新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，中科江南发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.27亿元，同比增长0.32%；归母净利润为1.01亿元，同比下降3.41%；扣非归母净利润为9349.63万元，同比下降7.23%；基本每股收益0.29元/股。
公司自2022年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.73亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中科江南2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.27亿元，同比增长0.32%；净利润为1.03亿元，同比下降8.34%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比增长45.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.32%，净利润同比下降8.35%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 12.08亿 | 8.25亿 | 8.27亿 |
| 净利润（元） | 3.04亿 | 1.12亿 | 1.03亿 |
| 营业收入增速 | 32.31% | -31.71% | 0.32% |
| 净利润增速 | 16.36% | -63.02% | -8.35% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为1亿元，且前三季度为-0.7亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 净利润（元） | -4824.93万 | -4932.03万 | -6525.56万 | 1.03亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.32%，税金及附加同比变动-5.29%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 12.08亿 | 8.25亿 | 8.27亿 |
| 营业收入增速 | 32.31% | -31.71% | 0.32% |
| 税金及附加增速 | 8.58% | -1.22% | -5.29% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为29.04%、48.86%、48.91%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 3.51亿 | 4.03亿 | 4.05亿 |
| 营业收入（元） | 12.08亿 | 8.25亿 | 8.27亿 |
| 应收账款/营业收入 | 29.04% | 48.86% | 48.91% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为58.92%，同比下降1.37%；净利率为12.46%，同比下降8.63%；净资产收益率（加权）为5.59%，同比下降6.52%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为58.92%，同比下降1.37%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 56.4% | 59.74% | 58.92% |
| 销售毛利率增速 | -3.49% | 5.91% | -1.37% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-55.76%、35.23%、2.59%、30.39%，同比变动分别为362.1%、70.09%、-133.36%、138.33%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | -55.76% | 35.23% | 2.59% | 30.39% |
| 销售净利率增速 | 362.1% | 70.09% | -133.36% | 138.33% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为25.18%，13.63%，12.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 25.18% | 13.63% | 12.46% |
| 销售净利率增速 | -12.06% | -45.85% | -8.64% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.21%，5.98%，5.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 18.21% | 5.98% | 5.59% |
| 净资产收益率增速 | -19.17% | -67.16% | -6.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.91%，同比下降3.85%；流动比率为4.21，速动比率为4.12；总债务为289.53万元，其中短期债务为289.53万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.27。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 322.94万 | 190.72万 | 289.53万 |
| 长期债务（元） | - | 212.81万 | 67.75万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 0.9 | 4.27 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为16.8亿元，短期债务为289.5万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.486%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 17.45亿 | 16.17亿 | 16.82亿 |
| 短期债务（元） | 322.94万 | 190.72万 | 289.53万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 2.17% | 2.07% | 1.49% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为18亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为18.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 18.66亿 |
| 营运资金需求（元） | -6314.16万 |
| 营运资本（元） | 18.03亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比下降6.39%；存货周转率为6.56，同比下降3.94%；总资产周转率为0.34，同比下降1.09%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.56，2.19，2.05，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.56 | 2.19 | 2.05 |
| 应收账款周转率增速 | -14.61% | -51.96% | -6.39% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.73，6.83，6.56，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 10.73 | 6.83 | 6.56 |
| 存货周转率增速 | 23.74% | -36.4% | -3.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.52，0.35，0.34，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.52 | 0.35 | 0.34 |
| 总资产周转率增速 | -1.47% | -33.61% | -1.09% |
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