Young investors love AI stocks. Are they falling into a debt trap?
就在本月，我刚在这专栏写过：投科技股之前一定要做好功课、想清楚自己的风险承受能力。市场马上就来了一次现场教学。
上周，全球20家最大的半导体和AI公司在短短一周内蒸发了超过1万亿美元市值。听起来很惨对吧？但这周，很多同样的股票又涨回来了。
这就是AI股的现状——波动极大，谁也说不准这趟列车到底开往哪里。对于老手来说，坐这种过山车可能是家常便饭，但现在有两个新情况值得特别注意。
第一，ASX最新报告显示，澳洲投资者人数创历史新高。第二，随着Anthropic和OpenAI两大AI巨头即将IPO，大量澳洲投资者——尤其是还有几十年投资周期的年轻人——正认真考虑把钱投进这个领域。
问题在于时机。AI股之所以一直引人注目，一方面是这个行业实在难以预测，另一方面是市场专家越来越担心：大多数AI公司都在靠借钱来烧增长。
美国利率在涨，国债收益率在走高，这对负债累累的公司来说就是个巨大的、越来越贵的麻烦。
举个例子：CoreWeave，一家美国云计算和数据中心运营商，2025年3月IPO时是2021年以来科技公司最大的上市案例。到去年6月，市值冲到900亿美元，早期股东开心得很。但到了年底，它的资产负债表上有约300亿美元的债务和负债。到今年第二季度，债务数字涨到了520亿。再到今天，CoreWeave股价本月单月跌了30%，市值比18个月前缩水了近三分之二，只剩约340亿美元。
为什么跌这么狠？因为它全靠借钱维持增长，至今还没盈利。利率一涨，债券收益率飙升到通常意味着“公司出问题了”的水平。
当然，这是一家公司的事。但它引发了投资专家的追问：科技行业的繁荣真的能持续下去吗？
德意志银行上月发了一份研究报告，警告当前的AI支出水平不可持续。但如果行业还没兑现承诺之前就开始减少投入，又可能引发经济混乱。该行外汇研究主管George Saravelos写道：“市场的增长并非来自AI本身，而是来自建设AI产能所需的工厂。”换句话说，很多公司卖的是未来的可能性，而不是已经验证的现实。
加拿大皇家银行资本市场本月也建议客户减少科技股持仓，转而关注医疗保健这类传统防御型板块——因为不管经济怎么样，人总是要看病的。
但也不是全无希望。Saravelos也指出：“AI机器——字面意义上的——似乎正在拯救美国经济。如果没有科技相关的支出，美国今年恐怕已经接近或陷入衰退了。”
也就是说，AI行业整体仍然强劲，需求依然旺盛，人们还在用、还愿意付费。但强劲的行业不等于安全的投资，更不等于稳赚不赔。
如果你打算用这笔钱将来买房或养老，那你面临的风险是：当你需要用钱的时候，这只波动剧烈的股票可能正处于低谷——你要么扛着等它涨回来，要么割肉认亏。两个选项都不太美好。
最后说一句：你问十个专家，至少能得到五个不同的看法。正因为如此，做好自己的功课、在充分了解的基础上做出自己的判断，才是好投资的基础——尤其是当风险和波动都在场的时候。
本文为一般性建议，不构成投资或金融产品决策依据。在做任何财务决定前，请根据个人情况寻求专业意见。