胡嘉龙:全球金融危机 十年来的经验教训(下)[Migage]

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全球金融危机到现在已有十年。上期文章与大家重温了全球金融危机的原因,这篇文章就和大家探讨一下自全球金融危机十年来,所看到的经验教训。

1 经济周期

经济和投资周期一直存在,一段高回报时期后面总是跟着一段回落的时期。而回报好到不可思议的投资,绝大部分情况下并不真实存在。

2 回报与风险并存

但高回报经常伴随着高风险。虽然风险可能多年没有显现,但是当它来的时候,会更加强烈。过去几年的波动幅度很小并不意味未来一直会一帆风顺。

3 市场应激性

虽然每个金融危机都不同,但相同的是金融危机来临时市场对危机做出的反应。市场价格和市场情绪对金融危机的反应总是很极端,在2009年,股价非常低,投资者非常悲观。

4 平衡心态

对难以理解的投资产品,投资者需要抱有怀疑的心态。全球金融危机令投资者亏损惨重的是那些包装成良好或AAA评级证券的不良贷款。这种证券被包装得令人难以明白其实质。

5 提高警惕

避免过高的借贷杠杆。利用杠杆借款投资本身是没有问题的,在经济顺景时,杠杆可以放大收益。但相反,如果市场情况变差时,它也会放大损失。过高的借贷杠杆,会使许多投资者因此被迫卖出投资资产来填补保证金贷款(margin loans),情况从而变得更糟糕。

6 不要把鸡蛋都放在一个篮子里

分散投资的重要性。许多投资者喜欢把当时超买的上市房地产基金作为政府低息债券的替代品,然而全球金融危机期间澳洲地产投资基金下跌79%,而政府债券却表现亮丽。由此可见分散投资令到风险可以分散的重要性。在投资组合里面包含各种不同类别的资产非常重要,如股票、债券、现金、物业等。

7 财政与货币

在金融危机期间,政府通常会加大公共开支和削减利率,助力经济恢复正常。如没有政府财政和货币政策的作用,失业率很可能会到20%或更高。

8 耐心等待

从金融危机到恢复正常需要时间。金融危机会使投资者信心会长时间低迷,这可以在消费者的投资支出上反映出来。

 


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