新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，拓新药业发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为3.78亿元，同比下降10.28%；归母净利润为-6966.1万元，同比下降250.32%；扣非归母净利润为-7893.81万元，同比下降189.62%；基本每股收益-0.55元/股。
公司自2021年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9463.61万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对拓新药业2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.78亿元，同比下降10.28%；净利润为-6966.1万元，同比下降250.32%；经营活动净现金流为-2618.69万元，同比下降125.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比下降10.28%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 8.36亿 | 4.22亿 | 3.78亿 |
| 营业收入增速 | 6.47% | -49.53% | -10.28% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-15.17%，-108.18%，-250.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 2.43亿 | -1988.49万 | -6966.1万 |
| 归母净利润增速 | -15.17% | -108.18% | -250.32% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-16.07%，-111.75%，-189.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.32亿 | -2725.54万 | -7893.81万 |
| 扣非归母利润增速 | -16.07% | -111.75% | -189.62% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -1732.13万 | -1530.24万 | -3539.93万 |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、-0.2亿元、-0.7亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 2.43亿 | -1988.49万 | -6966.1万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.28%，税金及附加同比变动3.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 8.36亿 | 4.22亿 | 3.78亿 |
| 营业收入增速 | 6.47% | -49.53% | -10.28% |
| 税金及附加增速 | 10.65% | -39.53% | 3.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.38%，同比下降11.68%；净利率为-18.41%，同比下降290.46%；净资产收益率（加权）为-4.59%，同比下降264.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为57.88%、29.87%、26.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 57.88% | 29.87% | 26.38% |
| 销售毛利率增速 | -3.72% | -48.4% | -11.68% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为29.09%，-4.72%，-18.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 29.09% | -4.72% | -18.41% |
| 销售净利率增速 | -20.33% | -116.21% | -290.46% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.59%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 16.35% | -1.26% | -4.59% |
| 净资产收益率增速 | -29.62% | -107.71% | -264.29% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.35%，-1.26%，-4.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 16.35% | -1.26% | -4.59% |
| 净资产收益率增速 | -29.62% | -107.71% | -264.29% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.57%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 15.58% | -1.26% | -4.57% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降50.92%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -1076.82万 | -1067.84万 | -1611.64万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.88%，同比下降7.05%；流动比率为4.01，速动比率为2.76；总债务为3897.65万元，其中短期债务为3897.65万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.23，4.1，4.01，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 4.23 | 4.1 | 4.01 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.45。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 4215.95万 | 97.21万 | 101.02万 |
| 长期债务（元） | - | 325.15万 | 224.13万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 0.3 | 0.45 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.4亿元，短期债务为101万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.856%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 1.49亿 | 6923.43万 | 1.4亿 |
| 短期债务（元） | 4215.95万 | 97.21万 | 101.02万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.44% | 2.42% | 0.86% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为739.5万元，较期初变动率为64.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 448.88万 |
| 本期预付账款（元） | 739.47万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.52%、0.66%、1.26%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 426.25万 | 448.88万 | 739.47万 |
| 流动资产（元） | 8.22亿 | 6.77亿 | 5.85亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.52% | 0.66% | 1.26% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.74%，营业成本同比增长-5.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -33.93% | 5.31% | 64.74% |
| 营业成本增速 | 12.45% | -15.97% | -5.82% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.52，同比增长50.6%；存货周转率为1.55，同比增长0.06%；总资产周转率为0.22，同比下降5.73%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.45，0.23，0.22，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.45 | 0.23 | 0.22 |
| 总资产周转率增速 | -6.4% | -48.34% | -5.73% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.1亿元，较期初增长63.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 4.97亿 |
| 本期固定资产（元） | 8.15亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.75、0.85、0.46，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 8.36亿 | 4.22亿 | 3.78亿 |
| 固定资产（元） | 4.78亿 | 4.97亿 | 8.15亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.75 | 0.85 | 0.46 |
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