新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，科力装备发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为6.77亿元，同比增长10.7%；归母净利润为1.55亿元，同比增长3.33%；扣非归母净利润为1.43亿元，同比下降1.62%；基本每股收益1.63元/股。
公司自2024年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科力装备2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.77亿元，同比增长10.7%；净利润为1.62亿元，同比增长3.25%；经营活动净现金流为1.35亿元，同比下降57.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为6.8亿元，同比增长10.7%，去年同期增速为25.42%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.88亿 | 6.12亿 | 6.77亿 |
| 营业收入增速 | 20.24% | 25.42% | 10.7% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为17.86%，9.59%，3.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 1.37亿 | 1.5亿 | 1.55亿 |
| 归母净利润增速 | 17.86% | 9.59% | 3.33% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.2%，7.69%，-1.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.35亿 | 1.46亿 | 1.43亿 |
| 扣非归母利润增速 | 24.2% | 7.69% | -1.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.7%，销售费用同比变动-22.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.88亿 | 6.12亿 | 6.77亿 |
| 销售费用（元） | 541.15万 | 912.14万 | 706.83万 |
| 营业收入增速 | 20.24% | 25.42% | 10.7% |
| 销售费用增速 | 66.78% | 68.56% | -22.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长438.5%，营业收入同比增长10.7%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 20.24% | 25.42% | 10.7% |
| 应收票据较期初增速 | -1.24% | -93.11% | 438.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.7%，经营活动净现金流同比下降57.09%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 4.88亿 | 6.12亿 | 6.77亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.18亿 | 3.14亿 | 1.35亿 |
| 营业收入增速 | 20.24% | 25.42% | 10.7% |
| 经营活动净现金流增速 | -4.27% | 166.73% | -57.09% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.831低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.18亿 | 3.14亿 | 1.35亿 |
| 净利润（元） | 1.42亿 | 1.57亿 | 1.62亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.83 | 2 | 0.83 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.99%，同比下降8.12%；净利率为23.93%，同比下降6.73%；净资产收益率（加权）为13.26%，同比下降29.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.72%、39.17%、35.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 42.72% | 39.17% | 35.99% |
| 销售毛利率增速 | 5.62% | -8.31% | -8.12% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为29.13%，25.66%，23.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 29.13% | 25.66% | 23.93% |
| 销售净利率增速 | -1.68% | -11.93% | -6.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为29.41%，18.74%，13.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 29.41% | 18.74% | 13.26% |
| 净资产收益率增速 | -15.76% | -36.28% | -29.24% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.47%，同比增长29.27%；流动比率为3.66，速动比率为3.34；总债务为1.61亿元，其中短期债务为1.61亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.31，5.19，3.66，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 6.31 | 5.19 | 3.66 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为11.26、3.66、2.59，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 11.26 | 3.66 | 2.59 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.64、1.42、0.43，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5778.19万 | 1.04亿 | 4394.91万 |
| 流动负债（元） | 4452.05万 | 9509.55万 | 2.12亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.3 | 1.1 | 0.21 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.92%，营业成本同比增长16.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 57.69% | -0.7% | 16.92% |
| 营业成本增速 | 15.65% | 33.19% | 16.49% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为16.5万元，较期初变动率为41.02%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 11.71万 |
| 本期其他应收款（元） | 16.51万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为764.73%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 614.16万 |
| 本期其他应付款（元） | 5310.8万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.15，同比下降0.6%；存货周转率为4.5，同比增长6.26%；总资产周转率为0.47，同比下降22.9%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.89，0.61，0.47，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.89 | 0.61 | 0.47 |
| 总资产周转率增速 | -10.87% | -31.59% | -22.9% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.9亿元，较期初增长112.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 8928.14万 |
| 本期固定资产（元） | 1.9亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为834.1万元，较期初增长112.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 392.37万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 834.07万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长48.58%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1376.95万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2045.82万 |
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