A2 Milk公司披露，自2025年12月起，因中国第四季度出现供应短缺，经销商与零售商库存告急，导致约60% 购买其中国品牌婴幼儿配方奶粉的客户流失。首席执行官大卫·博托卢西（David Bortolussi）坦言，早期用户被迫转向竞品，重新赢回难度极大，而晚期用户群体相对保留。

全年业绩：增收不增利，下半年拖累明显

截至6月30日的财年：

收入增长12.4%，达19.75亿新西兰元；

净利润下降5.8%，至2.07亿新西兰元（约1.72亿澳元）。

集团中国本土婴儿配方奶粉收入为5.443亿新西兰元，同比下滑14%，其中上半年增长6.5%，下半年骤降33%，凸显短缺冲击的滞后效应。

区域与产品结构：亚洲占七成，英文标签逆势增长

中国及更广泛亚洲市场贡献总收入的73.3%，凸显该业务复苏的全局重要性。

产品分化明显：中文标签产品（实体店严监管）受冲击最大；英文标签产品（京东、天猫在线销售）销量增长23.2%，其他婴幼儿营养品收入增长近60%。

短缺成因与补救措施

供应短缺源于多重因素叠加：货运困难、制造合作伙伴Synlait生产积压、产品上市周期延长，以及额外海关清关与检测要求。

博托卢西表示，上述问题已悉数解决，产品供应显着改善。公司正加大营销投入争夺份额，并强化库存管理以防范未来风险。同时，随着中国业务逐步复苏及新西兰Pokeno工厂产能提升，预计下半年收入将占较大比重。

股价表现与分析师分歧

周一早盘股价一度深跌后反弹，收盘跌2.67%报6.57澳元；自4月发布盈利预警以来，累计跌幅超30%。

Barrenjoey分析师汤姆·基拉思（Tom Kierath）：全年业绩符合7月指引，但新财年指引弱于市场预期，预测基本每股收益约3.11亿新西兰元，低于共识的3.37亿。

Citi分析师萨姆·蒂格（Sam Teeger）：对份额复苏持怀疑态度，认为此次中断影响远深于历史数据所示，消费者已转向竞品，复苏不确定性高。

股息与并购传闻

董事会宣布派发每股9.5分新西兰元的最终股息。

关于全球乳业巨头Fonterra拟与A2联手收购Synlait的报道，A2未予置评。Synlait同日向新西兰交易所声明，否认与Fonterra或A2存在任何相关谈判（A2目前持有Synlait不足20%股份）。