（来源：车中旭霞）
2025Q3收入同比增长56%
公司2025Q3实现营收9.42亿元，同比+55.7%；实现归母净利润1.28亿元，同比+41%。受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业44.7pct。2025Q3中国汽车产量达到849万辆，同比增长10.98%。公司营收增速超越行业45pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据，奇瑞集团2025Q3销量同比增长15%至75万辆。同时公司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。
公司毛利率同比+1.5pct
2025Q3公司实现毛利率25.99%，同比+1.45pct，环比小幅下降0.36pct；归母净利率13.59%，同比减少1.45pct，环比减少0.62pct。2025Q3持续推进降本增效，期间费用率持续下降，三季度存在同比情况下联营企业投资收益下降短期影响。
转债募投项目调整，加速模具及机器人相关项目投建
公司考虑智能制造快速普及，工厂内部制造复杂度持续攀升，对移动复合机器人及自动牵引机器人（AGV/AMR）需求明显加快，投建“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”；考虑模具业务规模持续扩大，客户对模具产品订货周期要求越来越短，投建“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）”，同时建设中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产。
自主品牌出海有望加速公司装备业务成长
2024年，公司装备业务积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续有望受益于自主品牌加速“出口”到“出海”，受益于自主车企海外建厂、加速海外车型投放，展望2025年，伴随自主品牌出海，公司装备业务有望持续增长。
轻量化零部件在手订单持续增加
2024年轻量化零部件收入7.3亿元，同比+154%。展望后续，伴随高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点陆续量产；一体压铸增程车型量产+插混定点，公司零部件有望持续拓展。
行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。
公司2025Q3收入同比增长56%。瑞鹄模具2025Q3实现营收9.42亿元，同比+55.7%；实现归母净利润1.28亿元，同比+41%。受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业44.7pct。自主品牌持续发力，以旧换新、车企促销等因素助力，2025Q3中国汽车产量达到849万辆，同比增长10.98%。公司营收增速超越行业45pct，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。根据官网数据，奇瑞集团2025Q3销量同比增长15%至75万辆。同时公司汽车制造装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。
公司毛利率同比+1.5pct。2025Q3公司实现毛利率25.99%，同比+1.45pct，环比小幅下降0.36pct；归母净利率13.59%，同比减少1.45pct，环比减少0.62pct。2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/3.82%/4.56%/-0.11%，同比分别-0.31/-1.63/-0.72/+0.89pct。公司持续推进降本增效，期间费用率持续下降，三季度存在同比情况下联营企业投资收益下降短期影响。
可转债募投项目调整，投建中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目；大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）；智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目。其中“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”为考虑智能制造快速普及，工厂内部制造复杂度持续攀升，对移动复合机器人及自动牵引机器人（AGV/AMR）需求明显加快。“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）"则为考虑公司模具业务规模持续扩大，客户对模具产品订货周期要求越来越短需求投建。
形成以汽车白车身相关配套装备的相对完整的产品线。公司主营业务为汽车制造装备业务（主要产品包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV移动机器人等），近几年积极拓展汽车轻量化零部件业务（主要产品包括高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等），为国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案、轻量化零部件供应的一站式供应商。
自主品牌出海有望加速公司装备业务成长。公司传统装备业务拆分为冲压模具和自动化产线，模具业务主要供货大众、福特、通用、奇瑞等优质车企，持续推进产品升级、客户升级、品牌升级；焊装自动化产线业务围绕汽车智能制造装备及零部件、一般自动化及智能化装备，以及AGV移动机器人及智能物流业务拓展，并推动上下游业务整合和市场资源嫁接。2024年，公司装备业务深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，并积极陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。后续自主品牌加速“出口”到“出海”，1）产能从KD组装到本地化生产、海外并购；2）从买断模式基本全面转向经销模式；3）逐步在海外加大产品投放，瑞鹄模具装备业务有望加速成长。
协作机器人完善装备业务布局。2024年公司启动开发智能协作机器人，推进工业机器人线体-线边仓储物流全场景应用，加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地推进。完成基于激光 SLAM 导航的复合机器人、基于新能源汽车制造工艺的多种导航移动机器人等项目研发，并拟投资1.78亿元用于年产 3000 台智能机器人及周边智能制造系统解决方案的生产制造能力构建。
法律申明
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国信汽车分析师：杨钐