营业收入：全年微降 区域结构分化明显
2025年安道麦全年销售额40.51亿美元，同比下降2%，主要受原药供大于求、大宗农产品价格低位导致的售价下滑2%影响，全年销量整体持平。分区域看，各板块表现分化显著：
| 区域 | 2025年全年销售额（百万美元） | 2024年全年销售额（百万美元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 欧洲、非洲及中东 | 1136 | 1167 | (3%) |
| 北美 | 942 | 851 | 11% |
| 拉美 | 1006 | 1035 | (3%) |
| 亚太 | 967 | 1088 | (11%) |
| 其中：中国 | 464 | 486 | (5%) |
北美成为唯一实现两位数增长的区域，全年销售额同比增11%，主要得益于新产品CAZADO™上市推动农化业务销量增长；亚太区则因中国非农业务收缩、印度极端天气等因素，全年销售额同比大跌11%；中国区全年销售额4.64亿美元，同比下降5%，主要是战略停止部分基础化工产品销售所致。
第四季度公司销售额10.26亿美元，同比下降8%，其中销量减少8%，核心原因是公司主动缩减基础化工产品销售，叠加客户“即时采购”模式导致的销售节奏变化。
净利润：净亏损大幅收窄 调整后实现盈利
2025年全年列报净亏损1.47亿美元，较2024年的4.07亿美元净亏损同比收窄64%；调整后净利润扭亏为盈至2800万美元，而2024年同期为净亏损2.06亿美元，实现质的改善。
第四季度列报净亏损8800万美元，较2024年同期的1.49亿美元净亏损收窄41%；调整后净亏损仅为100万美元，同比大幅收窄98%。
扣非净利润：对应调整后盈利指标
公司披露的调整后净利润可对应扣非净利润口径，2025年全年调整后净利润2800万美元，实现由亏转盈，2024年同期为净亏损2.06亿美元；第四季度调整后净亏损100万美元，较2024年同期的5800万美元净亏损大幅收窄。
基本每股收益：亏损幅度显著收窄
2025年全年列报基本每股收益为-0.0631美元（人民币-0.4488元），2024年同期为-0.1749美元（人民币-1.2461元），亏损幅度大幅收窄；第四季度列报基本每股收益为-0.0378美元（人民币-0.2674元），2024年同期为-0.0639美元（人民币-0.4572元）。
扣非每股收益：调整后指标接近盈亏平衡
调整后基本每股收益对应扣非每股收益，2025年全年为0.0122美元（人民币0.0875元），实现转正；第四季度为-0.0005美元（人民币-0.0035元），接近盈亏平衡，2024年同期为-0.0247美元（人民币-0.1767元）。
费用：整体管控成效显著
2025年全年列报营业费用8.85亿美元，同比减少1.06亿美元，占销售额比例从23.9%降至21.8%；第四季度列报营业费用2.49亿美元，同比减少7100万美元，占销售额比例从28.7%降至24.3%。费用下降主要得益于“奋进”转型计划下的营运效率提升，同时非经营性事项支出从2024年的2.3亿美元降至1.13亿美元，大幅减少。
调整后营业费用全年为8.63亿美元，同比微增1300万美元，主要受员工绩效薪酬、汇率波动影响，以及拉美经销商信用损失计提，“奋进”计划的成本优化部分抵消了上述增长。
销售费用：规模基本持平 费率略有上升
2025年全年调整后销售费用6.40亿美元，2024年同期为6.52亿美元，规模基本持平；占销售额比例从2024年的15.7%升至15.8%。第四季度调整后销售费用1.66亿美元，2024年同期为1.53亿美元，同比增长8.5%，占销售额比例从13.7%升至16.2%，主要系业务拓展及市场活动投入。
| 期间 | 2025年销售费用（百万美元） | 2024年销售费用（百万美元） | 同比变动 | 占销售额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 全年 | 640 | 652 | (2%) | 15.8% |
| 第四季度 | 166 | 153 | 8.5% | 16.2% |
管理费用：同比增长 费率略有提升
2025年全年调整后管理费用1.55亿美元，2024年同期为1.41亿美元，同比增长9.9%；占销售额比例从3.4%升至3.8%。第四季度调整后管理费用4100万美元，2024年同期为4000万美元，同比增长2.5%，占销售额比例从3.6%升至4.0%，主要源于管理架构优化后的薪酬及运营支出。
财务费用：同比下降 成本管控见效
2025年全年调整后财务费用2.61亿美元，2024年同期为2.85亿美元，同比减少2400万美元，降幅8.4%；第四季度调整后财务费用5800万美元，2024年同期为6100万美元，同比减少300万美元，降幅4.9%。财务费用下降主要得益于子公司回购债券优化债务结构、以色列谢克尔汇率套保成本降低，以及土耳其里拉风险敞口缩小。
研发费用：持续稳定投入 支撑产品创新
2025年全年调整后研发费用5900万美元，2024年同期为5800万美元，同比微增1.7%；第四季度研发费用1700万美元，2024年同期为1300万美元，同比增长30.8%。持续的研发投入支撑了产品管线拓展，2025年全年公司共有139款新品上市，第四季度还推出了EDAPTIS®、BELLALI®等多款差异化产品，同时在全球多地取得新产品登记。
研发人员情况：未披露相关细节
（注：原文未提及研发人员数量、薪酬、构成等信息，故不做解读）
现金流：经营现金流改善 自由现金流提升
2025年全年公司现金流表现整体向好，经营现金流、自由现金流均实现同比增长，投资活动现金流基本稳定，筹资活动现金流出同比收窄。
经营活动现金流：同比改善 回款能力提升
2025年全年经营活动产生的现金流量净额为5.67亿美元，2024年同期为5.28亿美元，同比增加3900万美元；第四季度为2.37亿美元，2024年同期为1.26亿美元，同比大幅增长88.1%。现金流增长核心原因是公司加强回款管理，应收账款回收效率提升，抵消了采购增加带来的现金流消耗。
投资活动现金流：战略聚焦核心领域
2025年全年投资活动产生的现金流量净额为-1.69亿美元，2024年同期为-1.62亿美元，基本持平；第四季度为-3800万美元，2024年同期为-4000万美元，现金流出略有减少。公司优先将资金投入关键基础设施、产品线及创新业务，同时优化现有资产，第二季度为控股子公司AgriNova支付或有对价是全年投资流出的主要增量项。
筹资活动现金流：债务优化 流出收窄
2025年全年筹资活动产生的现金流量净额为-4.22亿美元，2024年同期为-5.56亿美元，现金流出同比收窄24.1%；第四季度为-2.26亿美元，2024年同期为-1.76亿美元，流出增加主要系偿还借款规模扩大。全年公司通过子公司回购债券优化债务结构，同时合理管控借款规模，财务成本得到有效控制。
| 现金流项目 | 2025年全年（百万美元） | 2024年全年（百万美元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 567 | 528 | 7.4% |
| 投资活动现金流净额 | (169) | (162) | -4.3% |
| 筹资活动现金流净额 | (422) | (556) | 24.1% |
| 自由现金流 | 269 | 217 | 24.0% |
可能面对的风险：多重外部因素需警惕
- 市场需求与价格风险：全球植保行业仍面临原药供大于求的压力，大宗农产品价格低位导致农民盈利紧张，客户“即时采购”模式将持续影响销售节奏及库存管理。
- 地缘政治与关税风险：公司全球总部位于以色列，地区局势升级可能对供应链产生潜在影响；同时全球关税政策不确定性仍存，需警惕其对跨国供应网络的冲击。
- 极端天气风险：2025年印度、澳大利亚等国极端天气已对销量产生负面影响，未来气候变化可能进一步加剧农业生产不确定性，影响产品需求。
- 汇率波动风险：公司业务覆盖全球，美元与各主要货币汇率波动将直接影响营收、利润及现金流，2025年美元对以色列谢克尔、土耳其里拉等货币大幅波动已产生影响。
董监高报酬：未披露具体人员薪酬
（注：原文未单独披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等核心高管的税前报酬总额，仅提及员工绩效薪酬对费用的影响，故不做解读）
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责任编辑：小浪快报