报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰国证食品饮料行业指数基金A类（160222）和C类（015040）均出现亏损。其中，A类本期利润为-167,644,134.68元，C类本期利润为-19,314,744.96元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0419元和-0.0404元。期末基金资产净值方面，A类为3,055,484,142.61元，份额净值0.7737元；C类为324,337,132.09元，份额净值0.7648元。

主要财务指标	国泰国证食品饮料行业指数A	国泰国证食品饮料行业指数C
本期已实现收益（元）	-59,307,557.17	-7,302,264.46
本期利润（元）	-167,644,134.68	-19,314,744.96
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0419	-0.0404
期末基金资产净值（元）	3,055,484,142.61	324,337,132.09
期末基金份额净值（元）	0.7737	0.7648

过去三个月，A类份额净值增长率为-5.16%，同期业绩比较基准收益率为-5.68%，跑赢基准0.52个百分点；C类份额净值增长率为-5.24%，跑赢基准0.44个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值下跌8.22%，跑赢基准2.86个百分点；C类过去一年下跌8.49%，跑赢基准2.59个百分点。自基金合同生效以来，A类累计净值增长率为-42.80%，跑赢基准4.74个百分点。

阶段	国泰国证食品饮料行业指数A净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值增长率-基准收益率）
过去三个月	-5.16%	-5.68%	0.52%
过去六个月	-1.71%	-3.07%	1.36%
过去一年	-8.22%	-11.08%	2.86%
过去三年	-28.49%	-32.94%	4.45%
自基金合同生效起至今	-42.80%	-47.54%	4.74%

阶段	国泰国证食品饮料行业指数C净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值增长率-基准收益率）
过去三个月	-5.24%	-5.68%	0.44%
过去六个月	-1.86%	-3.07%	1.21%
过去一年	-8.49%	-11.08%	2.59%
过去三年	-29.14%	-32.94%	3.80%
自新增C类份额起至今	-34.78%	-38.62%	3.84%

管理人表示，2025年四季度国证食品指数回调主要受三方面因素影响：一是需求端疲软，社会消费品零售总额同比走低，消费动能不足；二是行业处于主动去库阶段，白酒企业供给端出清，市场竞争激烈导致价格下降，企业盈利承压；三是四季度有色、通信等热点板块吸引资金，对消费板块形成资金虹吸效应。作为指数基金，本基金通过合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，以实现对标的指数的精准跟踪。

报告期内，A类份额净值增长率为-5.16%，同期业绩比较基准收益率为-5.68%，超额收益0.52个百分点；C类份额净值增长率为-5.24%，超额收益0.44个百分点。整体来看，基金在市场回调中保持了对基准的有效跟踪，超额收益主要源于申赎管理和成份股调整中的精细化操作。

管理人认为，2025年中国宏观经济温和复苏，但需求偏弱、地产下滑压制白酒等行业信心，叠加市场竞争加剧和零售价格下滑，食品饮料板块表现承压。展望2026年，政策端“扩大内需”“提振消费”的表态明确，后续具体政策落地有望拉动行业景气复苏。长期看，食品饮料作为常青行业，高端酒价格寻底后或迎量价平衡，上市公司财务出清后基本面拐点可期。当前板块估值处于相对低位，投资者可考虑逢低分批布局。

报告期末，基金总资产3,405,974,583.91元，其中权益投资3,185,644,007.76元，占比93.53%；银行存款和结算备付金合计213,536,223.02元，占比6.27%；其他资产6,794,353.13元，占比0.20%。资产配置高度集中于权益类资产，符合指数基金高仓位运作特征。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	3,185,644,007.76	93.53
银行存款和结算备付金合计	213,536,223.02	6.27
其他各项资产	6,794,353.13	0.20
合计	3,405,974,583.91	100.00

指数投资部分，制造业公允价值3,171,184,135.38元，占基金资产净值比例93.83%，为绝对主力；批发和零售业13,888,587.85元，占比0.41%。积极投资部分行业配置分散，合计占比仅0.02%，对整体组合影响有限。

行业类别	指数投资公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	3,171,184,135.38	93.83
批发和零售业	13,888,587.85	0.41
合计	3,185,072,723.23	94.24

期末指数投资前十大股票中，贵州茅台（600519）以475,446,605.76元公允价值居首，占基金资产净值14.07%；五粮液（000858）、伊利股份（600887）分别以13.55%、12.54%紧随其后。前十大重仓股合计公允价值1,958,996,185.23元，占基金资产净值比例57.92%，集中度较高。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	600519	贵州茅台	475,446,605.76	14.07
2	000858	五粮液	457,847,995.98	13.55
3	600887	伊利股份	423,675,137.60	12.54
4	000568	泸州老窖	215,345,316.42	6.37
5	600809	山西汾酒	176,161,624.50	5.21
6	603288	海天味业	138,519,918.18	4.10
7	605499	东鹏饮料	120,547,433.70	3.57
8	002304	洋河股份	90,810,430.32	2.69
9	000895	双汇发展	70,020,058.67	2.07
10	603369	今世缘	60,272,174.90	1.78

报告期内，A类份额总申购261,173,943.19份，总赎回395,449,207.47份，净赎回134,275,264.28份；C类份额总申购474,057,087.24份，总赎回546,658,959.96份，净赎回72,601,872.72份。期末A类份额总额3,949,074,257.89份，C类424,063,024.06份，投资者情绪偏谨慎。

项目	国泰国证食品饮料行业指数A	国泰国证食品饮料行业指数C
报告期总申购份额（份）	261,173,943.19	474,057,087.24
报告期总赎回份额（份）	395,449,207.47	546,658,959.96
净赎回份额（份）	-134,275,264.28	-72,601,872.72
期末份额总额（份）	3,949,074,257.89	424,063,024.06

风险提示：短期食品饮料行业需求疲软、库存去化压力仍在，白酒价格下行可能进一步压制企业盈利；基金份额净赎回或加剧流动性管理难度。
机会提示：板块估值处于历史低位，政策端扩大内需信号明确，2026年基本面拐点预期下，长期布局价值显现。投资者可关注基金跟踪误差控制能力及行业政策落地进度。

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