机构指出，在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、新能源下乡活动开展、购车金融信贷支持及企业推出的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量预计将保持稳定增长，维持行业“同步大市”评级。

核心逻辑

1.汽车产销同比环比双增长。11月我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。1―11月，汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%，汽车产量增速较1―10月扩大1.1个百分点，销量增速扩大1个百分点。

2.新能源汽车景气度较高，月度产销再创历史新高。11月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。1―11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。

3.以旧换新政策持续超预期，根据中汽中心预测，政策将拉动乘用车今年国内销量增加约200万―230万辆，约占全年销量的8%―10%，汽车行业β较强，我们预计以旧换新政策明年有望加力扩围，销量有望延续增长态势。同时，极越汽车被曝经营困难，二线车企预计将加速退出市场，行业集中度将提升，利好头部整车企业。展望2025年，智驾渗透率、自主品牌渗透率有望进一步提升，尤其是自主豪华车市占率有望大幅提升。

4.汽车产业支柱作用明显，对保持中国经济增长动能发挥至关重要作用。据国家统计局数据，2024年1―10月，汽车制造业规模以上工业企业合计营收8.3万亿元，占所有规模以上工业企业营收比重的7.5%，汽车类社会消费品零售总额4.0万亿，占比10.1%；据中汽政研数据，2023年汽车产业税收占全国税收收入的10.5%；据海关总署数据，2024年1―11月，汽车及零配件合计出口1.4万亿元，占比5.9%，汽车产业在工业、消费、税收、出口中具备支柱性产业特征，产业蓬勃发展对保持中国经济增长动能发挥至关重要的作用。

利好个股

银河证券指出，整车推荐比亚迪(002594)、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用(603766)；零部件，智能化推荐华域汽车(600741)、伯特利(603596)、德赛西威(002920)、科博达、均胜电子(600699)、星宇股份(601799)；新能源推荐法拉电子(600563)、中熔电气、华纬科技、精锻科技(300258)、拓普集团(601689)、旭升集团。

财信证券指出，在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、新能源下乡活动开展、购车金融信贷支持及企业推出的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量预计将保持稳定增长，维持行业“同步大市”评级。建议关注：比亚迪、长安汽车(000625)、银轮股份(002126)、拓普集团、新泉股份(603179)、均胜电子、德赛西威、保隆科技(603197)等。

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