【报告导读】
1. 碳管理迈向强监管，钢企能耗指标成焦点。
2. 反内卷具备政策延续性，钢铁供需格局持续改善。
3. 紧抓超长期特别国债支持设备更新机遇，“AI+钢铁”加速落地。
事件：2026年3月13日“十五五”规划纲要发布，提出“十五五”时期单位GDP二氧化碳排放累计降低17%的目标，坚持因势利导、分业施策，促进重点产业化解结构性矛盾、加快向中高端升级，推动钢铁产业结构调整，做强做优精品钢材基地，健全产能监测预警机制，采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施，综合整治“内卷式”竞争，全方位推进数智技术赋能，促进实体经济与数字经济深度融合等内容，为钢铁行业中长期发展指明方向。
碳管理迈向强监管，钢企能耗指标成焦点。“十五五”规划纲要涉及经济社会发展的20项主要指标中，约束性指标有8项，而绿色低碳领域的指标就占其中5项，“十五五”时期单位GDP二氧化碳排放累计降低17%的目标，表面上看较“十四五”时期的降低18%管控幅度收窄，实则是低碳转型进入深水区后的阶段性校准，进一步推动碳管理自“速度导向、总量导向”向“结构导向、质量导向”转变。2026年政府工作报告首次将碳排放指标纳入约束性考核，替代能耗指标，精准管控高碳行业，2026年单位GDP二氧化碳排放预期降低3.8%，2026年1月国务院发布的《生态环境监测条例》施行，碳管理迈向强制监管新阶段。2025年国内钢铁生产能耗约占全国总量的11%，仅次于电力排名第二，碳排放量约占15%，在31个制造业门类中居首，是绝对的能耗与碳排放大户，同时国内1吨粗钢产生约2吨的二氧化碳，碳排放强度在全球范围内仅低于印度，且为高架源，影响范围广，成为治理减排的主战场之一。钢铁的能耗与碳排放贯穿焦化、烧结、高炉冶炼、转炉冶炼、精炼、连铸、热轧等生产工序，主要涉及煤炭与焦炭燃烧形成的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、甲烷、烟粉尘等，2025年1月工信部发布的《钢铁行业规范条件（2025年版）》中所述合规产能，需自2026年起完成全流程超低排放改造并公示，“十四五”时期国内已有90%以上的粗钢产能完成超低排放改造，超过2024年5月国务院发布的《2024-2025年节能降碳行动方案》中80%的要求，但对于部分中小规模的民营钢企而言，完成改造的投资与运行成本较高，盈利端历经接近四年的下行周期，且本身在手现金不足、融资手段匮乏，达标难度陡增，难逃出清命运。“十五五”时期能否取得足够的能耗与碳排放指标以保证规模化生产将成为钢企的竞争焦点，2026年2月工信部公示符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的首批“引领型规范企业”或将优先受益，未来会有多种低碳或无碳技术成熟度提升，助力钢铁行业进一步向绿色化发展，例如氢基直接还原技术、碳捕集利用与封存技术、富氢碳循环氧气高炉技术等，据欧盟碳边境调节机制（CBAM）的初步估算，国内钢铁出口至欧盟的吨钢成本再增加652-690元方能满足绿色要求，可见提前布局或持续投入环保技术、积极参与全国碳排放权交易市场的钢企将在下一阶段的博弈中占据有利身位。
反内卷具备政策延续性，钢铁供需格局持续改善。“十五五”规划纲要再提综合整治“内卷式”竞争，2026年政府工作报告中对“内卷式”竞争的表述更是从“综合整治”升级为“深入整治”，彰显政策决心。2025年国内反内卷工作主要集中在加强执法检查、规范招投标机制等层面，侧重于对违规行为的纠偏，2026年预计将更为系统化与源头化，例如强化政府行为约束，减少因体制机制原因导致的重复建设与产能过剩，又例如跨部门、跨区域协同与法治化并行。钢铁行业具备大体量、重资产、弱盈利特征，“卷产量、卷价格、卷品种”风气盛行，反内卷迫在眉睫。“十四五”时期国内粗钢产量自2020年的10.7亿吨降至2025年的9.6亿吨，降幅9.8%，与汽车、储能等其他反内卷重点行业相比，钢铁反内卷成效显著。“十五五”时期一方面碳排放指标纳入约束性考核后，地方政府必然强化对钢铁等高排放行业的调控，阶段性环保限产、错峰生产等举措将趋于常态，特别是京津冀与其周边地区，采暖季与重大活动期间限产力度可能加大，另一方面2025年10月工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，在置换比例上全国统一要求不低于1.5:1，兼并重组的合规产能不低于1.25:1，且要求新上项目能效达到标杆水平，本质上行业准入门槛有所提升，延缓产能扩张节奏，再者据中国钢铁业杂志社《2026年钢材市场研判及“十五五”中期展望》数据，2026年国内粗钢产量预计降至9.4亿吨/-2.8%，螺纹钢、线材压减力度大于板材，钢企生产进一步向汽车板、电工钢等高附加值品种倾斜，而到2030年国内粗钢产量预计再下降约1亿吨，降至8.5亿吨左右的水平，尽管截至目前有关部门仍未向社会明确传递继续实施粗钢产量调控的政策信号，但考虑钢企年度生产计划的安排进程，提早下达更有利于压减任务落实到位，同时进一步细化产能分级分类管理、对调控工作实际执行情况进行定期检查或抽查、推动企业级粗钢产量数据去伪求真等维度亦或成为政策可能发力的方向。需求端地产近期京沪相继优化购房政策，“白名单”项目贷款展期、“三道红线”普适性高频监管取消等融资利好不断，增速下行或接近尾声，2026年政府工作报告提出2026年拟安排中央预算内投资7,550亿，安排8,000亿超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准，单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，而“十五五”规划纲要草案在引领新质生产力发展、构建现代化基础设施体系、促进城乡融合发展、保障与改善民生、推动绿色低碳转型、重点领域安全保障六方面提出109项重大工程，夯实基建托底，尽管近年来建筑用钢占比趋势下降，但据冶金工业研究院预测2026年依旧有约48.6%的水平，同时“十五五”规划纲要大力支持的智能网联新能源汽车、机器人、高端装备、航空航天等战略性新兴产业亦是制造业用钢，尤其是高品质特殊钢与高端装备用特种合金钢的重点消费领域。
紧抓超长期特别国债支持设备更新机遇，“AI+钢铁”加速落地。“十五五”规划纲要强调全面实施“AI+”行动，抢占AI产业应用制高点，全方位赋能千行百业，促进制造业“智改数转网联”，实施智能制造工程与工业互联网创新发展工程，一体推进网络、标识、平台、数据、安全体系建设与规模化应用，2026年政府工作报告中也安排2,000亿超长期特别国债资金支持大规模设备更新，拓展智能制造, 新建设一批智能工厂与智慧供应链。在众多行业中，钢铁因其生产时涉及复杂多变的物理化学反应与多变量强耦合的工艺流程，以及设备间存在信息孤岛现象，故难以精确掌握各环节的关键因素与相互影响机制，成为典型的“黑箱”场景，而AI具备强大的数据处理与模式识别、自适应与学习、决策制定、跨学科融合、并行计算等能力，是最擅长解决复杂反应机制、难以定量描述的“黑箱”场景的抓手，对于工艺发现、材料试验、控温控排等具备高度不确定性的开放任务，升级AI大模型成为钢企的不二之选。我们在《DeepSeek冲击波：AI重塑钢铁生产流程20250218》中指出结合案例情况引入AI技术后，预计钢铁企业全流程的生产周期缩短约30%、产量增长约25%、次品率降低约3%、强度韧性等性能指标波动范围缩小约30%、能耗降低约15%、原材料利用率提升约7%、设备停机时间减少约33%、设备维修成本降低约30%。2025年11月工信部发布《关于印发2025年度领航级智能工厂培育名单的通知》，宝钢股份“高端绿色硅钢预测式制造智能工厂”与南钢股份“产业链深度协同的特殊钢个性化定制智能工厂”成功入选，此外36家钢企入选工信部卓越级智能工厂，“AI+钢铁”加速落地，“十五五”时期国内钢铁的数智化转型仍需在基础设施方面补短板，加强核心技术自主可控能力，依托工业互联网打通全流程数据链路，通过系统化数据治理破除信息孤岛，以实现工艺优化、质量预判、设备运维、能耗管控的可靠决策。
风险提示
宏观经济周期性波动的风险；绿色转型成本过高的风险；控产限产力度不及预期的风险；下游需求修复缓慢的风险等。
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本文摘自：中国银河证券2026年3月14日发布的研究报告《【银河钢铁】行业点评报告_低碳改造+供需改善+AI赋能，钢铁“十五五”再出发》
分析师：赵良毕、洪烨
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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