铜：降息预期减弱，铜价小幅回调
周四晚沪铜主力回调至10.3万元下沿，伦铜震荡收于13155美金附近。
宏观中性偏空。美国上周初请失业金人数降至19.8万人，显著低于市场预期，就业市场放缓，但美联储维持偏鹰立场，市场情绪降温。
基本面中性。昨日上期所铜仓单增加1.3万吨至16.3万吨，LME铜去库500吨至14.11万吨。国家电网预计十五五期间投资额有望达到4万亿，较十四五增长40%。
总体来看，宏观情绪调整叠加海外关键矿产关税调查延期，获利了结盘或将对近期价格带来一定压力，但在节前下游备货需求支撑、原料紧张支撑下，铜价回调空间或有限。今日沪铜主力运行区间参考10.1-10.35万元/吨。策略上，短线区间为主，等待低点布局远月多单。
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：消息面上，印尼能矿部表示将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，利多靴子落地短期提振镍价。但向前看，镍市供需缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已price-in，短期方面关注有色板块市场情绪氛围，中长期关注印尼RKAB配额补充变更情况。
操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍2602参考区间140000-160000元/吨。SS2603参考区间13800-15000元/吨。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：受市场情绪回落影响，多晶硅价格继续低迷，现实基本面来看，infolink数据显示1月全球多晶硅排产将降至约11万吨左右。光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但我们预计其对多晶硅需求的传导相对有限，供需双弱下预计多晶硅仍将有累库趋势。
PS2605预计运行区间43000-53000元/吨。操作上，空单持有。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
铝：隔夜氧化铝小幅下跌，现货价格保持下跌趋势。昨日05合约再次增仓下行，技术面受到多根均线压制，下方支撑有限。基本面看供应端检修与新投并存，供应整体过剩，小幅回升至9600万吨左右。随着期货价格持续回落，期现价差有所收敛，但期现成交较少，下游观望情绪较浓。目前进口矿价格出现一定回落，氧化铝企业生产成本有一定下滑，市场对未来现货价格走弱仍有预期。同时随着成本下滑，市场对氧化铝行业大面积减产的担忧有所减弱。当前仓单数量再次缓慢回升，基本面的压力将再次施压价格。
氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨，空单继续持有。
美国上周首次申请失业救济人数不增反降至19.8万，创去年11月以来新低，显示劳动力市场保持韧性。中国央行决定下调再贷款、再贴现利率，今年继续保持宽松货币政策，宏观情绪有所改善。基本面看，随着铝价小幅回落，下游逢低补库需求释放，贸易商积极接货消纳非升水货源，现货成交略有改善。铝棒加工费小幅上修，但整体成交仍清淡。春节临近，下游加工企业开工率预计将有所下滑，短期铝价高位震荡为主。
沪铝02合约运行区间24000-25000元/吨，暂时观望。
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜锌价偏强震荡。宏观面，美国首申失业金人数下降，纽约州制造业指数回归扩张区间，降息预期回落，宏观情绪多空交织。基本面看，国内TC下行出现放缓迹象，据百川盈孚调研，受伴生元素富含影响，TC价格维持低位；海外报价跟随下滑，近期内外价差修复，进口货源略有补充。供应端，近日云南地区部分炼厂新增检修计划，主因矿端紧俏，1月供应环比增量有限。需求端，黑色表现低迷，镀锌等初端开工提振有限。整体而言，短期铅锌迎来补涨行情，观望能否站稳整数关口。操作上，沪锌暂观望，主力合约运行区间24500-25500元/吨附近。
铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，TC表现仍然承压，不过原生炼厂检修计划调整，区域性紧缺局面略有缓和；再生方面，废电瓶产出预期下滑，叠加运输限制，回收商挺价意愿回升；再生铅冶炼利润亦有下滑，不过安徽地区环保管控有望解除，再生供应整体变动有限。消费侧，受新国标影响，终端消费者对新款车型接受意愿下滑，原本淡季氛围愈加浓厚。现货方面，国内社库节后归来小幅回升，绝对水平仍然偏低。总体而言，短期铅锌迎来补涨行情，观望能否突破整数关口。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间17000-18000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美国首申失业金人数下降，纽约州制造业指数回归扩张区间，降息预期回落，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，年初恰逢废铝回收淡季，不过合金价格冲高后冶炼利润同样水涨船高；供需端，大小厂生产订单不一，下游需求订单环比下滑，现货成交仍由贸易商带动。价差方面，AD-AL盘面主力价差低位企稳，保太报价降至23400。总体来看，现货表现一般，短期跟随铝价高位震荡为主。操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属波动稍有收敛，金银钯小幅回调，铂金震荡收涨。美国暂不对关键矿产征税，部分前期买盘获利离场带来一定压力。经济数据方面，美国上周初请就业金人数不及预期，支撑美元走高，亦对贵金属价格形成压力。地缘政治方面，美国觊觎格陵兰岛事件引发担忧，欧盟国家派兵以示反对态度，地缘政治不确定性继续支撑避险需求，使得贵金属仍有支撑。总体来看，市场不确定性仍存，多空力量持续博弈，行情波动明显，短期仍宜以控制风险为主。
黄金长线多单可继续持有，银铂钯暂观望。沪金2604参考区间1010-1050元/克，沪银2604参考区间22000-24000元/千克，广铂2606参考区间590-640元/克，广钯2606参考区间460-500元/克。
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）
责任编辑：李铁民