新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月20日，昊海生科发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润为2.51亿元，同比下降40.3%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比下降57.67%；基本每股收益1.08元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8.91亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昊海生科2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.73亿元，同比下降8.33%；净利润为2.08亿元，同比下降44.63%；经营活动净现金流为4.91亿元，同比下降24.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.59%，1.64%，-8.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 26.54亿 | 26.98亿 | 24.73亿 |
| 营业收入增速 | 24.59% | 1.64% | -8.33% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为130.58%，1.04%，-40.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 4.16亿 | 4.2亿 | 2.51亿 |
| 归母净利润增速 | 130.58% | 1.04% | -40.3% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为141.52%，-1.12%，-57.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.83亿 | 3.79亿 | 1.6亿 |
| 扣非归母利润增速 | 141.52% | -1.12% | -57.67% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为70.13%，同比增长0.36%；净利率为8.42%，同比下降39.6%；净资产收益率（加权）为4.53%，同比下降38.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为13.55%、1.91%、0.05%、-7.08%，同比变动分别为-5.36%、61.84%、-116.98%、452.24%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | 13.55% | 1.91% | 0.05% | -7.08% |
| 销售净利率增速 | -5.36% | 61.84% | -116.98% | 452.24% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.53%，13.95%，8.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 15.53% | 13.95% | 8.42% |
| 销售净利率增速 | 73.86% | -10.21% | -39.6% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期69.88%增长至70.13%，销售净利率由去年同期13.95%下降至8.42%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 70.5% | 69.88% | 70.13% |
| 销售净利率 | 15.53% | 13.95% | 8.42% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.53%，同比大幅下降38.95%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.39% | 7.42% | 4.53% |
| 净资产收益率增速 | 130.22% | 0.41% | -38.95% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.39% | 7.42% | 4.53% |
| 净资产收益率增速 | 130.22% | 0.41% | -38.95% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.56%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 7.16% | 7.25% | 4.56% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为41.52%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 8649.34万 |
| 净利润（元） | 4.12亿 | 3.76亿 | 2.08亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 41.52% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.7亿元，较期初变动率为-35.9%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 4.23亿 |
| 本期商誉（元） | 2.71亿 |
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2亿元，同比下降515.78%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -674.09万 | -3223.84万 | -1.99亿 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为2.5亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 少数股东损益（元） | -385.21万 | -4420.36万 | -4268.72万 |
| 归母净利润（元） | 4.16亿 | 4.2亿 | 2.51亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.6%，同比下降1.84%；流动比率为3.79，速动比率为3.21；总债务为3.68亿元，其中短期债务为3.35亿元，短期债务占总债务比为91%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.24，4.22，3.79，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 5.24 | 4.22 | 3.79 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.38，2.17，5.24，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 2.17亿 | 3.1亿 | 3.35亿 |
| 长期债务（元） | 1.57亿 | 1.43亿 | 6390.64万 |
| 短期债务/长期债务 | 1.38 | 2.17 | 5.24 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.53、2.92、2.76，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 3.53 | 2.92 | 2.76 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.89、0.75、0.54，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.84亿 | 3.28亿 | 3.03亿 |
| 流动负债（元） | 6.58亿 | 8.08亿 | 9.94亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.43 | 0.41 | 0.3 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.39%、1.44%、1.53%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 5225.18万 | 5279.21万 | 5286.59万 |
| 流动资产（元） | 37.5亿 | 36.58亿 | 34.63亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.39% | 1.44% | 1.53% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.14%，营业成本同比增长-9.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.89% | 1.03% | 0.14% |
| 营业成本增速 | 18.48% | 3.8% | -9.09% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为32.66%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 4506.19万 |
| 本期其他应收款（元） | 5977.69万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.6%、1.23%、1.73%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 2232.98万 | 4506.19万 | 5977.69万 |
| 流动资产（元） | 37.5亿 | 36.58亿 | 34.63亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.6% | 1.23% | 1.73% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为1.38倍、2.17倍、5.24倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-2.6亿元、-3.9亿元、-5.8亿元持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2.58亿 | -3.9亿 | -5.81亿 |
| 长短债务比 | 0.35 | 1.38 | 2.8 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.42，同比增长0.55%；存货周转率为1.46，同比下降8.79%；总资产周转率为0.36，同比下降5.78%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为10.2亿元，固定资产为7.1亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 在建工程（元） | 6.36亿 | 9.03亿 | 10.19亿 |
| 固定资产（元） | 7.67亿 | 7.83亿 | 7.08亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长237.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2534.1万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 8556.17万 |
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