2025年江航装备实现营业收入9.48亿元，同比下降13.30%；归属于上市公司股东的净利润0.55亿元，同比大幅下滑56.13%；扣除非经常性损益的净利润0.42亿元，同比降幅达到59.79%。基本每股收益0.07元/股，同比减少56.25%；扣非基本每股收益0.05元/股，同比下降61.54%。

从季度数据来看，公司盈利呈现逐季走弱态势：第一季度归母净利润0.20亿元，第二季度0.17亿元，第三季度仅0.06亿元，第四季度回升至0.13亿元，但全年整体盈利水平较2024年出现腰斩式下滑。

2025年公司期间费用合计1.96亿元，同比减少1.12亿元，主要源于研发费用的大幅缩减。各项费用具体变动如下：

费用项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动幅度	变动原因
销售费用	1130.02	1199.14	-5.76%	主要系市场拓展及售后服务支出减少
管理费用	12293.47	13173.64	-6.68%	主要通过优化管理流程、压缩非必要开支实现降本
财务费用	-2147.74	-1025.20	不适用	主要系大额通知存款和定期存款到期，利息收入同比大幅增加103.98%至2272.96万元
研发费用	8308.54	12713.73	-34.65%	主要系科研项目进度调整，材料费、直接人工等投入减少

虽然研发费用绝对金额下降，但公司研发投入强度（研发投入占营业收入比例）从2024年的14.72%提升至18.76%，增加4.04个百分点，全年研发投入合计1.78亿元，同比增长10.52%。

从研发人员情况来看，2025年公司研发人员数量达到239人，同比增加13人，占公司总人数比例从17.44%提升至18.50%；研发人员薪酬合计5076.89万元，同比增长6.10%，人均薪酬21.24万元/年，保持稳定增长。研发人员学历结构持续优化，硕士及以上学历人员占比达到50.21%，为公司技术创新提供了坚实人才支撑。

2025年公司现金及现金等价物净增加额2.39亿元，同比实现由负转正，主要得益于投资活动现金流的大幅改善：

现金流项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动幅度	变动原因
经营活动现金流净额	-7528.59	-11271.76	不适用	主要系收到客户预付货款较上年增加，销售商品收到的现金同比增长15.01%至7.58亿元
投资活动现金流净额	37836.06	521.26	7158.62%	主要系购买的理财产品到期收回，收回投资收到的现金达到16.10亿元
筹资活动现金流净额	-6450.46	-8880.43	不适用	主要系本年分配股利较上年同期减少

业绩大幅波动风险

2025年公司业绩下滑受市场环境、行业政策及订单交付节奏变化等多重因素影响，若2026年产品订单交付节奏、产品价格、研发投入强度等因素发生不利变化，公司经营业绩仍存在较大波动可能性。

核心竞争力风险

公司产品需随军机更新换代同步升级，若不能及时满足客户需求或行业出现重大技术突破，将对公司发展造成不利影响；同时，行业竞争加剧可能导致核心技术及人员流失，而军工产品研发周期长、投入大、风险高，若前期研发投入无法实现相应效益，将影响公司业绩持续增长。

经营风险

公司客户集中度较高，前五名客户销售额占年度销售总额87.96%，其中关联方销售额占比65.85%，若主要客户采购需求或支付政策发生变化，将对公司经营构成不利影响；此外，军品审价进度存在不确定性，尚未军审定价机型未来可能集中确认价差，或已军审定价产品价格调整，也将影响公司盈利水平。

行业及宏观环境风险

军工行业受国防支出、地缘政治等因素影响较大，若未来国际形势变化导致国防支出削减，军方和主机厂对公司产品需求将产生波动；同时，美国出口管制政策可能影响公司进口材料、标准件的采购供应稳定性。

2025年公司董事长邓长权报告期内从公司获得的税前报酬总额56.01万元，总经理刘文彪税前报酬总额56.01万元，副总经理蒋海滨税前报酬总额51.71万元，财务总监刘岩峰因2025年11月任职，报告期内税前报酬总额8.60万元。

报告期内公司完成董事会换届及部分高管调整，新任董事及高管薪酬保持与公司现有薪酬体系一致，核心管理层薪酬与公司经营业绩紧密挂钩，体现了薪酬考核的激励性与约束性。

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