澳储行（Reserve Bank of Australia，RBA）最新警告称，本土经济失衡和“疲软”生产率正推动通胀与利率上升，并可能导致11月再次加息。这给财政部长查尔默斯（Jim Chalmers）的经济记录再添压力。

RBA：通胀主因在本土产能压力

查尔默斯一直将物价压力归咎于伊朗战争推高能源成本，称核心通胀已达3.6%。但9月闭门会议纪要显示，当RBA将基准现金利率上调至4.6%时，董事会认为核心通胀“意外上升”更可能来自本土产能压力，而非油价传导。自2022年阿尔巴尼斯政府上台以来，公共支出已飙升32%。若11月加息，将是今年第五次。

RBA长期关注产能压力。Deloitte合伙人史密斯（Stephen Smith）表示，澳大利亚通胀在2025年下半年已加速，早于中东冲突；联络调查等证据显示，燃料价格上涨对整体物价的推动“相当有限”。他说，RBA耐心正耗尽，董事会警告必要时将再加息，因为通胀高于目标已太久。RBA还用异常尖锐措辞警告生产率“疲软”，并讨论供给能力下降的结构性因素，包括生产率增长持续低迷。

“完美风暴”与全球预测

IMF最新预测显示，澳大利亚2027年增长1.6%，通胀3.1%，高于RBA目标上限；该通胀在发达亚洲经济体中居前，仅低于台湾，并高于多数发达欧洲经济体，仅低于希腊、冰岛、奥地利和安道尔。美国预计增长2.3%、通胀2.8%。RBA还指出，AI投资热潮和中东不确定性是另外两个通胀上行风险。

NAB（National Australia Bank，国民银行）首席经济学家奥尔德（Sally Auld）称，这是一场“完美风暴”：能源、AI相关产品和农产品价格齐涨，本土成本压力真实存在，并已转嫁至最终价格。RBA原本认为经济可在不产生通胀下以2%增长，现在不确定该数字是否准确，可能更低，而这类问题很难观察。

会议纪要警告将出现“持续高企的通胀”，并明确即使导致失业增加和经济增长放缓，也会再次加息以恢复目标；在不利供给冲击下，这要求接受需求和就业增长放缓。

加息代价与企业信心

9月加息是今年第四次，利率升至4.6%。对平均贷款73万澳元的购房者，每年多付逾5000澳元，较1月3.6%利率每月多付约480澳元。澳人正承受15年来最高官方利率。NAB周二调查则显示，9月企业信心下降4点至-13，较去年同期降22点，连续第三个月为负，并处于调查历史最低5%水平；该行警告这可能拖累第四季度经济增速。