（来源：金信基金）

市场点评

///沪指失守3900点，后市怎么看？

11月21日全球市场集体大幅回撤，A股上证指数跌2.45%收3834.89点，深证成指跌3.41%收12538.07点，创业板跌4.02%收2920.08点，两市成交1.97万亿，放量2575亿。板块方面，申万一级行业全线收跌，有色金属、电力设备、电子等热门板块跌幅居前。

昨日，美国在政府“开门”后首次公布9月失业率与非农数据，其中非农就业预期5万人实际11.9万人，大幅高于预期，就业情况有所缓解，美联储多位官员公开讲话表示当前就业情况良好但通胀风险持续；同时10月非农数据取消公布，11月非农晚于12月份FOMC，由此9月数据将作为美联储下次议息会议唯一可参考的重点就业数据，市场对12月份的降息态度极度悲观。

降息落空对于美元流动性造成进一步打击，近期市场流动性趋紧，美国担保隔夜融资利率SOFR在10月以来屡次突破联储利率上限，投资者对现金的偏好提升；周三晚上英伟达超预期财报也未能带动美股的风险偏好回归，投资者对AI泡沫的担忧仍未消散，进一步带动市场流动性紧张，继而导致全球市场回调。

在此次波动过后，仍可对A股保持信心。若后续联储决定降息释放流动性，那么或将牺牲美元，届时全球资产都将迎来流动性狂欢，而美元指数下行释放全球流动性，将吸引海外资金回流A股；若后续联储坚持鹰派，那么在事件过后，A股坚实的基本面与宏观调控能力，也将在全球范围内率先复苏。

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