观点网 AI浪潮把东山精密的股价推上了百元关口。

在3月10日股价站上百元关口后，东山精密股价于3月11日最高达每股111.65元，并于3月12日收涨4.29%报109.3元每股，总市值超过2000亿元。

资本市场在为什么买单？在AI浪潮中，消费电子产业链企业纷纷披上“AI”外衣。东山精密作为电子电路领域龙头也不例外，近年来最受关注的便是通过收购光模块龙头索尔思光电，切入AI算力核心赛道。

目前，东山精密当前处于传统消费电子制造向AI算力基础设施龙头转型的关键期。在收购后，东山精密形成AI PCB与光模块相结合的优势，成为AI生态系统中具有关键技术能力的综合供货商。

据灼识咨询资料显示，东山精密是全球唯一同时具备印刷电路板（PCB）、光芯片和光模块能力的供货商，其合计约占AI服务器物料成本的9%-14%，在多数AI服务器中成本占比仅次于GPU。

“袁氏”造富：果链大厂转型

东山精密发展史背后，坐镇的是袁氏家族。

产城园区评论获悉，东山精密的创始人为袁富根，前身东山钣金能追溯到上世纪80年代苏州东山镇的一家小型钣金和冲压工厂。

2007年，东山钣金更名为东山精密，并新增战略股东苏州国发和上海恒锐。三年后的2010年4月，东山精密正式于深交所上市，袁氏家族开始在资本市场“长袖善舞”起来。

据悉，目前袁富根已逐渐退居幕后，将公司逐渐交到其子袁永峰（总经理）、袁永刚（董事长）手中。在港交所IPO前，东山精密股权由袁永刚直接控制约16.53%、由袁永峰（袁永刚先生兄长）直接控制约13.51%及由袁富根（袁永刚及袁永峰的父亲）直接控制约3.21%，合共约33.26%投票权。

在袁氏父子三人的执棋布局下，东山精密通过并购的手段实现公司的业务扩张与财富倍增。在东山精密之外，袁氏家族还实际控制蓝盾光电、安孚科技两家上市企业。

产城园区评论获悉，东山精密最初主要生产金属结构件，服务于通信设备制造商，随后逐渐形成以电子电路、光电显示和精密制造三大板块为核心的业务格局，构建起高度协同的多元化产业矩阵。

据悉，目前东山精密的产品包括PCB、精密组件、触控面板及液晶显示模块与光模块。

具体来看，PCB产品包括软板、硬板和软硬结合板，该公司主要服务于全球领先的消费电子厂商、汽车厂商和云服务厂商；精密组件则主要为汽车零部件和通信设备组件；触控面板及液晶显示模块方面提供触控面板及LCD及OLED模块，主要应用于汽车、智能手机、平板计算机、笔记本计算机、工业控制设备、智能家居等领域，并于2023年拓展至车载显示领域。

另外，通过全球领先的光模块提供商索尔思光电，东山精密目前提供从10G到1.6T的各类光模块并正在开发3.2T或以上的下一代光模块。

招股书显示，于2022年、2023年、2024年及2025上半年，东山精密分别录得营收315.8亿元、336.51亿元、367.7亿元和169.55亿元；毛利50.91亿元、46.8亿元、42.17亿元和22.15亿元；期内利润23.68亿元、19.65亿元、10.85亿元和7.59亿元。

就目前来看，电子电路仍为东山精密最大收入来源。该公司于招股书中表示，随着公司为从数据中心到边缘侧的端到端AI应用提供PCB，预计PCB的销售将继续增长，并仍然为主要的收入来源。

不断收购：业务得以拓宽

在东山精密的发展历程中，每一个赛道的补足都伴随一笔关键的并购。

2014年，东山精密收购牧东光电，从LED业务跨界进入触控面板领域，得以进入显示模组领域，其客户涵盖三星、LG等知名企业。

2016年，东山精密再收购美国维信（MFLEX），这是一家以柔性电路板（FPC）为主要产品的公司，重要客户为美国苹果公司，东山精密由此切入苹果供应链；2018年继续收购伟创力旗下PCB企业超毅（Multek）进军PCB行业。

通过这几笔收购，东山精密形成“软板+硬板+刚挠结合板”的全系列PCB产品组合，这一产品逐渐取代传统钣金，成为核心业务支柱。随后，东山精密继续收购Japan Display Inc.（JDI）持有的晶端显示精密电子（苏州）有限公司100%股权进入车载显示赛道。

接二连三的收购之后，东山精密的电子电路业务得到快速发展。

据Prismark的研究报告数据，在电子电路领域，以收入规模计算，东山精密连续多年FPC排名全球第二、PCB排名全球第三，客户主要为全球知名消费电子和新能源汽车企业。

PCB是近年来的资本市场的追逐热点。当前AI技术及应用处于快速发展阶段，互联网大厂资本开支持续增长带动AI服务器高速成长，通用服务器、交换机也处于升级周期，PCB作为传输的核心元器件，迎来高速化、高密化、高层化的升级。

在这一背景下，东山精密作为FPC行业龙头，深度受益端侧发展及大客户创新周期。据了解，在PCB领域，东山精密具备78层以上PCB及高阶HDI（8+N+8叠层）技术能力，并投10亿美金扩产以满足客户在高速运算服务器、人工智能等新兴场景中对高端PCB产能的中长期需求。

新的增长：光模块刚性需求

在PCB之外，资本市场“买单”的还有东山精密具备的光模块业务。

光模块在服务器中担当着“转换器”的作用，同样深度受益AI建设热潮。作为光通信转换中枢，光模块后续将随着AI大模型训练对GPU协同计算效率带动单机柜光模块配比将持续升级，AIDC集群规模的持续扩容亦使光模块速率升级成为刚性需求。

2025年，东山精密通过收购索尔思布局光模块领域，通过布局算力产业链寻找新的增长点。

当年6月，东山精密宣布收购索尔思光电100%股权，收购对价不超过6.29亿美元，收购员工期权激励计划权益收购对价不超过0.58亿美元，并认购索尔思光电不超过10亿元可转债，合计投资不超过59.35亿元。交易完成后，索尔思光电将成为公司全资子公司。

该公司称收购索尔思光电是推进AI战略下光互联布局的重要举措，与PCB业务可形成协同效应。

资料显示，索尔思光电是全球具备垂直整合能力，可自主完成光芯片与光模块的设计、制造到封装的三家公司之一，产品广泛应用于数据中心、电子通信等领域。

索尔思光电产品范围覆盖从10G到800G、1.6T及以上速率的各类光模块，其产品广泛应用于数据中心、电信网络、5G通信等多个关键领域。索尔思具备光芯片+光模块一站式能力，100G PAM4 EML芯片发货量已达千万级，该芯片用在400G和800G光模块产品上；200G PAM4 EML芯片目前已进入量产阶段，将支撑1.6T光模块的快速量产。在光芯片产量方面，索尔思在25H1排名第七，市占率为4.4%。

基于算力大爆发预期，市场对这笔收购反映热烈。在宣布收购索尔思后，东山精密股价持续上涨，从6月16日31元涨至9月17日最高86.33元，涨幅高达178%。

在收购索尔思后，东山精密继续加大投资，同意子公司超毅集团投资建设高端印制电路板（PCB）项目，以满足客户在高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端PCB的中长期需求，项目投资金额预计不超过10亿美元，主要用于现有产能的提升及新产能的建设。

这笔投资一是为补足硬板中非HDI品类的产能短板，二是看好高速互联与高难度产品的市场需求。于2025年9月，东山精密于调研中回应，Multek整体投资规划为10亿美元，进程预计持续2-3年，目前已投入约2亿美元用于高层高速线路板设备升级，新增产能计划2026年上半年逐步释放。

无论是光模块还是高端PCB，东山精密瞄准的，都是持续爆发着的算力需求。加上收购索尔思光电的金额，仅这两项投资额，金额就已超百亿元。

这些投资需要巨大的资金支持。2025年11月，东山精密正式于港交所递交招股书，拟将筹集的资金用于建设新设施及升级现有的生产设施及产线，潜在战略投资或收购、偿还部分现有债务、用作营运资金及一般企业用途。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。