新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，盈康生命发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为18.86亿元，同比增长20.93%；归母净利润为6854.07万元，同比下降40.62%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比增长28.5%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2010年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2948万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盈康生命2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.86亿元，同比增长20.93%；净利润为8735.04万元，同比下降24.69%；经营活动净现金流为3.41亿元，同比增长31.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为116.85%，14.92%，-40.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 1亿 | 1.15亿 | 6854.07万 |
| 归母净利润增速 | 116.85% | 14.92% | -40.62% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.93%，净利润同比下降24.69%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 14.71亿 | 15.59亿 | 18.86亿 |
| 净利润（元） | 9919.85万 | 1.16亿 | 8735.04万 |
| 营业收入增速 | 27.21% | 6.01% | 20.93% |
| 净利润增速 | 116.65% | 16.92% | -24.69% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、1.2亿元、0.9亿元，同比变动分别为116.65%、16.92%、-24.69%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 9919.85万 | 1.16亿 | 8735.04万 |
| 净利润增速 | 116.65% | 16.92% | -24.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.93%，销售费用同比变动-11.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 14.71亿 | 15.59亿 | 18.86亿 |
| 销售费用（元） | 6321.18万 | 5299.88万 | 4682.91万 |
| 营业收入增速 | 27.21% | 6.01% | 20.93% |
| 销售费用增速 | 129.11% | -9.93% | -11.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.1%，同比增长4.77%；净利率为4.63%，同比下降37.72%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比下降62.18%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.63%，同比大幅下降37.72%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 6.74% | 7.44% | 4.63% |
| 销售净利率增速 | 113.09% | 10.29% | -37.72% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.86%增长至27.1%，销售净利率由去年同期7.44%下降至4.63%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 28.57% | 25.86% | 27.1% |
| 销售净利率 | 6.74% | 7.44% | 4.63% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.54% | 7.35% | 2.78% |
| 净资产收益率增速 | 118.86% | -2.52% | -62.18% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.54%，7.35%，2.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.54% | 7.35% | 2.78% |
| 净资产收益率增速 | 118.86% | -2.52% | -62.18% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.91%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 6.9% | 5.72% | 2.91% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为10.1亿元，较期初变动率为45.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 6.93亿 |
| 本期商誉（元） | 10.12亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.6%，同比增长25.63%；流动比率为2.07，速动比率为1.97；总债务为5.97亿元，其中短期债务为1.64亿元，短期债务占总债务比为27.41%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.7亿元，短期债务为1.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.983%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 4.8亿 | 12.4亿 | 10.67亿 |
| 短期债务（元） | 1.9亿 | 1.16亿 | 1.64亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.42% | 1.18% | 0.98% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为250.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 3563.31万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.25亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.63%、2.01%、6.83%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 1484.95万 | 3563.31万 | 1.25亿 |
| 流动资产（元） | 9.12亿 | 17.75亿 | 18.29亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.63% | 2.01% | 6.83% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.5亿元，营运资本为9.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为12亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 11.96亿 |
| 营运资金需求（元） | -2.51亿 |
| 营运资本（元） | 9.45亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.93，同比增长11.26%；存货周转率为15.67，同比增长19.34%；总资产周转率为0.49，同比下降7.11%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.66，0.53，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.66 | 0.53 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | 29.29% | -20.65% | -7.11% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.7亿元，较期初增长113.82%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 2.65亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.67亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.2、5.88、3.33，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 14.71亿 | 15.59亿 | 18.86亿 |
| 固定资产（元） | 2.04亿 | 2.65亿 | 5.67亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 7.2 | 5.88 | 3.33 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长21.36%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 1.48亿 | 1.55亿 | 1.89亿 |
| 管理费用增速 | 8.16% | 4.98% | 21.36% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.36%，营业收入同比增长20.93%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 27.21% | 6.01% | 20.93% |
| 管理费用增速 | 8.16% | 4.98% | 21.36% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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