕士人数（人） | 1 | 2 | -50.00% |
| 30岁以下人数（人） | 9 | 17 | -47.06% |
| 30~40岁人数（人） | 29 | 38 | -23.68% |
现金流：经营现金流大幅改善，投资现金流承压
总体现金流：现金及现金等价物净减少4416万元
2025年公司现金及现金等价物净增加额为-44,163,480.19元，较2024年的-182,674,317.13元同比改善75.82%。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -25,056,905.58 | -114,182,508.17 | 78.06% |
| 投资活动现金流净额 | -27,753,443.49 | -15,381,179.83 | -80.44% |
| 筹资活动现金流净额 | 8,646,868.88 | -53,110,629.13 | 116.28% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -44,163,480.19 | -182,674,317.13 | 75.82% |
经营活动现金流：净额收窄至-2506万元，改善明显
经营活动产生的现金流量净额为-25,056,905.58元，较2024年的-114,182,508.17元同比改善78.06%，主要系本期支付材料款与税款减少所致。经营活动现金流入小计598,533,974.38元，同比下降22.07%；现金流出小计623,590,879.96元，同比下降29.32%，流出端降幅大于流入端，使得净额大幅改善。
投资活动现金流：净额降至-2775万元，流出压力上升
投资活动产生的现金流量净额为-27,753,443.49元，较2024年的-15,381,179.83元同比下降80.44%，主要系上期收回对敦骏香叶基金的投资，本期无此类大额收回，同时本期投资支付现金94,516,008.56元，较2024年的114,420,832.80元虽有下降，但流入端收回投资收到的现金从101,074,143.99元降至66,161,097.50元，降幅更大，导致净额承压。
筹资活动现金流：净额转正至864万元，筹资压力缓解
筹资活动产生的现金流量净额为8,646,868.88元，较2024年的-53,110,629.13元同比改善116.28%，主要系上期分配的股利与回购股份，本期无此类大额支出，同时本期取得借款收到的现金39,016,592.66元，较2024年的11,110,000.00元大幅增加，使得筹资现金流由负转正。
管理层薪酬：核心管理人员薪酬区间稳定
董事长税前报酬：45万元
董事长时沈祥报告期内从公司获得的税前报酬总额为45万元，与公司整体盈利情况相匹配，2025年公司实现扭亏，薪酬保持稳定。
总经理税前报酬：120.01万元
总经理胡江报告期内从公司获得的税前报酬总额为120.01万元，为公司管理层中薪酬最高者，体现其核心管理职责的价值。
副总经理税前报酬：32.52万元
副总经理吴伟江报告期内从公司获得的税前报酬总额为32.52万元，同步履行董事会秘书职责，薪酬水平符合其岗位定位。
财务总监税前报酬：37.61万元
财务总监郁海风报告期内从公司获得的税前报酬总额为37.61万元，负责公司财务管控，薪酬与岗位重要性匹配。
风险提示：五大风险需警惕
房地产行业调控风险
集成吊顶消费需求与房地产市场高度相关，近年来新房成交量下降，对行业及公司业务发展形成较大压力。2025年公司工程渠道营收大幅下滑40.64%，已体现房地产市场下行的影响，若后续房地产市场持续低迷，公司营收及盈利将进一步承压。
经销商管理风险
公司以经销商门店模式为主，若经销商队伍扩大但公司管理水平未同步提升，或市场变化导致管理制度不适应，将影响公司业绩及品牌形象。2025年经销商及终端客户渠道营收虽好于工程渠道，但仍下滑13.83%，需关注经销商体系的稳定性。
原材料价格波动风险
公司主要原材料为铝板、钢板，价格受金属市场影响波动较大。若原材料价格短期内大幅上涨，将直接挤压公司毛利率和经营业绩。2025年公司综合毛利率为25.74%，较2024年的24.81%略有提升，但原材料价格波动仍是潜在风险。
产品仿冒风险
公司产品为行业风尚标，常被模仿、假冒，若此类事件大量发生，将损害公司品牌形象及经营业绩。需持续关注公司知识产权保护措施的有效性。
业绩季节性波动风险
集成吊顶行业季节性明显，上半年尤其是第一季度为淡季，下半年为旺季。2025年第一季度公司仅实现净利润2,171,421.27元，占全年净利润的17.55%，业绩季节性波动可能导致公司现金流及盈利在不同季度出现较大差异，需警惕淡季资金压力及盈利波动风险。
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责任编辑：小浪快报