营业收入：双板块驱动稳健增长

2025年公司实现营业收入287.03亿元，同比增长15.23%，主要由轨道交通与新兴装备两大板块共同拉动： - 轨道交通板块实现营收158.06亿元，同比增长7.99%，其中轨道交通电气装备板块营收121.06亿元，同比增长10.15%，轨道工程机械、通信信号系统板块分别实现18.99亿元、11.49亿元，保持稳定态势。 - 新兴装备板块表现亮眼，实现营收127.80亿元，同比大增26.35%。其中半导体板块营收53.60亿元，同比增长30.43%；汽车板块营收32.68亿元，同比增长27.22%；新能源、海洋、工业板块分别实现24.01亿元、10.30亿元、7.21亿元，同比增速分别为17.93%、19.11%、34.61%。

板块	2025年营收（亿元）	2024年营收（亿元）	同比增速
轨道交通板块	158.06	146.36	7.99%
新兴装备板块	127.80	101.15	26.35%
合计	287.03	249.09	15.23%

净利润与扣非净利润：盈利质量显著提升

• 净利润：2025年实现归属于上市公司股东的净利润40.97亿元，同比增长10.64%，主要得益于营业收入增长带来的毛利润增长。
• 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润38.99亿元，同比大幅增长20.91%，远超净利润增速，表明公司核心业务盈利质量持续提升。非经常性损益主要包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等，2025年非经常性损益合计1.97亿元，较2024年的4.77亿元大幅减少。

每股收益：盈利水平同步提升

• 基本每股收益：2.99元/股，同比增长14.12%；
• 扣非每股收益：2.85元/股，同比增长25.00%，与扣非净利润增速匹配，反映公司核心业务每股盈利能力显著增强。

销售费用：基本持平，管控稳定

2025年销售费用为5.87亿元，同比微降0.38%，与上年基本持平，表明公司销售费用管控能力稳定，未随营收增长而大幅增加。

管理费用：小幅增长，薪酬是主因

管理费用12.27亿元，同比增长4.97%，主要由于管理职工薪酬增长，公司规模扩大及人员薪酬调整带动管理费用小幅上升。

财务费用：净收益扩大，利息与汇兑收益增长

财务费用为净收益2.81亿元，上年同期为净收益1.46亿元，主要由于利息收入和汇兑收益增长。其中利息收入3.05亿元，同比增长7.10%；汇兑收益增加，进一步增厚财务净收益。

研发费用：持续高投入，支撑技术领先

研发费用30.11亿元，同比增长13.35%，主要由于研发人工成本及研发物料消耗增长。公司全年研发投入合计31.77亿元，研发投入占营业收入比例为11.07%，较上年减少0.34个百分点，但仍保持高投入水平，为公司技术创新和产品迭代提供支撑。

费用项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比增速
销售费用	5.87	5.89	-0.38%
管理费用	12.27	11.69	4.97%
财务费用（净收益）	2.81	1.46	-
研发费用	30.11	26.57	13.35%

2025年公司研发人员数量达到4560人，占公司总人数的比例为42.43%，较上年的4025人增长13.29%。研发人员薪酬合计15.50亿元，研发人员平均薪酬34.00万元/人，较上年的31.51万元/人增长7.90%，公司持续加大研发人员投入，吸引和留住核心技术人才。

公司全年申请专利530件，其中发明专利430件；授权专利404件，其中发明专利306件；主导标准编写87项，参与编写122项；新增获批外部项目49项，成功牵头国家科技重大专项项目1项，科技创新实力持续领跑行业。

经营活动现金流：净流入增长，回款能力提升

经营活动产生的现金流量净额为净流入39.65亿元，同比增长17.96%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增长，公司营收增长的同时回款能力同步提升，经营活动现金流健康。

投资活动现金流：净流出扩大，收回投资减少

投资活动产生的现金流量净额为净流出65.20亿元，上年同期为净流出31.99亿元，主要由于收回投资收到的现金减少。公司持续推进新产业产能扩张，在建工程期末余额34.63亿元，较上年增长49.75%，为未来发展奠定产能基础。

筹资活动现金流：由净流入转净流出，融资需求下降

筹资活动产生的现金流量净额为净流出7.03亿元，上年同期为净流入4.56亿元，主要由于子公司吸收少数股东投资收到的现金减少，公司资金储备充足，外部融资需求下降。

现金流项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比变动
经营活动现金流净额	39.65	33.61	17.96%
投资活动现金流净额	-65.20	-31.99	-
筹资活动现金流净额	-7.03	4.56	-254.04%

核心竞争力风险

公司持续投入新技术、新产品研发，若对新技术发展方向研判失误或产品研发滞后，可能导致新技术、新产品研发失败或无法达到预期收益，影响公司经营业绩及竞争力。

经营风险

• 轨道交通行业需求受宏观经济、地方财政实力、基建投资节奏及政策影响，城轨、铁路投资可能放缓，新增订单与交付节奏不及预期，传统主业增长受限。
• 新兴装备产业虽增长快，但国内友商采取低价竞争策略，压缩盈利空间，价格战影响公司盈利能力。

财务风险

随着公司国际化经营战略推进，海外业务面临汇率变动损失、应收账款及经营成本控制风险。海外项目执行周期长，不同国家客户资信状况差异大，存在拖欠货款甚至坏账风险；地缘政治冲突、经营制裁等不可控因素可能导致项目中断、资产损失。

行业风险

新能源汽车行业处于内卷时期，主机厂牺牲利润盲目追求规模，产业链上下游盈利困难，电驱产业竞争白热化，对公司盈利能力造成较大挑战。

2025年公司董监高薪酬情况如下（税前）： - 董事长李东林：报告期内从公司获得的税前报酬总额23万元； - 总经理徐绍龙：117.06万元； - 副总经理：龚彤127.86万元、余康126.56万元、胡云卿140.00万元、姚中红112.21万元、甘韦韦100.55万元、孙珊（兼财务总监）86.49万元、柴多87.37万元、何政军84.21万元； - 财务总监孙珊：86.49万元（与副总经理薪酬重合）。

公司董监高薪酬与公司业绩挂钩，高级管理人员薪酬由基本年薪和绩效年薪构成，绩效年薪根据组织绩效和个人绩效评价确定，激励机制合理有效。

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责任编辑：小浪快报