在中国科技重镇杭州，投资者们字面意义上涌入这座城市，期待从本土AI冠军DeepSeek那里分一杯羹。

全球范围内，由于投资者对债务驱动的快速前沿技术支出感到担忧，人工智能贸易正处于动摇状态。美国的实验室如OpenAI和Anthropic正推动在上市前提高惊人的资金水平。

但在中国国内，投资狂热正在加剧，中美之间为争夺人工智能霸主地位展开的激烈竞赛。有人将两者之间的激烈竞争比作20世纪的核军备竞赛。

据报道，投资者纷纷涌向这座拥有低成本初创企业如DeepSeek的中国东部城市，他们聘请中介人，希望能与其神秘创始人梁文峰会面。

一位投资者三次前往杭州，同意支付中间人500万元（约100万美元）作为介绍，却空手而归。据中国财经杂志《财经》报道，其他公司通过中介被提供公司股份，收取高达17%的费用。

本周，DeepSeek据报道又获得了1000亿元人民币（210亿美元）的资金，几乎是最初目标的两倍。据报道，DeepSeek正在加快首次公开募股的时间表，目标于明年初在上海上市。如果成功，公司可能会在OpenAI之前上市。

去年，这家中国实验室震惊了硅谷，宣布以美国顶级模型的一小部分成本构建了强大的人工智能系统，引发了为其他中国实验室筹款的浪潮。

但在争夺DeepSeek股份的背后，隐藏着一个棘手的问题。这家以低成本开发人工智能成名的公司，能否证明其庞大的估值是合理的，因为与美国竞争的成本持续攀升？

“其估值的瓶颈是芯片供应，”香港牛资本投资组合经理张志明表示。“这就是中国模特公司的阿喀琉斯之踵。”

事实上，梁创始人长期以来一直坚称，公司最大的障碍是先进半导体的获取，而非资金。

此次融资紧随今年早些时候筹集的500多亿元人民币之后，六个月内总筹集额约为1500亿元人民币。

据报道，其支持者如同中国业界的名流，包括科技巨头腾讯、电池制造商CATL、汽车制造商吉力、食品配送平台美团以及半导体公司GigaDevice。

36Kr分析师谢春生表示：“腾讯控制交通入口，[灵德莱司]控制电力。”“他们都押注DeepSeek作为计算能力基地的定位价值。”

这种热情反映了DeepSeek作为北京日益紧迫减少对美国技术依赖的国家技术领军者的崛起。

据报道，公司已聘请中信证券，为上海以科技为核心的STAR市场的首次公开募股做准备。

中国财经媒体报道，DeepSeek年收入已超过10亿$US，尽管这一数字尚未被独立核实。

在最新一轮交易结束前，DeepSeek估值约为5000亿元人民币，约占年销售额的75倍，即使在全球AI热潮的标准中，也是一个健康的倍数。

但DeepSeek最大的问题是硬件。

美国的出口限制限制了中国开发者获得英伟达最先进芯片的机会，迫使企业转向需要大量软件、工程和计算基础设施投资的国内替代方案。

梁光明去年在接受中国财经媒体采访时说：“我们的问题从来不是钱，而是高端芯片的禁运。”

据当地媒体报道，DeepSeek正在内蒙古开发一个大型数据中心，预计可部署至少16万台华为Ascend AI加速器。

据报道，公司还与华为合作开发编程工具，以提升中国芯片的性能，这是减少对英伟达主导软硬件生态系统依赖的更广泛努力的一部分。

对北京来说，这项投资不仅仅是又一场科技融资狂潮。这是一项旨在打造一个独立的人工智能产业，能够挑战美国的主导地位，从半导体制造到运行在这些芯片上的模型。

但就像世界其他地区的投资者一样，中国的投资者也变得更加挑剔。

中国AI开发商志浦和MiniMax，分别生产GLM和MiniMax系列车型，上市后股价大幅调整。

蒲卓资本管理合伙人苗天一警告称，当前AI估值预计将持续三到五年的异常增长，若收入增长放缓，企业将面临大幅调整。

他说：“只有能够持续三位数增长并迅速实现正运营现金流，当前估值才能保持得住。”