（来源：市场投研资讯）
一、机器人：制造业皇冠顶端的明珠
2025年以来，机器人板块在人工智能行情催化下显著走强，成为市场重要主线之一。1—3月期间，人形机器人指数、宇树机器人指数最大涨幅分别达到52.20%和70.19%，年内两者累计涨幅分别为38.97%和45.60%，明显跑赢同期沪深300指数。
国家战略持续加码，为机器人产业中长期发展提供强劲动能。从“十四五”机器人产业发展规划到人形机器人专项指导意见，再到2025年政府工作报告与“十五五”规划建议，政策体系不断完善。
产业链量产提速，机器人行业收入端保持较快增长态势。工业机器人与服务机器人产量持续刷新历史纪录，中证机器人指数成分股中约2/3企业实现营收同比增长，28只成分股单季度营收同比增速超过20%。
二、中证机器人指数投资价值分析
中证机器人指数（H30590.CSI）以机器人产业链核心上市公司为样本，集中反映机器人主题整体表现。指数发布于2015年2月，截至2025年12月19日，指数平均市值为206.43亿元，成分股覆盖大中小盘，市值层次丰富。成分股行业分布以机械（46.48%）、计算机（18.49%）和电力设备及新能源（16.17%）为主；业绩端，指数预期2025—2026年净利润增速预计回升至57.35%和31.56%。
具备较强业绩弹性，被动产品持续扩容。自基期以来，中证机器人指数年化收益率4.76%、夏普比0.30，长期风险收益表现优于中证500和中证1000，在各轮牛市行情中涨幅领先；截至2025Q3，跟踪该指数的被动产品数量增至13只，合计规模突破400亿元，配置需求持续提升。
二、华夏中证机器人ETF（562500.SH）投资价值分析
华夏中证机器人ETF（基金代码：562500.SH，场内简称：机器人ETF）是华夏基金管理有限公司发行的一只以中证机器人指数为基准的被动指数型基金。基金于2021年12月29日上市，为市场首批成立的机器人指数之一，目前由华龙先生管理。截至2025Q3，基金规模达227.98亿元，占全市场跟踪中证机器人指数基金规模的57%，是跟踪机器人指数规模最大的被动产品。
紧密复制指数，年化跟踪误差0.36%。自2023年6月29日由华龙先生管理以来，基金年化跟踪误差为0.36%，滚动季度日均跟踪偏离度控制在0.02%以内，全样本期实现相对基准的年化超额收益0.65%，在紧密复制指数的前提下保持稳定超额表现。
基金经理华龙先生，9年证券从业经验，被动ETF产品管理经验丰富。华龙先生目前在管公募基金产品（初始基金，不包含ETF联接基金）共9只，截至2025年三季度合计管理规模329.45亿元。
1
机器人概念活跃，市场关注度持续提升
2025年以来，机器人以更加直观、具象的方式进入公众视野。2025年央视春节联欢晚会上，人形机器人表演《秧BOT》，以3.3米/秒的速度扭秧歌，向全国观众拜年；12月，成都大型商业演出中，人形机器人参与舞台伴舞表演，展示了较为稳定的动作协同与节奏控制能力，再度强化公众对人形机器人技术成熟度的感知。
从A股市场来看，DeepSeek的出现点燃了国内人工智能板块的市场热情，一定程度上推动了相关板块行情共振，机器人板块迎来主题性投资热潮，机器人相关主题指数和概念指数数量明显增加，覆盖领域由传统工业机器人扩展至服务机器人、人形机器人及代表性企业主题，反映出市场对该领域关注度的系统性提升。
从市场表现来看，2025年初，人形机器人与人工智能共同构成市场上行的两条重要主线，在DeepSeek行情催化下，1—3月期间人形机器人、宇树机器人指数指数最大涨幅分别达到52.20%和70.19%。2025年开年至今，人形机器人指数与宇树机器人指数涨幅分别达到38.97%和45.60%，显著跑赢同期沪深300指数。从成交热度来看，2025年来万得人形机器人指数日均成交额超1000亿人民币，滚动20日日均成交额平均占中证全指的6.12%。
2
机器人产业发展受到高度关注，产业发展动力强
回顾近年政策演进，机器人产业发展的相关政策从早期的培育支持，逐步迈向体系化、战略化阶段。2021年发布的《“十四五”机器人产业发展规划》中提及，“机器人被誉为‘制造业皇冠顶端的明珠’，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志”。
2023年出台的《“机器人+”应用行动实施方案》，强调以应用牵引技术进步，推动机器人在制造、服务、特种等领域加快落地；同年发布的《人形机器人创新发展指导意见》首次针对人形机器人发布专项政策，提出到2025年，初步建立人形机器人创新体系，突破仿生、感知、运动控制、智能交互等核心技术；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。
2025年“智能机器人”首次被写入政府工作报告，报告提出“大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备”。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动具身智能等成为新的经济增长点。
国家战略部署的实施将为产业发展注入强劲动能，推动产业迎来加速发展黄金机遇期。
3
新质生产力加速培育，机器人产业链营收增速快
2025 年是市场预期的人形机器人量产“元年”。中国机械工业联合会数据显示，前三季度，工业机器人产量59.5万台，服务机器人产量1350万套，两大类产品均已超过2024年全年产量，达到《“十四五”机器人产业发展规划》中营业收入年均增速超过20%的目标要求。产品产量不断攀高刷新纪录，工业机器人产量由2020年的21.2万台增长至2024年的55.6万台，年均增长27.3%；服务机器人产量由2019年的346增长至2024年的1052万套，年均增长24.9%。
中证机器人指数选取为机器人生产提供软件和硬件的公司以及其他机器人相关上市公司作为样本，2025年三季度，成分股中实现营收同比增长的公司数量占全部成分股的2/3，其66只成分股中有17只个股营收同比增速超20%，有28只个股三季度单季度营收同比增速超20%，可见机器人行业收入端整体保持较快增长态势。
二
中证机器人指数投资价值分析
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中证机器人指数简介
中证机器人指数（H30590.CSI）发布于2015年02月10日，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。
2
预期业绩加速兑现有望缓解估值压力
截至2025年12月19日，中证机器人指数的市盈率为62.86倍，市净率为4.34倍。
截至2025年12月19日，中证机器人指数市盈率处于78.52%分位点，市净率处于74.96%分位点，估值水平均处于发布日以来相对偏高位置。
中证机器人指数2024年净利润增速为-39.85%，营业收入增速为-15.69%。预计2025年、2026年净利润增速为57.35%、31.56%，营业收入增速为18.49%、11.75%。
中证机器人指数2024年EPS增速为-23.63%，ROE变化为-3.2%。预计2025年、2026年EPS增速为52.63%、67.78%。预计2025年、2026年、2027年ROE分别为8.23%、11.33%和11.34%，ROE分别增长2.38%、3.09%和1.34%。
中证机器人指数在2024年经历业绩经历阶段性回落，而指数盈利能力和盈利质量均有望在2025年起进入加速修复通道，较快的盈利增速与盈利能力改善预期有望为当前估值水平提供基本面支撑，并在时间维度上缓释估值压力。
3
行业分布较为分集中
中证机器人指数行业分布相对较为集中，从指数中信一级行业分布来看，机械权重占比为46.48%，计算机权重为18.49%，电力设备及新能源权重为16.17%。从中信二级行业来看，通用设备、电气设备、计算机软件权重分别为37.63%、16.17%、13.81%。
4
成分股市值层次丰富
截至2025年12月19日，中证机器人指数的平均市值为206.43亿元，从指数成分股数量分布来看，其中7.58%的成分股为沪深300指数成分股，18.18%为中证500指数成分股，25.76%为中证1000指数成分股。
5
前十大重仓多为通用设备行业
截至2025年12月26日，中证机器人指数前十大权重股占比合计为53.01%，指数成分股权重分布相对分散。
6
业绩弹性充足
中证机器人指数自基期以来，年化收益率为4.76%，夏普比0.30。指数长期年化收益率和夏普比高于中证500和中证1000指数。
图16展示了主要指数自中证机器人指数基期以来的净值走势，可以看到指数相对沪深300、中证500和中证1000指数，业绩弹性相对更大。图17中展示了各轮结构性牛市和主题行情阶段，中证机器人指数和各宽基指数的涨幅，可见其涨幅显著领先于沪深300等宽基指数。
7
被动产品持续扩容
我们统计了各报告期已成立的跟踪中证机器人指数的被动指数型基金（初始基金，不含联接基金），并梳理了其在各报告期的产品数量与规模变化情况。截至2025年三季度，跟踪中证机器人指数的被动产品数量已达13只，合计规模突破400亿元，呈现出强劲的增长势头。
三
华夏中证机器人ETF（562500.SH）投资价值分析
1
产品介绍
华夏中证机器人ETF（基金代码：562500.SH，场内简称：机器人）是华夏基金管理有限公司发行的一只被动指数型基金，紧密跟踪中证机器人指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金成立于2021年12月17日，于2021年12月29日上市，是最早一批成立的跟踪中证机器人指数的产品之一。该产品2023年6月29日起由华龙先生管理。
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紧密跟踪标的指数
华夏中证机器人ETF基金主要采用完全复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。自华龙先生管理以来，其区间年化跟踪误差仅为0.36%，滚动一个季度日均跟踪偏离度控制在0.02%以内，区间实现相对基准的年化超额收益0.65%。
分年度来看，华夏中证机器人ETF每年均能在紧密跟踪基准指数的基础上实现一定超额收益。基金自华龙先生管理以来，对标基准中证机器人指数的年化跟踪误差历年均在0.42%以内，实现了对指数的高效跟踪。
我们对比了华夏中证机器人ETF与同类产品的年化跟踪误差表现。我们在各截面选取成立超过半年的中证机器人指数跟踪基金（初始基金，非联接基金），计算其过去半年的年化跟踪误差。图20展示了各个截面跟踪基金的数量和华夏中证机器人ETF跟踪误差在同类中的排名。可以看到，华夏中证机器人ETF的跟踪误差排名始终保持在同类前列，显示出较强的跟踪稳定性。
3
市场关注度高，规模增长迅速
自华龙先生管理产品起至2025年12月19日，华夏中证机器人ETF的规模由2023年中的5.07亿元增长至248.58亿元。截至2025年三季度，华夏中证机器人ETF规模为227.98亿元，占全市场跟踪中证机器人指数的基金产品的57%。
4
机构积极配置
基于ETF及联接基金披露的数据，我们采用“ETF机构持仓穿透算法”测算基金中机构投资者的实际持仓规模及占比。结果显示，机构对华夏中证机器人ETF的关注度较高，截至2025年中报，机构持仓占比为24.06%，持仓规模达34.82亿元。
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基金经理简介
华龙先生，2016年7月加入华夏基金管理有限公司。历任数量投资部研究员、基金经理助理、华夏粤港澳大湾区创新100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理（2022年8月22日至2023年5月4日期间)、华夏粤港澳大湾区创新100交易型开放式指数证券投资基金基金经理（2022年8月22日至2023年12月27日期间)、华夏中证全指运输交易型开放式指数证券投资基金基金经理（2023年1月13日至2024年11月7日期间)、华夏中证全指运输交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理（2023年9月27日至2024年11月7日期间)等。
华龙先生目前在管公募基金产品（初始基金，不包含ETF联接基金）共9只，包括7只被动指数型基金产品和2只QDII股票型基金。截至2025年三季度合计管理规模329.45亿元。
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基金管理人简介
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州和青岛设有分公司。华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心，涵盖华夏香港、华夏资本、华夏财富的多元化资产管理平台。
面对日渐激烈的竞争和复杂的市场环境，华夏基金保持着管理资产规模的稳定增长，管理资产总规模持续领先。2025年2季度末，华夏基金管理资产规模超3万亿，是境内最大的基金管理公司之一。依托以资产配置为核心、全品类覆盖的投研体系，华夏基金持续升级和完善公募产品线，基于多元资产研究和多元客户需求，围绕固定收益、主动权益、指数量化、混合资产、跨境、另类六大类策略，致力于为机构客户提供综合解决方案+细分资产策略选择。
华夏基金有丰富的ETF管理经验，多次荣获被动投资金牛基金公司称号，截至2025年12月19日，在管非货币ETF产品共119只，在管规模超9000亿元，在基金公司中排名第一。目前华夏基金ETF产品线布局全面，产品类别覆盖A股主流宽基（沪深300、中证A500、上证50、中证500、中证1000、中证2000、科创50、科创100等）、港股（恒生指数、恒生科技、恒生互联网科技等）、跨境（纳斯达克100等）、行业主题（动漫游戏、新能源汽车、5G通信等）、SmartBeta（红利质量、红利低波等）等，其中华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF规模均超千亿，规模与场内流动性均位于前列。
机器人：制造业皇冠顶端的明珠
2025年以来，机器人板块在人工智能行情催化下显著走强，成为市场重要主线之一。1—3月期间，人形机器人指数、宇树机器人指数最大涨幅分别达到52.20%和70.19%，年内两者累计涨幅分别为38.97%和45.60%，明显跑赢同期沪深300指数。
国家战略持续加码，为机器人产业中长期发展提供强劲动能。从“十四五”机器人产业发展规划到人形机器人专项指导意见，再到2025年政府工作报告与“十五五”规划建议，政策体系不断完善。
产业链量产提速，机器人行业收入端保持较快增长态势。工业机器人与服务机器人产量持续刷新历史纪录，中证机器人指数成分股中约2/3企业实现营收同比增长，28只成分股单季度营收同比增速超过20%。
中证机器人指数（H30590.CSI）投资价值分析
中证机器人指数（H30590.CSI）以机器人产业链核心上市公司为样本，集中反映机器人主题整体表现。指数发布于2015年2月，截至2025年12月19日，指数平均市值为206.43亿元，成分股覆盖大中小盘，市值层次丰富。成分股行业分布以机械（46.48%）、计算机（18.49%）和电力设备及新能源（16.17%）为主；业绩端，指数预期2025—2026年净利润增速预计回升至57.35%和31.56%。
具备较强业绩弹性，被动产品持续扩容。自基期以来，中证机器人指数年化收益率4.76%、夏普比0.30，长期风险收益表现优于中证500和中证1000，在各轮牛市行情中涨幅领先；截至2025Q3，跟踪该指数的被动产品数量增至13只，合计规模突破400亿元，配置需求持续提升。
华夏中证机器人ETF（562500.SH）投资价值分析
华夏中证机器人ETF（基金代码：562500.SH，场内简称：机器人ETF）是华夏基金管理有限公司发行的一只以中证机器人指数为基准的被动指数型基金。基金于2021年12月29日上市，为市场首批成立的机器人指数之一，目前由华龙先生管理。截至2025Q3，基金规模达227.98亿元，占全市场跟踪中证机器人指数基金规模的57%，是跟踪机器人指数规模最大的被动产品。
紧密复制指数，年化跟踪误差0.36%。自2023年6月29日由华龙先生管理以来，基金年化跟踪误差为0.36%，滚动季度日均跟踪偏离度控制在0.02%以内，全样本期实现相对基准的年化超额收益0.65%，在紧密复制指数的前提下保持稳定超额表现。
基金经理华龙先生，9年证券从业经验，被动ETF产品管理经验丰富。华龙先生目前在管公募基金产品（初始基金，不包含ETF联接基金）共9只，截至2025年三季度合计管理规模329.45亿元。
注：本文选自国信证券于2025年12月29日发布的研究报告《与机器人共舞——华夏中证机器人ETF投资价值分析》
分析师：张欣慰 S0980520060001
分析师：胡志超 S0980524070001
联系人：俞璐琦
风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。