在日前某门户网站举办的财经论坛上，业内人士再次谈及量化交易与T+0交易问题，也引起市场投资者的高度关注。个人以为，目前大资金通过量化交易频繁实施T+0交易，而散户只能实现T+1交易的机制非常不公平，这一格局应该早日改变，并在A股市场全面恢复T+0回转交易。

　　对于T+0回转交易，A股市场的第一代股民其实并不陌生。1992年的12月份以及1993年的11月份，沪深股市先后推出T+0回转交易。但从1995年1月1日起，A股T+1交易重回市场，并一直延续至今。

　　从1995年至今，沪深股市T+1交易模式已持续三十年。期间，市场上呼吁恢复T+0交易模式的呼声一直没有停止过。但是，监管部门也在公开场合多次表态称，目前不宜实行T+0。

　　市场的呼吁与监管部门的“不宜”，双方当然都有自己的考量。市场投资者及呼吁方认为，T+0交易能够让投资者在出现投资失误时及时进行止损，在大幅降低试错成本的同时，也能更好地防范投资风险。而监管部门则认为，A股市场是一个投资氛围深厚的市场，市场投资者中散户众多，每个交易日散户的交易量占据较大比重。如果放行T+0交易，市场投机将更加猖獗，T+0还有可能引发市场的波动，并放大市场的投资风险。真的是公说公有理，婆说婆有理。但权力掌握在监管部门手中，监管部门不放行，市场也无可奈何。

　　对于A股市场恢复T+0交易模式，最先个人也是持反对意见的。不过，此一时彼一时。如今的市场，与当初相比早已不可同日而语。固守陈旧的监管理念，显然也与市场的发展大势相悖。

　　从市场规模来看，上市公司数量超过5000家，券商达百余家，公募基金公司也突破百家。除了公募基金外，私募规模获得迅猛扩张，QFII、社保基金、保险资金、养老金，以及有国家背景的中证金融公司、汇金系等资金都大踏步进场。此外，散户开户数量已突破2.2亿户。这一切都见证着市场的发展。

　　资本市场目前其实是T+1与T+0交易模式并存的。比如债券与部分ETF品种是允许T+0交易的，此前券商融券业务也出现过变相的T+0交易。而且，对于大资金而言，由于持有巨额资金与巨量股票，在单只股票上实现T+0交易同样易于反掌。

　　A股市场是否应该恢复T+0交易模式，还有多个方面值得考量。首先，境外成熟市场基本上都是实行T+0交易的，即使是印度市场，也实行的是T+0交易模式，其机构则实行T+3。印度市场近些年来牛气冲天，与其散户与机构实行不同的交易模式关系密切。

　　国内市场上，目前股指期货实行的是T+0，而股票实施T+1，这属于人为制造的不公平。更何况，在某些情形下，像上证指数等重要指数，几乎会变成期指的影子指数。由T+0的期指，影响T+1的重要指数，对只能实行T+1的散户投资者而言，同样难言公平。

　　而更重要的是，目前沪深市场量化交易早已泛滥成灾，也频频引起市场的质疑与诟病。监管部门此前频频倡导投资者要奉行价值投资、理性投资、长期投资的投资理念，但量化交易显然与此格格不入。一方面倡导三大投资理念，一方面又放行大资金、大机构进行量化投资，这本身是非常矛盾的。大资金、大机构能够进行量化交易，散户投资者凭什么不能享受T+0交易？

　　任何一项制度的推出或变革，都有可能引起市场利益的重新分配，恢复T+0交易制度同样如此。从目前市场格局与环境来讲，恢复T+0交易制度，本质上是消除市场上不公平的交易机制，也是对中小投资者更好的保护。大资金、大机构能够实行T+0，而散户投资者只能T+1的交易机制，其实只是保护了大资金、大机构投资者。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)