文｜胡玉玮 杨旭泽
12月政治局会议为“十五五”开局定向领航，核心聚焦五方面：一是承上启下推进规划衔接，强调编制好“十五五”规划，实现阶梯式发展；二是定调宏观政策积极主基调，连续四次会议坚持“更积极财政+适度宽松货币”，锚定“四稳”目标，财政赤字率预计4%左右，货币端拟适时降准降息；三是强化政策协同，通过“存量提质+增量突破”，推动财政与货币、央地政策联动，提升治理效能；四是构建高质量发展“八大坚持”体系，突出“内需主导（优化供给）”“双碳引领”“民生为大”新提法，破解结构性矛盾；五是树立正确政绩观，要求因地制宜发展，摒弃短期数字竞赛，追求可持续高质量成果。
12月政治局会议围绕“十五五”开局与2026年经济工作展开部署。在规划衔接上，“十四五”即将圆满收官，五年间GDP年均增速5.5%，2025年总量预计达140万亿元，新质生产力与民生保障成效显著，会议强调编制国家和地方“十五五”规划，实现短期工作与中长期目标对接。
宏观政策方面，延续“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，构成“总基调—工具组合—落地目标”框架。财政端拟维持4%左右赤字率，广义支出增速匹配名义经济增速，重点投向新型基建与“一老一小”；货币端计划适时降准降息，通过多种工具维持流动性，锚定“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，2025年已通过股票回购贷款为企业注资超1200亿元。
政策协同上，强调“增强前瞻性针对性协同性”，盘活研发费用加计扣除等存量政策，发力国债与公开市场操作联动等增量举措，打破部门与央地壁垒，实现短期调控与“十五五”增长目标衔接。
高质量发展领域，以“八大坚持”为核心，“内需主导（优化供给）”推动供需协同，2025年10月社零增2.9%，未来将扩消费券、促服务供给；“双碳引领”推动产业与能源绿色转型；“民生为大”提升教育医疗支出，解决工资拖欠问题。
此外，会议要求树立正确政绩观，摒弃短期数字竞赛，因地制宜结合地方优势，如资源型城市转型、农业主产区产业链升级，实现可持续高质量发展。
一、承上启下，实现“十五五”良好开局
12月政治局会议以“‘十四五’即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局”的历史判断开篇，以“实现‘十五五’良好开局”“编制好国家和地方‘十五五’规划及专项规划”的战略部署展望未来。在胜利实现“十四五”规划基础上，指引全国人民向“十五五”规划迈进。“十四五”的圆满收官为“十五五”开局筑牢了坚实根基。过去五年，我国在复杂环境中实现了经济实力与发展质量的双重跃升，“十四五”期间GDP年均增速达到5.5%，预计2025年GDP总量达140万亿元，新质生产力稳步发展，民生保障网越织越密，为第二个百年奋斗目标新征程铺垫了稳固起点。这种“收官即开局”的承接性，正是中国五年规划制度优势的生动体现。“十五五”的战略定位凸显承前启后的关键价值。会议将“实现‘十五五’良好开局”作为核心目标，这与“十五五”作为“基本实现社会主义现代化承前启后的关键时期”的定位高度契合。前承“十四五”奠定的发展基础，后启“十六五”的攻坚收官，2026年的经济工作既需巩固已有成果，更要破解突出矛盾。会议提出的“稳中求进、”总基调，是在衔接中谋突破的战略选择。规划编制则为接续发展提供制度保障。“编制好国家和地方‘十五五’规划及专项规划”的部署，本质是将短期经济工作与中长期战略目标精准对接。从实践维度看，这要求规划编制既立足2026年的政策落地，更要着眼五年全局。这种“年度工作服务五年规划，五年规划支撑长远目标”的层级衔接，正是确保中国式现代化阶梯式递进的关键支撑，让“十五五”开局真正成为连接历史与未来的发展枢纽。
二、明年宏观经济积极主基调
12月政治局会议以“实施更加积极有为的宏观政策”为总纲，明确“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并锚定“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”核心目标，构建起“总基调—工具组合—落地目标”的完整政策框架，彰显“十五五”开局之年宏观调控的主动作为与系统思维。
自2024年12月政治局会议以来，本次会议已经是连续第四次经济主题的会议宣布实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。“更加积极有为”的定调，本质是对经济发展阶段特征的精准回应。当前我国正处于新旧动能转换的关键期，叠加国际经贸环境复杂多变，亟需宏观政策主动发力。会议将财政与货币的“双积极”定位为政策核心，既延续2025年宏观经济“前高后稳”的调控成效，更以“”为导向整合政策资源，为经济注入稳定预期。这种“有为”并非大水漫灌，而是聚焦“”的精准发力，与高质量发展要求高度契合。财政与货币的协同联动，构成政策发力的核心支撑。财政政策以“扩张取向+结构优化”打开空间，预计2026年赤字率将维持在4%左右，债务规模适度扩张，广义财政支出增速将持平或稍高于名义经济增速。支出结构兼顾“投资于物”与“投资于人”，在新型基建、“一老一小”等领域精准滴灌，同时通过财税体制改革厘清央地权责，为地方政府减负增效。货币政策则以“适度宽松+传导疏通”托底流动性，预计适时降准降息操作，温和调控不搞“大水漫灌”，通过买断式逆回购、MLF等工具维持资金利率低位运行，同时借助注资商业银行、引导存款利率下行等举措缓解息差压力。
“四稳”目标的锚定，让政策发力更具民生温度与市场质感。稳就业是底线，政策通过支持新型基建、服务业等吸纳就业能力强的领域，实现“发展促就业”；稳企业是核心，财政补贴与信贷纾困精准对接中小微企业，2025年已通过股票回购贷款等工具为企业注入流动性超1200亿元；稳市场是关键，央行强化预期管理，支持资本市场稳定的“类平准基金”作用，遏制非理性波动；稳预期是根本，政策连续性与透明度的提升，逐步修复市场主体信心。从民生商品保供到农民工工资清欠，政策细节的落地让“积极有为”不仅体现在宏观数据上，更扎根于群众获得感中。
三、加强政策协同
12月政治局会议将“增强政策前瞻性针对性协同性”与“发挥存量政策和增量政策集成效应”置于宏观调控部署的核心位置，这一安排既是对当前经济“稳中有进、进中承压”态势的精准应对，更是“十五五”开局之年提升宏观经济治理效能的关键抓手，标志着我国政策调控正从“单一发力”向“系统集成”深度演进。
政策协同的核心逻辑，在于破解结构性矛盾的“组合拳”思维。当前我国经济运行呈现多重特征：制造业PMI连续7个月处于收缩区间，而新质生产力培育、民生保障等领域又亟需精准支持。单一政策工具难以兼顾“稳增长”与“调结构”双重目标，会议提出的协同性要求，本质是通过政策间的有机衔接，避免政策空转。存量与增量政策的集成效应，构成协同发力的实践路径。存量政策的盘活聚焦“提质增效”，如延续2025年已实施的研发费用加计扣除、普惠金融定向降准等政策，通过优化落地机制提升效能——2025年股票回购贷款工具已为企业注入流动性超1200亿元，2026年将进一步扩大适用范围。增量政策的发力则瞄准“精准突破”，通过国债发行与公开市场操作的联动机制，实现“宽财政”与“宽货币”的无缝衔接。这种“存量打底、增量攻坚”的组合，既保障了政策连续性，又增强了对新动能、重点领域的支持力度。
政策协同的深层价值，在于构建“治理效能提升”的长效机制。从横向维度看，财政与货币的协同打破了部门壁垒：财政政策在新型基建、“一老一小”等领域的精准支出，为货币政策传导提供“靶向落点”；货币政策通过降低融资成本，放大财政资金的杠杆效应。从纵向维度看，央地协同进一步深化，财税体制改革厘清权责边界，让地方政府在落实积极财政政策时既能“敢作为”又能“善作为”。更关键的是，协同机制将短期调控与中长期目标相连——2026年政策组合既着眼于稳就业、稳企业等年度目标，更通过支持新质生产力、建设统一大市场等举措，为“十五五”时期经济稳定增长奠定基础。
四、着力推动高质量发展
12月政治局会议以“八大坚持”构建起2026年高质量发展的完整实施体系，其中“内需主导（优化供给）”“‘双碳’引领”“民生为大”三大新提法尤为亮眼，与创新驱动、改革攻坚等既有部署形成有机整体，既精准回应了当前经济发展的结构性诉求，更锚定了“十五五”开局之年高质量发展的核心航向，彰显了发展理念的深化与实践路径的创新。
“内需主导（优化供给）”的新提法，构建起“需求牵引供给、供给创造需求”的良性循环。当前我国消费恢复呈现“量稳质升”特征，2025年10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，但有效需求不足与供给适配性不足的矛盾依然存在，服务消费、新型消费等领域的供给缺口尤为明显。会议将“内需主导”与“优化供给”绑定，本质是通过双向发力激活市场潜力：需求端将扩大消费品以旧换新范围、推广服务消费券，多渠道增加居民财产性收入以增强消费能力；供给端则聚焦新质生产力培育，推动数字经济与实体经济深度融合，优化教育、文旅、康养等服务供给结构。这种供需协同的新路径，让内需真正成为高质量发展的“压舱石”，也让供给侧改革更具针对性。
“‘双碳’引领”的明确部署，标志着绿色转型从“被动减排”向“主动引领”的战略升级。不同于以往将“双碳”作为约束性目标，此次会议赋予其“引领”功能，意味着绿色发展将成为产业升级、投资布局的核心导向。实践中，这一引领作用将体现在三方面：工业领域推动传统产业节能改造与绿色低碳技术研发，培育新能源、新材料等战略性新兴产业集群；能源结构加速向清洁低碳转型，扩大风电、光伏等可再生能源装机规模；消费端推广绿色产品，完善绿色低碳产品认证与推广机制。这种“引领式转型”既符合“双碳”长期目标，更能催生万亿级绿色市场，为经济增长注入新动能，实现生态效益与经济效益的双赢。
“民生为大”的价值锚定，让高质量发展更具温度与底色。这一提法将民生保障从“兜底”提升至“优先”层面，强调发展成果的普惠性。2026年政策将聚焦群众急难愁盼，在稳就业上重点支持新型基建、服务业等吸纳就业能力强的领域，实现“发展促就业”；在基本保障上提高教育、医疗、养老等民生支出占比，兜牢困难群众生活底线；在权益维护上坚决解决拖欠企业账款和农民工工资问题，让市场主体与劳动者共享发展红利。从岁末年初民生商品保供到长期民生福祉增进，“民生为大”的导向贯穿政策始终，让高质量发展不仅有经济增长的“硬指标”，更有群众获得感的“软标尺”。
八大坚持相互支撑、有机协同，构成高质量发展的“四梁八柱”：创新驱动为发展注入核心动能，改革攻坚破除体制机制障碍，对外开放拓展发展空间，协调发展缩小城乡区域差距，守牢底线筑牢安全屏障。三大新提法的加入，让这一体系更贴合当前发展实际——内需与供给的协同破解结构性矛盾，“双碳”引领塑造绿色竞争力，民生为大坚守发展初心。在这一完整框架指引下，2026年经济将实现质的有效提升与量的合理增长，为“十五五”高质量发展开好局、起好步奠定坚实基础。
五、树立和践行正确政绩观
12月政治局会议将“树立和践行正确政绩观”与“因地制宜做好经济工作，实现高质量、可持续的发展”紧密绑定，这一部署既是对地方发展实践偏差的精准纠偏，更是“十五五”开局之年夯实发展根基的战略指引，彰显了党对经济发展规律认知的深化——政绩观的“方向盘”正位，高质量发展的“车轮”才能行稳致远。
正确政绩观的核心要义，在于激活“因地制宜”的内生动力。会议强调“因地制宜”，本质是要求地方跳出“数字竞赛”的窠臼，立足比较优势谋发展，让政绩真正扎根于地方实际。“因地制宜”的实践路径，正在重塑高质量发展的评价标尺。从“重显绩”到“重潜绩”的转变，唯有贴合地方实际的发展，才具备可持续的生命力，支撑实现高质量发展。政绩观的校准，最终指向“高质量、可持续”的发展目标。会议传递的鲜明导向是：政绩不应是短期数据的“昙花一现”，而应是经得起时间检验的“长青树”。从政策逻辑看，这要求地方在落实宏观政策时精准发力：在新质生产力培育中，不盲目追求“高大上”，而是选择契合本地产业基础的赛道；在风险化解中，不搞“拆东墙补西墙”，而是因地制宜制定处置方案；在民生保障中，不搞“形象工程”，而是聚焦群众急难愁盼。在“十五五”开局的关键节点，树立正确政绩观既是对地方干部的要求，更是对发展质量的保障。当“因地制宜”成为行动自觉，“高质量、可持续”成为价值追求，地方发展就能摆脱短期冲动的干扰。
胡玉玮：首席政策分析师。经济学博士、牛津大学博士后、欧盟访问学者。曾担任中国证监会研究院国际金融部负责人、西班牙对外银行（BBVA）驻华代表（养老金与保险）、经济合作与发展组织（OECD）经济学家。世界银行、国际货币基金组织等国际组织顾问专家，中国社科院、中国人民大学、上海对外经贸大学客座研究员。参与或主持多项国际、国家和部委重大经济金融领域研究课题。主要研究领域：宏观经济、国际金融、资本市场。
杨旭泽：中信建投政策分析研究员，中央财经大学经济学博士。主要研究领域包括:宏观经济、财政政策、金融监管等。
证券研究报告名称：《因质增效，因地制宜——12月政治局会议学习体会》
对外发布时间：2025年12月8日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
胡玉玮 SAC 编号:S1440522090003
杨旭泽 SAC编号：S1440525070004