在过去12个月里，澳大利亚人一直被一种简单的想法所麻痹：“利率即将下调”。
但我监测的每一个指标，以及我用自己的资金做出的每一个操作，都指向相反的方向。
这也是为什么几个月前我在专栏中写下《没人想要的清仓大甩卖：利率下调的真相》。
在最近的澳洲央行（RBA）公告之前，我公开表示，我根本不相信利率会下调。
事实上，澳大利亚可能正走向自2022年以来最大幅度的加息周期——很可能出现在2026年。
两周前，我就锁定了自己的利率。
我之所以公开分享，是因为我曾经也早早预判过类似情况：在2022年加息周期正式开始前约六个月，我就是少数几个提前发出警告的人之一。
如今，我再次看到非常相似的信号，而没有一个指向降息。
大多数澳大利亚人从未经历过这种周期
除非你已经75岁，否则你的一生几乎都处于一个巨大的顺风期：1980年代到2020年，利率一直在下降。
低利率成为“常态”
便宜的资金成为“常态”
房产和资产价格飙升成为“常态”
但世界已经改变。
我们不再处于降息时代——我们进入了货币成本上升的时代。
这一变化将影响：
然而，大多数澳大利亚人仍然按照上一个周期来做准备，而非下一个。
经过40年的下降趋势，利率现在的方向是上升。
债券市场发出重大警告
这里有一个几乎每个新手忽略、但几乎所有专业人士都关注的指标：澳大利亚10年期国债收益率（AU10Y），近期出现看涨突破。
这不仅仅是图表上的一条线，它代表市场在告诉我们：
“钱变得越来越贵，而且不会停止。”
澳洲央行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）已明确表示：不会降息，明年有可能加息。
当央行信号显示紧缩政策，而债市推动收益率上升时，另一轮大幅加息的风险将显著增加。
债券市场正在发出警告信号。
为什么有些银行在澳洲央行行动前就提高利率
许多澳大利亚人没有意识到，即使澳洲央行不加息，银行也可以随时提高利率。
银行发放房贷的资金来源：
当长期国债收益率上升时，批发融资成本立即增加——意味着银行可能提前上调房贷利率。
这就是我们最近看到的非周期性加息的原因。
如果AU10Y接近6.5%，将意味着长期利率结构性变化——而非小幅波动——并将对借款人造成重大影响。
本轮周期利率可能达到6–8%
很多人误解了一个关键点：澳洲央行并不控制长期利率，它只控制短期现金利率。
长期利率——影响房贷、银行和市场的部分——由全球债券市场决定。
长期利率上升的原因包括：
通胀持续高企
工资持续上涨
政府巨额赤字
债券大量发行（价格下跌 → 收益率上升）
外国买家要求更高回报
货币因通胀或财政问题走弱
这也是为什么即使央行暂停，利率仍会上升——美国2019年的情况就是例证。
债市领先，央行跟随，而现在债市正在大声警告我们。
澳交所交易员撰文称，利率从此只会走高。
债券主宰世界
零售投资者很少交易债券，但机构投资者大量参与，他们实际上决定全球资金成本。
华尔街有句话：
“想知道经济走向，先看债券交易员——他们最先看到趋势。”
上升的债券收益率告诉我们：
通胀预期上升
资金成本上升
赤字推高借贷成本
长期利率可能多年维持高位
这正是我们现在所看到的。
MOVE指数：波动率警示灯
我最喜欢的指标之一，也是专业人士密切关注的，是MOVE指数，它衡量美国国债收益率的波动性。
MOVE下降 = 市场平稳
MOVE上升 = 市场紧张，风险偏好下降
近期，MOVE指数表现：
一旦暴涨，意味着市场预计利率将出现大幅波动——通常会导致：
“当钱的成本变得不可预测时，其他一切都会变得脆弱。”
美国债券市场。
我们是否进入了多年代的加息周期？
美国10年期国债收益率长期走势：
~1940年前下降
~1980年前上升
~2020年前下降
如果2020年标志着40年降息周期结束，我们可能进入长期上升利率周期。
支持这一判断的因素：
通胀即便在下滑后仍反复出现
工资结构性高增长
政府债务创纪录
长期债券收益率即便央行暂停仍维持高位
房屋可负担性持续下降
市场奖励真正盈利的企业，而非依赖廉价资金的梦想
这就是制度性转变的特征，而大多数澳大利亚人从未经历过。
我们正进入一个许多人在其金融生涯中从未经历过的利率周期。
真正风险不是高利率，而是由它引发的衰退
当房贷利率低于4%时，没有人恐慌。
真正恐慌始于利率超过上一周期高点并长期维持高位。
家庭压力已经可见：
澳大利亚自1991年以来未经历真正的房市衰退。一旦发生，不会整齐：
大多数人低估的风险，不是“高利率”，而是高利率下的衰退。
底线：2026年加息已非边缘观点
如果AU10Y继续上升，尤其是US10Y确认突破——2026年加息的概率将大幅上升。
不是降息，也不是暂停，而是一次大幅加息，可能是自2022年以来最大的一次。
对于准备充分的人，这一转变可能成为本十年最伟大的财富机会之一；
对于仍按上一个周期布局的人，这可能是灾难性的。
正如孙子所说：
“混乱之中亦有机遇。”
但只有早识制度性变局的人才能抓住机会。