（来源：财闻）
前三季度，在外部环境波动、游戏行业竞争加剧的背景下，公司实现营业收入约40.75亿元，归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，保持了很强的盈利能力和现金创造能力，体现出很好的抗风险韧性。
在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。
同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。
根据最新健康指数显示，恺英网络（002517.SZ）2025年前三季度综合健康指数79.37，位列游戏细分行业第1位。
2024年公司实现营业收入51.18亿元，同比增长19.16%；归属于上市公司股东的净利润16.28亿元，同比增长11.41%，加权平均净资产收益率达27.05%，经营活动现金流净额约17.54亿元，盈利质量和现金流水平均处于健康区间。2025年前三季度，在外部环境波动、游戏行业竞争加剧的背景下，公司实现营业收入约40.75亿元，归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，保持了很强的盈利能力和现金创造能力，体现出很好的抗风险韧性。
本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——恺英网络，解析其如何通过聚焦精品研发、深化IP布局、技术创新赋能与完善治理机制，在游戏行业变革浪潮中构筑核心竞争力，为文化产业高质量发展树立典范。
精品化研发为核，多品类产品矩阵筑牢基本盘
恺英网络（002517.SZ）始终坚守“专注品质、用心服务”的发展理念，以用户价值为核心，构建了覆盖复古情怀、创新精品、跨平台生态的多元化产品矩阵，形成了长周期运营与爆款孵化并行的业务格局。
在复古情怀赛道，公司打造了多款国民级产品。《原始传奇》作为主打“原汁原味传奇”的MMORPG手游，凭借经典玩法复刻与精细化运营持续焕发活力；《天使之战》通过跨服玩法与全球化发行，不仅在港澳台、东南亚市场表现亮眼，更在欧美市场积极布局，海外营收占比持续提升；《龙之谷世界》作为国民级IP续作，1:1复刻端游经典元素与战斗机制，上线即斩获多项行业奖项，成为动作MMORPG赛道标杆。
在创新精品领域，公司持续拓宽产品边界。《敢达争锋对决》《代号：奥特曼》等著名IP改编作品，凭借高品质还原与创新玩法深受全球玩家喜爱；《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记：启程》等开放世界与探险题材产品，通过虚幻4引擎与Roguelike元素融合，打造沉浸式游戏体验；轻度休闲产品《怪物联萌》登陆微信小游戏后迅速跻身畅销榜前列，实现了品类突破与用户圈层拓展。
多品类协同与长周期运营能力，使公司产品矩阵具备强大的抗风险能力，为经营业绩提供了稳定的“基本盘”，在健康指数“产品销售”“创利能力”维度表现突出。
IP战略为翼，全球化布局拓展增长空间
恺英网络深谙IP的长期价值，构建了“引入顶级IP+孵化自有IP+投资IP生态”三位一体的IP战略体系，同时以“全球视野、本土深耕、文化共生”为全球化发展方向，持续拓展增长边界。
在IP引入方面，公司已积累大量优质IP授权，涵盖“机动战士敢达系列”“奥特曼”“仙剑奇侠传”“斗罗大陆”“古龙群侠”等国内外知名IP，形成了覆盖武侠、玄幻、动漫、科幻等多品类的IP储备库，为产品研发提供了丰富素材。
在自有IP孵化方面，原创IP“岁时令”以中华传统节日节气为核心，荣获国家社科基金重大课题项目支持，已开发游戏、绘本、动画等多品类产品；“百工灵”聚焦非遗手工艺题材，通过游戏、纪录片等形式实现文化传播与商业价值的双赢，彰显了文化产业引领者的企业愿景。
在全球化布局方面，2024年公司海外市场收入同比增长221.48%，《仙剑奇侠传：新的开始》《诸神劫：影姬》等产品在港澳台及东南亚市场成功登顶榜单，《纳萨力克之王》通过与Sony旗下Crunchyroll合作顺利进入欧美市场。公司通过本地化运营、多元渠道合作与文化适配，逐步构建起差异化的全球发行体系。
清晰的IP战略与全球化布局，使公司在健康指数“竞争态势”“价值再造”维度形成核心优势，为长期增长注入持续动力。
技术创新为核，AI与工业化研发提升效率壁垒
作为科技驱动型企业，恺英网络将技术创新视为核心竞争力，持续加大研发投入，以AI技术重构研发流程，构建工业化研发体系，为业务升级提供坚实支撑。
从研发投入看，2024年公司研发投入达5.98亿元，同比增长13.61%，研发费用占营业收入比例11.69%；研发团队规模达1488人，占员工总数的68.13%，本科及以上学历人员占比超60%，形成了坚实的人才基础。2025年前三季度，研发投入持续增长至4.36亿元，同比增长9.34%，研发强度保持行业领先水平。
在核心技术布局上，公司自研“形意”大模型构建AI工业化管线，涵盖动画制作、地图设计、技术开发等多个环节，形成“爱动、树懒、仙术、羽扇、绘界、跃迁”六大AI智能体系，大幅提升内容产出效率；织梦大模型采用Transformer架构，在文本处理、故事脚本生成等场景实现落地应用并完成备案。
在技术场景落地方面，AI技术已深度嵌入游戏研发全流程：AIGC技术提升美术与关卡设计效率，智能NPC系统增强玩家沉浸感，以生成式AI解决方案赋能企业客户服务；同时，公司布局VR领域，投资VR硬件厂商乐相科技，为元宇宙场景落地奠定基础。
持续的研发投入与技术沉淀，使恺英网络在健康指数“创新动能”维度构筑了深厚壁垒，为产品迭代与业务拓展提供了充足“技术弹药”。
治理规范为基，价值共享彰显责任担当
恺英网络高度重视公司治理、党建工作与股东回报，构建了完善的治理结构与激励机制，实现企业发展与股东利益、员工成长、社会责任的协同共生。
在公司治理方面，公司严格按照《公司法》《证券法》等法律法规要求，完善董事会、监事会、管理层“三会一层”治理架构，董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略与可持续发展委员会，形成了权责分明、决策科学的治理体系，同时将党建工作融入公司治理。公司建立了专业高效的内部控制制度，修订《董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》，新增《独立董事专门会议议事规则》，为规范运作提供制度保障。
在激励机制方面，公司推出第二期、第三期员工持股计划与2022年股票期权激励计划，核心骨干与管理层通过持股深度绑定公司发展；实际控制人金锋及全体高管承诺未来五年不减持直接持有的公司股票，并将分红所得用于增持公司股份，彰显对公司长期发展的信心。
在股东回报方面，公司制定“质量回报双提升”行动方案，坚持“长期、稳定、可持续”的分红政策。2024年度拟每10股派发现金红利1元（含税），合计分配约2.14亿元，分红比例贴合公司发展阶段与盈利水平；2023年度现金分红1.17亿元，持续与投资者分享成长收益。此外，公司通过业绩说明会、路演、线下走访等方式，累计沟通股东及潜在投资者逾2000人次，获得40余家券商重点关注，投资者关系管理成效显著。
在员工关怀方面，公司建立完善的薪酬福利体系与培训计划，全年新增内部课程244门，累计7476活跃人次参与培训；打造“橙”心向党党建品牌，党委下辖四个党支部，党员占比高、年轻化特征明显，将党建优势转化为企业发展动力。
在社会责任方面，公司打造“恺心公益”品牌，聚焦乡村教育与儿童成长，向欠发达地区学校捐赠游戏素养工具箱、VR设备及美育课程资源，组织藏族师生开展研学之旅，为青海玉树州女童捐赠健康教育绘本，累计惠及超6000名儿童；积极参与绿色电力消费，采购1100张绿色电力证书，推进运营碳中和进程，回应 CDP 气候问卷并获得管理级别“B”评级。
规范的治理结构、完善的激励机制与持续的股东回报，并积极履行社会责任，使恺英网络在健康指数“公司治理”“外部监督”维度表现优异，展现出成熟稳健的资本市场主体形象。
调研交流：共话健康，共筑未来
2025年11月4日，中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝一行赴恺英网络调研交流，与公司党委副书记、副总经理骞军法及证券事务部核心骨干展开深度座谈。座谈围绕“健康指数”框架下的企业治理与行业价值展开深入探讨：公司方面详细介绍“IP深度运营+研运一体”的核心发展路径，通过AI技术赋能游戏工业化生产，以及用员工持股计划绑定核心团队的实践；研究会方面从健康指数九大系统切入，肯定恺英网络在聚焦主业、创新驱动、股东回报等方面的突出表现，认为其“IP铸魂+机制赋能”的模式，期待公司持续发挥游戏行业标杆作用，带动更多企业探索“内容创新+价值共生”的高质量发展路径，为数字经济领域的资本市场贡献力量。