Q3狂赚113亿，小米又爆了

横扫车圈，做回自己，小米的Q3财报，让雷军松了一口气。

小米发布Q3财报

雷军的造车梦，在2025年第三季度，终于照进现实。

11月18日，小米集团交出了一份耀眼的成绩单：

第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元；

净利润113亿元，同比增长高达80.9%，创下小米单季度盈利新高。

图源：雷军

而其中最引人注目的，不是手机，也不是IoT，而是汽车业务的首次盈利。

财报数据显示，第三季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增长超199%；

其中，智能电动汽车收入283亿元，整体智能电动汽车及AI业务经营收益突破7亿元。

要知道，在新能源车行业一片血海中，真正跑通盈利模式的新势力屈指可数——

“前辈”小鹏尚在盈亏线徘徊，而小米，只用了一年多，就成为又一位进入“安全区”的后来者。

图源：雷军

据小米官方披露，今年1至9月，小米汽车的累计交付量已超过26万辆，

第三季度累计交付约10.88万辆新车，达到单季度的历史新高。

而且，小米集团总裁卢伟冰还在业绩电话会上表示：“小米汽车预计将于本周完成全年35万辆的交付目标。”

也就是说，按照目前的节奏，小米汽车的全年交付有望冲上40万辆。

在绝大多数造车新势力还在为单月破万发愁的时候，小米已完成从“赔钱赚吆喝”到“量利齐飞”的跃迁。

不过，在财报之外，雷军也并没能一直“得意”。

小米法务出手，雷军尬住了

就在财报发布前一天，小米法务让雷总小小尴尬了一把。

起因是南京秦淮法院开庭审理“小米SU7 Ultra挖孔机盖”纠纷案——

此前，一位小米车主质疑官方宣称的“碳纤维双风道机盖”与实际不符，要求退车或退定，小米方面拒绝，仅同意赔偿积；

随后，超过百名车主集体起诉，理由直指四个字——虚假宣传。

而在该案的第一次开庭中，小米法务甩出了84页、14组新证据材料，态度强硬，辩词更是犀利，甚至一度直言：

“雷军不懂结构，发的微博不算数。”

“雷军不建议买，并无欺诈动机。”

图源：现代快报

这番说辞一出，瞬间引发舆论哗然。

因为正是雷军本人，曾在微博上多次为SU7 Ultra站台，亲自解释参数，强调性能，“亲爹”式营销几乎贯穿产品每一个细节。

而如今，法务却将雷总“打回门外汉”，这无疑在雷总和米粉心里狠狠扎了一刀。

对于这样的说辞，网友质疑声不断：

“连雷军都不懂结构，那我们还敢信谁？”

“创始人自己都不背书了，买车靠谁兜底？”

显然，这不仅是一场舆论危机，更是一场信任危机。

不过，据报道，这场官司的下一次庭审推迟到了11月20日，彼时的小米法务会再打出怎样的牌我们尚未可知；

但我们知道的是：雷军可以不在场，品牌信用却不容缺席。

毕竟，官司能打赢，人心却未必，在说辞不一中输了的信任，很难再被补回。

小米的下一战，并不好打

说完插曲，我们再回到小米的基本面——事实上，这份亮眼财报其实也藏着不少不安的信号。

首先是毛利率压力正在倒逼经营模式重塑。

卢伟冰在财报会议上“放话”：

“明年小米汽车毛利率可能不如今年，2026年还会面临更大挑战。”

这并不是危言耸听，而是新能源汽车行业进入“低价拼杀”的现实映照。

购置税补贴将继续减半，产业链价格透明化愈演愈烈，“低价高配”成为新常态。

原本小米主打的20-30万元区间，如今不仅有理想L6、零跑C10、哪吒L挑战，还有更大块头的岚图泰山、智己LS9等SUV猛将虎视眈眈。

就拿即将推出的全尺寸旗舰YU9来说，还未上市就已面临强敌围堵，彼此打得你死我活。

与此同时，小米的另一根“顶梁柱”——智能手机，也在承压。

尽管高端市场增长尚可，但全球出货量Q4保守预估1.7亿台，小米自身也坦言“Q3回暖只是轻微现象”；

而且，这波回暖更多来自非洲、中东、拉美等低价市场，利润空间远不如欧美。

另外，港股市场的情绪波动也值得注意。

财报发布第二天，小米股价便大幅回调，一度跌破40港元关口，而11月至今，小米股价已经跌超5%。

图源：每日经济新闻

强劲财报挡不住二级市场的抛售情绪，资本显然对小米的“未来增长点”仍存疑虑。

在内卷与下行的双重压迫下，小米的步伐需要更坚实的“第二成长曲线”。

而这条曲线，必须超越SU7的销量、超越智能手机的换代节奏，真正穿越周期。

写在最后

那么问题来了，小米能扛得住接下来的压力吗？

从短期看，雷军正面临来自股市、车主、法律、竞争者的多重挑战；

但从中长期看，小米反而具备了新能源赛道最稀缺的一项资产——系统性能力。

首先，它的盈利模型并不完全依赖整车毛利，而是搭建在AI、OS、智能座舱、手机车机融合这些“难以复制”的系统能力之上。

SU7只是“前台的商品”，而真正锁住用户的，是背后那套“手机+车+家”的生态闭环。

其次，小米正在避免“多车型摊薄效能”的陷阱——

当前SU7与YU7两款车精准切中高频区间，形成了良性规模效应，未来的新品节奏也更具克制。

图源：小米

这种不急于铺量、只专注打造标杆的策略，在当前行业浮躁的内卷氛围中，显得格外冷静。

最关键的是，小米正在通过研发、芯片、系统、工厂等“厚重资产”，构建跨周期的增长能力。

300亿级别的研发投入，澎湃OS加速覆盖，小米智造工厂落地量产……

从手机高端化到汽车规模化，每一环都在“垒地基”，而不是“做高楼”。

所以，小米已经不再是那个“年轻气盛的新势力”，而是在向“平台型科技集团”靠拢。

这是SU7、YU7带不走的红利，是雷军押上的全部筹码。

一句话总结：别人还在争销量，小米已经开始铺产业。

在电商天下看来，这一局，输赢不取决于一场官司，也不止于某一季度的股价，

而是雷军能否带着这家企业，穿越下一轮产业周期的大风浪，真正让“小米系能力”成为科技浪潮中的定海神针。